中國證券報
宋維東
2024-10-17 07:16
科技創(chuàng)新是企業(yè)戰(zhàn)略所向、使命所系、發(fā)展所需，持續(xù)、充足的研發(fā)投入有利于上市公司開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)，提升核心競爭力。中國已成為全球科技創(chuàng)新的重要貢獻(xiàn)者，發(fā)明專利申請量和PCT專利申請量均位居世界首位。上市公司在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技創(chuàng)新中扮演著至關(guān)重要的角色，研發(fā)投入持續(xù)加大，創(chuàng)新效果日益顯現(xiàn)。
研發(fā)投入逐年遞增
根據(jù)中國上市公司協(xié)會數(shù)據(jù)，A股上市公司研發(fā)投入由2019年的0.86萬億元逐年上升至2023年的1.82萬億元，對全社會研發(fā)貢獻(xiàn)度由2019年的38.77%增至2023年的54.7%。
2022年以來，雖然上市公司營收增速有所放緩，但研發(fā)投入?yún)s繼續(xù)保持增長。2024年上半年研發(fā)投入合計0.75萬億元，同比增1.3%，連續(xù)多年保持增長。
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)“挑大梁”
戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)正逐漸成為推動A股高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵力量。自2018年以來，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司研發(fā)投入增速持續(xù)保持兩位數(shù)增長，2024年上半年研發(fā)投入合計超過1800億元，占全部A股研發(fā)投入比例約24%，創(chuàng)歷史新高。
自2019年以來，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)A股公司平均研發(fā)費(fèi)用率穩(wěn)居5%以上，2024年上半年首次突破10%，達(dá)到10.09%?？苿?chuàng)50成份股公司自2019年以來平均研發(fā)費(fèi)用率穩(wěn)居10%以上，2024年上半年達(dá)到15.12%，遠(yuǎn)超A股市場整體水平。
分行業(yè)看，與2019年同期相比，2024年上半年數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)及新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)費(fèi)用率提升顯著，其中新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)費(fèi)用率均值高達(dá)15.7%，位居戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)首位。其次是生物產(chǎn)業(yè)，平均研發(fā)費(fèi)用率超過12%。高端裝備制造產(chǎn)業(yè)、數(shù)字創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)研發(fā)費(fèi)用率均超過6%。
研發(fā)高投入帶來高增長
科技成果轉(zhuǎn)化蘊(yùn)藏巨大潛能，然而科研成果的落地需要時間的積累。以滯后1年的研發(fā)數(shù)據(jù)與營收、凈利潤復(fù)合增速對比，平均研發(fā)強(qiáng)度較高的公司，成長性及盈利性相對占優(yōu)。
比如，2020年至2022年平均研發(fā)強(qiáng)度位于50%至100%的公司，2023年的營收復(fù)合增速均值超過20%，凈利潤復(fù)合增速均值超過3%，銷售毛利率均值超過29%；而平均研發(fā)強(qiáng)度低于5%的公司，營收復(fù)合增速均值低于13%，凈利潤復(fù)合增速平均為負(fù)值，平均銷售毛利率約28%。
科技獨(dú)角獸業(yè)績股價雙升
股市的提振既需要耐心資本的支持，也依賴于研發(fā)投入的不斷加碼。得益于持續(xù)穩(wěn)定的高研發(fā)投入，A股上市公司在科技創(chuàng)新領(lǐng)域不斷取得突破，部分公司打破國際壟斷，實現(xiàn)了從跟跑到領(lǐng)跑，探索新的增長點。
根據(jù)券商研報，以“打破壟斷、突破核心技術(shù)”等關(guān)鍵詞篩選出的115家科技獨(dú)角獸公司為樣本，從財務(wù)指標(biāo)看，自研報覆蓋前一年、研報覆蓋當(dāng)年到研報覆蓋后一年，115家公司平均研發(fā)投入呈逐年遞增趨勢，研報覆蓋后一年平均研發(fā)投入近13億元，較研報覆蓋前一年增加近23%；研報覆蓋后一年平均研發(fā)強(qiáng)度9.42%，較研報覆蓋前一年增加近1個百分點。
從成長性來看，115家公司研報覆蓋后一年營收增幅、凈利潤增幅均值分別為24.28%、28.12%，較研報覆蓋當(dāng)年的20.14%、10.25%大幅提升，近六成公司研報覆蓋后一年超過研報覆蓋當(dāng)年的凈利潤水平；115家公司研報覆蓋前一年至研報覆蓋后一年毛利率均值維持在36%左右。
除助力業(yè)績增長外，取得技術(shù)突破的公司在二級市場也同樣獲認(rèn)可。從市場表現(xiàn)看，上述115家公司自研報覆蓋以來股票平均漲幅超50%，同期滬深300指數(shù)平均漲幅低于5%，整體大幅跑贏市場，半數(shù)以上公司大幅跑贏滬深300指數(shù)。
校對：彭其華
