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臧曉松
2024-10-16 17:57
因業(yè)績未及市場預(yù)期，光刻機巨頭阿斯麥（ASML）美股ADR10月15日股價下跌16.3%，創(chuàng)下了自1998年以來單日最大跌幅。
當(dāng)?shù)貢r間10月15日，ASML發(fā)布的2024年第三季度財報顯示。2024年第三季度，ASML實現(xiàn)凈銷售額75億歐元，毛利率為50.8%，凈利潤達21億歐元。今年第三季度的新增訂單金額為26億歐元，其中14億歐元為EUV光刻機訂單。ASML預(yù)計2024年第四季度的凈銷售額在88億至92億歐元之間，毛利率介于49%到50%，2024年全年的凈銷售額約為280億歐元，毛利率約為50.6%，這與公司年初的預(yù)測基本一致。
同時，ASML預(yù)計2025年的凈銷售額將增長到300億至350億歐元，該數(shù)據(jù)處于公司在2022年投資者日所給出的預(yù)期范圍的下半段區(qū)間；公司還預(yù)計2025年的毛利率將在51%到53%之間，該數(shù)值低于當(dāng)時的預(yù)期，主要由于市場對EUV光刻系統(tǒng)的需求時間發(fā)生推遲。
ASML總裁兼首席執(zhí)行官傅恪禮（Christophe Fouquet）在評論業(yè)績時表示：“我們第三季度的凈銷售額為75億歐元，高于預(yù)期目標，這主要得益于DUV光刻系統(tǒng)銷售額和裝機管理銷售額的增加。該季度毛利率為50.8%，符合預(yù)期目標?！?/p>
雖然公司第三季度凈銷售額高于預(yù)期（公司在二季度給出的預(yù)測值位于67億至73億歐元之間），但ASML第三季度新增的26億歐元訂單相比第二季度訂單（56億歐元，其中25億歐元為EUV光刻機訂單）有明顯下滑。財報顯示，截至2024年第三季度末，ASML的未交付訂單總額為360億歐元。
“總體而言，本季度ASML業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健。但也是市場波動較多的一個季度?！盇SML首席財務(wù)官戴厚杰（Roger Dassen）在三季報視頻訪談中表示。
談及行業(yè)表現(xiàn)，戴厚杰分析稱，過去幾個月，市場動態(tài)變化較大。人工智能領(lǐng)域持續(xù)展現(xiàn)出強勁的發(fā)展勢頭和上升空間。但在其他細分市場，復(fù)蘇進程緩慢。半導(dǎo)體行業(yè)目前處于復(fù)蘇中，不過復(fù)蘇進程比此前的預(yù)期緩慢，預(yù)計將持續(xù)到2025年。這也導(dǎo)致客戶在決策時變得更加謹慎。
戴厚杰闡述，例如，在邏輯芯片領(lǐng)域，由于晶圓代工廠之間的競爭態(tài)勢，部分客戶的新技術(shù)節(jié)點發(fā)展態(tài)勢放緩，導(dǎo)致某些晶圓廠計劃推遲并影響了對光刻設(shè)備的需求時間節(jié)點，尤其是對EUV光刻機的需求。在存儲芯片領(lǐng)域，新增產(chǎn)能有限，該領(lǐng)域的發(fā)展重點依然是技術(shù)轉(zhuǎn)型，以滿足對人工智能相關(guān)的高帶寬內(nèi)存（HBM）和第五代雙倍數(shù)據(jù)速率隨機存取存儲器（DDR5）的需求。
雖然過去幾個月的市場變化以及特定客戶情況，導(dǎo)致公司業(yè)務(wù)增長曲線變得平緩。但戴厚杰認為，行業(yè)長期趨勢仍然非常強勁且積極，表現(xiàn)出可觀的增長潛力。
此前在2022年的投資者日上，ASML曾預(yù)估2025年的營收將在300億至400億歐元之間。根據(jù)最新的市場動態(tài)，ASML本次對2025年預(yù)期收入進行了調(diào)整，這被業(yè)內(nèi)認為是引發(fā)市場擔(dān)憂的另一個因素。戴厚杰在本次訪談中對此予以了解釋?！翱紤]到近期的市場形勢，我們預(yù)計2025年的收入將趨向預(yù)測營收區(qū)間的下半段，因此目前預(yù)計2025年ASML的凈銷售額將在300億至350億歐元。這主要是由于低數(shù)值孔徑EUV系統(tǒng)的需求量減少。預(yù)計2025年的出貨量將少于50臺，處于預(yù)測區(qū)間的中間值。此外，中國市場的占比正趨向歷史正常水平，因此我們預(yù)計，明年中國市場的整體營收占比將在20%左右。這與中國地區(qū)未交付訂單的比重也基本相符?！彼f。
事實上，在ASML近年來的業(yè)務(wù)中，中國市場的表現(xiàn)強勁。今年的數(shù)據(jù)顯示，在第一季度，第二季度和第三季度，ASML中國區(qū)的凈系統(tǒng)銷售額占比分別達到49%、49%和47%。
對于近年來中國區(qū)業(yè)務(wù)高占比以及未來趨勢的判斷，10月16日ASML相關(guān)負責(zé)人向證券時報記者進一步分析稱：“在過去幾年，由于我們未能滿足中國市場的所有需求，與此同時來自非中國客戶的需求也在減少，這導(dǎo)致了中國地區(qū)系統(tǒng)銷售占比的上升。隨著我們逐漸滿足中國客戶的需求，以及非中國地區(qū)的市場回暖，我們預(yù)計中國地區(qū)系統(tǒng)銷售占比將逐漸恢復(fù)到更正常的水平。因此，我們目前預(yù)計明年中國地區(qū)銷售額將約占全球總收入的20%，逐漸回歸其歷史占比水平。該數(shù)字與我們未交付訂單中中國地區(qū)的份額保持一致，主要受到邏輯和存儲芯片以及浸潤式產(chǎn)品銷售的影響?！?/p>
在展望行業(yè)長期趨勢時，戴厚杰仍給出了樂觀判斷：“從長遠來看，我認為推動行業(yè)增長的驅(qū)動因素仍然穩(wěn)定，長期增長趨勢清晰可見且保持強勁。人工智能的發(fā)展令人矚目，其增長勢頭十分強勁且毋庸置疑，并在我們客戶的業(yè)務(wù)中占據(jù)越來越多的比重。此外，能源轉(zhuǎn)型、電氣化等趨勢依然持續(xù)發(fā)展，為不同制程節(jié)點拓展了應(yīng)用空間。在此背景下，接下來幾年全球范圍內(nèi)將投入使用的在建晶圓廠數(shù)量相當(dāng)可觀。我們?nèi)詫⒊掷m(xù)擴大產(chǎn)能，以應(yīng)對我們所預(yù)測的到2030年期間的客戶增長需求?！?/p>
