券商中國
王小芊
2025-01-08 21:34
2024年，是中國民航不斷破紀錄的一年。
中國民航局日前發布消息，截至2024年12月15日，中國航空公司完成的旅客運輸量超過7億人次，達到70048萬人次，日均旅客運輸量超過200萬人次，同比增長18.1%、較2019年增長10.7%，創中國民航發展歷史新高。
事實上，從早前兩個月開始，就有多個機場接連公告旅客吞吐量連續突破歷史紀錄。
10月20日，大興機場進出港旅客吞吐量4001.31萬人次，刷新了年度客流量新紀錄；11月25日，成都天府國際機場年旅客吞吐量正式突破5000萬人次，成為中國第6個邁上5000萬臺階的機場；12月14日，武漢天河機場旅客吞吐量突破3000萬人次，亦突破歷史最高值……
出行人次屢破紀錄，拉動航空出行需求回漲。
三大航方面，據國航、東航、南航公司三季度報告，相比2023年的大額虧損，三家航司2024年營收穩中有進；民營航空方面，春秋航空2024年第三季度凈利潤為26.04億元，雖然較2023年同期下滑2.73%，但仍為行業“最賺錢航司”。
同時，受益于中國跨境電商蓬勃發展和出口“新三樣”強勢增長，航司、快遞企業紛紛加碼跨國貨運物流，行業新機不斷涌現。
關于民航業未來的發展，廣發證券交運首席分析師許可認為，“向后展望，一方面客運需求已經步入增長正軌，未來將伴隨內需持續增長。另一方面，我國消費品出口勢能強勁，伴隨Temu等跨境電商平臺的持續發力，未來3-5年內洲際航空貨運需求或仍能夠保持同比雙位數的中高增速。”
增收增利趨勢不變
民航2024年第三季度客運需求保持旺盛，據民航局數據，第三季度全行業運量大增，共完成旅客運輸量2.0億人次，同比增長12.3%，較2019年同期增長15.2%；完成貨郵運輸量231.5萬噸，同比增長19.4%，較2019年同期增長19.6%；飛機日利用率達到9.5小時，同比提高0.6小時。
根據中國航空運輸協會2024年第三季度信息通報，在需求旺盛和人民幣升值的共同利好下，前三季度航空公司整體盈利201.2億元，同比增長107.7%，累計實現盈利的航空公司達到20家。
從三大航三季報來看，前三季度營收同比保持增長，三大航前三季度營收均破千億元，總營收達3654.0億元。
其中，中國國航(601111)前三季度實現營業總收入1281.50億元，同比增長21.50%，凈利潤13.62億元，同比增長72.06%；中國東航(600115)前三季度實現營業總收入1025.85億元，同比增長19.78%，凈虧損1.38億元，虧損同比減少94.68%；南方航空(600029)前三季度實現營業收入1346.61億元，同比增長12.70%；歸母凈利潤19.65億元，同比增長48.86%。
民營航空方面，春秋航空2024前三季度實現營收159.8億元，同比增加13.3%，對應歸母凈利26.04億元，同比減少2.7%，但依舊是A股上市航企中最賺錢的航空公司。值得注意的是，春秋航空2024年第三季度凈利潤同比減少超三成，在上市航企中降幅最大。春秋航空在第三季度業績說明會上表示，“主要是受2023年不計所得稅費用的影響，以及基數本身偏高。剔除稅盾影響，2024年第三季度利潤較2019年同期增長超43%，是歷史第二高的經營業績。”
吉祥航空2024年前三季度實現營收174.9億元，同比增加10.15%，實現歸母凈利潤12.71億元，同比增加10.1%；華夏航空(002928)前三季度公司營業總收入51.54億元，同比上升33.81%，歸母凈利潤3.07億元，同比上升143.96%。
整體來看，2024年前三季度航司業績情況均有改善。2024年上半年，7家上市航企中僅春秋航空、吉祥航空和華夏航空實現盈利；而2024年前三季度，又增加了3家航企扭虧為盈。
布局出海物流
中國跨境電商和高新制造業的崛起帶動了航空貨運需求的強勢增長，大型航司抓住機遇，加快布局國際航空貨運。
“中國內地是亞洲地區最大的航空貨運市場，而且這一市場份額還在不斷擴大，從2007年的27%增長到2022年的35%。”波音民機集團貨運市場分析區域總監托馬斯·洪近期此前在接受媒體記者采訪時表示，“過去的15年間，中國內地的航空貨運市場年增速為3.5%，是同期亞洲航空貨運市場整體增速的兩倍，亞洲的整體增速是1.6%。”
在此背景下，國際貨運航線不斷織密。據中國物流與采購聯合會航空物流分會數據，截至2024年11月30日，2024年全國共新開156條國際貨運航線，每周增加往返航班超過430個。其中，亞洲航線78條，歐洲航線50條，北美航線23條。貨物結構主要以跨境電商貨物、生鮮貨物、電子產品、汽車配件為主。
以深圳機場為例，2024上半年新開加密深圳至巴黎、倫敦、墨西哥城等9條跨境電商空運專線，截至6月底，其空運跨境電商業務貨量達到13.8萬噸，同比增長68.5%；貨郵吞吐量達86.16萬噸，增長16.23%。
近年民航領域國企混改加速，以國貨航、東航貨運、南航貨運為代表的民航旗下物流公司，紛紛加碼國際航空貨運布局，為進一步提高國際航線運力，他們通過上市融資謀求資金。
繼2021年東航物流登錄上交所后，南航物流于2023年12月31日向上交所遞交主板上市申請并獲得受理，目前仍在流程中；2024年12月30日，中國國際貨運航空股份有限公司（下稱“國貨航”，001391.SZ）在深圳證券交易所A股掛牌上市，募資35億元，成為2024年A股募資規模第一，成為“航空物流混改第二股”。
對此，民航業內人士李瀚明向21世紀經濟報道記者表示：“中國國際航空物流企業做大做強，能為中國國際航空物流市場引入競爭，切實降低國內制造業企業產品外銷物流成本，提高國內制造業企業產品外銷競爭力，助力外貿企業應對行業不確定性和挑戰。”
但是，競爭壓力依然不小。
向內看，來自國內的順豐、京東、極兔等快遞公司正在緊緊追趕。其中，屬順豐航空國際業務勢頭最猛。多年來，順豐不斷進行著大手筆的國際資本布局，通過收購、投融資、合資等方式，先后與嘉里物流、Flexport、DHL、阿提哈德航空等外資企業建立合作關系；同時，積極擴建旗下全貨機機隊，并依托鄂州花湖國際機場建設國際航線網絡。
向外看，國外的快遞物流仍占據著大部分國際市場，從競爭角度來看，中國快遞商面臨的主要對手還是國際快遞巨頭。“在國際航空物流市場上，主要的競爭對手還是各家航空公司的路線。同樣把東西從中國運到美國，有FedEx、DHL、UPS這樣的美國公司的飛機，也有東航物流、南航物流、國貨航這樣的中國公司的飛機，還有日本、韓國競爭對手，甚至是反過來走中東、歐洲的路線競爭，爭誰運得更快，誰成本更低。”李瀚明說。
民航、貨運需求持續釋放
2024年，國內旅游市場持續回暖，跨境電商擴張勢頭不減，刺激國內航空出行、航空貨運需求居高不下，此態勢未來是否能夠延續？
廣發證券交運首席分析師許可認為，“向后展望，一方面客運需求已經步入增長正規，未來將伴隨內需持續增長。另一方面，我國消費品出口勢能強勁，伴隨temu等跨境電商平臺的持續發力，未來3-5年內洲際航空貨運需求或仍能夠保持同比雙位數的中高增速。”
客運方面，伴隨財政端持續發力催化國內需求改善，同時隨著免簽政策持續加碼，國際線有望向高品質航線傾斜，在國內線供需結構優化、國際線航線品質提升下有望帶動航線收益端改善，出入境需求在政策推動下持續釋放。
國內航線平均出行距離拉長，商務線需求逐步回暖。據航班管家數據，2024年1-10月國內航線平均航距為1254km，同比2019年同期增長97km。2024年1-10月，受供給增長拉動需求，商務線（一線城市對飛航線）航班量同比2019年增長23.5%，旅客量同比2019年增長16.5%。
國際航線伴隨著出入境相關政策正在密集落地，需求恢復明顯，據文化和旅游部公布數據，2024年上半年，國內出游人次27.25億，同比增長14.3%，國內游客出游總花費2.73萬億元，同比增長19.0%。
為滿足日益增長的出入境航班需求，下一步，各航司將逐步提升國際航班恢復率。
東航在財報中指出，將以國際恢復為發力點，大力提升國際航班恢復率，2024年上半年，東航國際市場的座公里投放、客運收入均恢復至2019年的90%以上，歐洲、東南亞、澳洲等部分國際市場航班量已超過2019年同期水平；海航表示，下半年將繼續加快國際航線的恢復，力爭國際航線周航班量恢復至2019年國際航線平均周航班量100%的水平。
貨運方面，以SHEIN、Temu、AliExpress、TikTokShop“跨境四小龍”為代表的中國電商平臺，正逐步成為全球電商消費的主流平臺。據中國民航報不完全統計，僅SHEIN、TEMU兩家跨境電商平臺出口航空貨量每天就不低于5000噸，并且這個數量還在持續增加。
國貨航本次網上發行有效申購戶數為1322.52萬戶，已刷新了年內最高紀錄；中簽率為0.17%，是2024年滬深兩市發行新股中，中簽率最高的新股，足以說明國際航空貨運深受資本青睞。
2024年，依托于國內市場內需的逐步回暖和出口量的提升，國內航司“民航”和“貨運”兩開花，行業高質量發展取得新成效。展望未來，航空貨運需求仍有望保持如此高速增長。
