證券時報網
2025-01-06 10:21
憑借創新的融資和支付解決方案，供應鏈金融近年來備受追捧，不少供應鏈管理公司的股東中都出現了地方國資的身影。然而，在這股熱潮中，潛藏了融資性貿易的風險。
2024年6月，國務院國有資產監督管理委員會（下稱“國務院國資委”）就曾通報，內蒙古一家千億級國企旗下的供應鏈管理城投子公司，就因融資性貿易問題被查處，多名負責人因此被問責。無獨有偶，安徽一省級國企，也因供應鏈業務涉融資性貿易而遭遇詐騙，經濟損失超50億元。
中國社會科學院法學研究所副研究員肖京在接受21世紀經濟報道記者采訪時介紹道，在供應鏈金融中，融資性貿易行為不斷出現風險與糾紛的根本原因在于，融資性貿易實際是以貿易為名進行資金拆借或融資，這個過程中，涉及多方利益主體，法律關系較為復雜，一旦資金需求方無法及時清償債務，將會導致連鎖反應。
北京京師律師事務所律師王營對此表示贊同，他說，在供應鏈金融交易體系中，融資性貿易活動因其涉及的多層增信結構而顯得更為隱蔽，難以透視。此外，當貿易規模擴張后，企業會利用上下游環節開具商業票據，并以此作為媒介進行資金流轉與融資。這種做法不僅擾亂了信貸資源合理配置，還可能導致資金違規跨境流動，在損害企業資金安全的同時，也會引發國有資產的流失。
地方國企融資性貿易風險頻發
近日，國務院國資委發布了一篇《內蒙古高質量推動國企改革深化提升行動落地見效》的文章，文中明確指出，內蒙古國資委加強違規經營投資責任追究，對（內蒙古）交通集團融資性貿易問題線索開展了核查，并對相關干部進行追責問責。
內蒙古交通集團是內蒙古自治區資產規模最大的國有企業，注冊資本1000億元。此次因融資性貿易問題被查處的，或為其負責供應鏈管理的城投子公司，該子公司2024年年初發生多名高管變更。
21世紀經濟報道記者發現，近年來，一些國有企業，尤其是擁有眾多上下游企業的、從事大宗貿易的國企，或是涉足制造業等資源密集型產業的國企，無形中為融資性貿易這一“影子玩家”提供了溫床。
2023年，檢方的一紙起訴書，揭開了安徽一省級國企遭遇融資性貿易詐騙，經濟損失超50億元的大案。2008年至2014年間，安徽華文國際經貿股份有限公司（以下簡稱“安徽華文”）與云南惠嘉進出口有限公司（以下簡稱“云南惠嘉”）一直保持商業聯系，此后，云南惠嘉負責人實施犯罪行為，將貨物先行提走后，未足額向安徽華文支付款項，造成安徽華文直接經濟損失32.3億元，間接損失20.15億元。中轉倉儲方向檢方辯解稱，正是因為安徽華文與云南惠嘉之間的交易名為買賣，實際為借貸，所以安徽華文一方在案發7年后一直未主張提貨，造成了國有資產的巨額流失。
2021年，國內綜合性高端裝備制造領域的領軍企業之一——上海電氣，亦對外發布了重大風險公告，披露其控股子公司應收賬款普遍出現逾期情況，在極端情況下，最終可能對公司的歸母凈利潤造成83億元的損失。而這事件的背后，很有可能存在著融資性貿易、貿易空轉等問題。
遭受百億損失的，為何是從事大宗交易的地方國企？
百億損失令人觸目驚心，凸顯出了供應鏈金融中融資性貿易問題的嚴峻性。不過，為何是從事大宗交易的地方國有企業，頻繁爆出涉及重大風險事件呢？
一位不愿具名的行業專業人士告訴21世紀經濟報道記者，由于大宗商品貿易交易金額大，標準化程度高，流動性強，這些特點使其成為非常優良的融資抵押品。同時，大宗商品業務本身也有很大的融資需求，這令大宗商品貿易往往成為融資性貿易頻發的主要領域。
某央企法務合規與審計部副部長向21世紀經濟報道記者透露，地方國有企業借助融資性貿易獲取套利也是原因之一。他說道，“地方國企為獲得短期利益，往往會利用自身的資金優勢，通過融資性貿易進行套利。這種行為雖然短期內可能帶來利益，但長期來看不僅增加系統性風險，還會擾亂金融秩序。”
企業風控失靈也加劇了這種情況。一些地方國有企業，在尚未具備足夠專業能力的情況下，便盲目地擴大業務范圍，開展供應鏈金融活動，涉足大宗貿易領域，過程中忽略對操作風險、交易對手風險的排查，為這類業務埋下了較大隱患。
“實際情況中，走單不走貨很常見。”一位曾在地方國企做過保理的人士告訴21世紀經濟報道記者，比如單據、合同都是真的，但就是不提供貨物。甚至很多公司還將關聯的公司掛到國企之下，表面看和國企進行正常貿易往來，實際上這些應收賬款都是“左手倒右手”，通過關聯交易來做大規模，從而獲取更多融資機會。此外，部分核心企業還要求供應商“配合”公司在哪一天開票，哪一天確認應收賬款，只有這樣，供應商才能拿到回款。
此外，不法機構的悄然涌現，也令市場環境變得更加復雜多變。這些不法機構瞄準了供應鏈金融領域，他們打著提供大宗商品貿易供應鏈服務的旗號，并承諾提供資金和上下游客戶，幫助政府平臺、國企、上市公司等做大貿易。他們聲稱，通過這些服務，企業可以實現低成本的貿易融資，提升信用評級，以及美化財務報表等目的。
涉及多方利益 屢禁難止
供應鏈金融的核心在于貿易的真實性。
王營告訴21世紀經濟報道記者，融資性貿易這一模式看似具有合理性，但實際非常脆弱。這種模式在供應鏈金融中風險更被無限放大。此類貿易通過走票的方式，或其他增信手段，人為拉長了應收賬款周期，看似供應鏈上的每個環節都能從中受益，但一旦核心企業資金出現問題，這些只能流通在內部的票據將全部作廢，留下來的只有巨額未收賬款。
事實上，國務院國資委自2012年起便對融資性貿易展開了監管與控制，且逐年加大力度，實施更為嚴格的管控措施。2018年，國務院國資委明確將融資性貿易界定為違規業務，并列為嚴格“禁止”的范疇。時至2023年10月，國資委依舊緊盯屢禁不止的融資性貿易、“空轉”、“走單”等虛假業務，發布《關于規范中央企業貿易管理嚴禁各類虛假貿易的通知》，嚴禁各類虛假貿易業務的開展，業內俗稱“十不準”。“十不準”還強調將進一步加大對虛假貿易業務的追責問責力度，一經發現，企業直接責任人就地免職，免職后再查。
地方也出臺了相關政策，如早在2022年9月，內蒙古國資委印發的《內蒙古自治區國資委出資監管企業重大經營風險管控辦法（試行）》中提到，要求地方國有企業嚴格遵守資本市場規則和監管要求，嚴控資產出表、表外融資，嚴格對外擔保管理，嚴控企業相互擔保等捆綁式融資，規范平臺公司重大項目的投融資管理，嚴控缺乏交易實質的變相融資，嚴禁資金空轉、脫實向虛，嚴禁挪用資金、違規套利，嚴禁融資性貿易和“空轉”“走單”等虛假貿易業務。
此前，據21世紀經濟報道記者了解，一些大型銀行與大型國央企，以及頭部民營企業的ERP（企業資源規劃）直聯，能夠獲取項目中核心企業的發票、采購、供貨等全部交易往來數據。銀行自身也有風險預警系統，能夠通過數字化來加強風險識別能力，例如遇到與主業不匹配的頻繁大額交易等異常動向會進行自動提醒。
肖京就告訴本報記者，實務中，供應鏈金融中的融資性貿易主要有“買賣型”和“增信型”兩種，前者通常以訂立買賣合同并支付貨款為形式進行資金拆借，后者主要是由參與的各方主體以貨物所有權、應收賬款等財產權益，并依托其他貿易手段和金融擔保工具，實現短期融資或增持信用。
“無論在哪種類型中，融資性貿易都會涉及多方利益主體。”肖京進一步說道，“在經濟上行階段風險或許并不明顯，但在經濟下行階段，資金需求方的違約將會有可能導致資金提供方資金斷鏈，從而引發連鎖反應。企業也會因此承受多重法律風險，包括合同無效、資金損失等民事風險，以及承擔集資詐騙、非法吸收公眾存款、虛開增值稅發票、合同詐騙等刑事責任，使得相關單位和個人都暴露在法律風險之下。”
（作者：見習記者郭聰聰，記者張欣）
