上海證券報
王喬琪
2024-10-20 21:27
A股并購重組持續升溫，上海電氣將并購目光投向機器人賽道。
上海電氣集團股份有限公司（以下簡稱“上海電氣”）10月19日公告，公司全資子公司上海電氣自動化集團有限公司（簡稱“自動化集團”）擬以現金方式，從公司控股股東上海電氣控股集團有限公司（簡稱“電氣控股”）處收購電氣控股持有的上海寧笙實業有限公司（簡稱“寧笙實業”）100%股權，交易價格達30.82億元。
寧笙實業的核心資產為上海發那科機器人有限公司（簡稱“發那科機器人”）。據了解，發那科機器人在工業機器人領域占據舉足輕重的地位，其與ABB、庫卡、安川并稱為全球“工業機器人四大家族”。上海電氣表示，公司將與發那科機器人進行市場和技術方面的協同，協同開發新一代智能機器人，增強公司在智能制造領域的市場競爭力。
上海電氣擬收購發那科機器人
公告顯示，寧笙實業為工業機器人相關業務的持股管理平臺，持有發那科機器人50%股權等資產。日本FANUC株式會社持有發那科機器人另外50%股權。
據了解，發那科機器人為制造業用戶提供工業機器人、智能機械及自動化成套生產系統的銷售、安裝和服務，擁有超260種機器人系列。
交易價格方面，以2024年6月30日為評估基準日，寧笙實業100%股權的評估值為約32.82億元。經各方協商，扣除10月15日寧笙實業審議通過擬向股東分紅的2億元，交易價格約30.82億元。估值方法為資產基礎法，增值率為6.20%。其中，評估增值主要來自發那科機器人的專利、軟件著作權等資產的評估增值。
機器人資產正處于“風口”期，高估值屢見不鮮。相比之下，此次交易6.2%的增值率顯得十分“平價”。
上海電氣對此解釋稱，發那科機器人歷年經營狀況良好，自2020年以來，得益于新能源汽車行業和光伏等行業的快速發展，國內對高性能的工業機器人需求也隨之增加，發那科機器人業務收入和利潤水平均得到了提升。
不過，近兩年國內工業機器人行業技術得以普遍提升，市場進入到存量優化階段，機器人產業競爭加劇。發那科機器人2023年經營狀況開始下滑，經發那科機器人管理層預測，在可預見的將來，發那科機器人經營狀況將會緩慢趨于平穩回升，凈利潤率預計將回到2021年前水平。在這種情況下，收益法評估具有一定的不確定性，而采用資產基礎法可以合理地反映被評估單位的股東全部權益價值。
財務數據顯示，2022年、2023年及2024年上半年，發那科機器人分別實現營業收入75.9億元、73.9億元及30.8億元，實現凈利潤13.3億元、10.5億元及3.6億元。更早的2020年—2022年是發那科機器人業績大幅增長的階段，其營收從37.85億元提升至75.9億元，凈利潤從3.3億元提升至13.3億元。
將協同開發新一代智能機器人
斥巨資收購后，上海電氣及其子公司自動化集團，將如何與發那科機器人進行協同？
據了解，自動化集團將在市場開拓、產品研發等方面與發那科機器人實現進一步協同。本次交易通過整合雙方優勢資源，特別是在鋰電池生產、光伏電池片生產和航空自動化裝配等關鍵領域，未來將針對客戶需求，共同開展產線工藝、設計等聯合攻關。預計該筆收購不僅能夠提高自動化集團在智能制造關鍵領域的集成水平，提高自動化產線整體能力和核心競爭力，也有利于加快促進公司自動化產業的整體發展，增強公司在智能制造領域的市場競爭力，進一步拓展公司未來發展空間，提高公司盈利能力。
市場協同方面，上海電氣預計將新能源、航天航空等新興領域的客戶資源引入發那科機器人的客戶網絡，發那科機器人也可助力上海電氣在消費電子、3C等智能制造領域開展新業務拓展。
創新協同方面，雙方將分別發揮在工業機器人應用以及自動化產線集成方面的豐富經驗，共同推動自動化行業的技術創新，助力雙方構建更加智能化、高效能的自動化系統解決方案，提高自動化產線裝備技術水平。
上海電氣特別提到，公司將積極布局特種機器人和智能機器人產品研制，聚焦特殊應用場景以及柔性制造場景，實現與發那科機器人在傳統自動化領域的運動控制及機器人集成應用技術優勢的充分結合，共同構建雙方在自動化領域的獨特競爭優勢。進一步聚焦高端裝備、能源、安防、國防等優勢應用領域，協同創新研發新一代智能機器人產品，構筑上海電氣在智能機器人賽道的差異化競爭優勢。
