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【導(dǎo)讀】上海電氣豪擲巨資收購發(fā)那科機(jī)器人半數(shù)股權(quán)

中國基金報(bào)記者 趙崗 趙新亮

10月18日晚間，上海電氣公告，全資子公司自動化集團(tuán)擬以現(xiàn)金方式，收購控股股東電氣控股持有的寧笙實(shí)業(yè)100%股權(quán)，交易價(jià)格為30.82億元。

寧笙實(shí)業(yè)的核心資產(chǎn)是發(fā)那科機(jī)器人，后者是日本發(fā)那科與寧笙實(shí)業(yè)分別持股50%的合營企業(yè)。

發(fā)那科在機(jī)器人領(lǐng)域占據(jù)舉足輕重的地位，與ABB、庫卡、安川并稱為全球機(jī)器人四大家族。

作為電氣控股旗下的重要資產(chǎn)之一，發(fā)那科機(jī)器人部分股權(quán)被裝入上海電氣，對上海電氣有重要意義。

值得一提的是，盡管是當(dāng)下市場中炙手可熱的機(jī)器人資產(chǎn)，但此次交易中，發(fā)那科機(jī)器人的評估增值率并不高，評估增值率為6.13%。

機(jī)器人四大家族之一的在華資產(chǎn)

資料顯示，發(fā)那科機(jī)器人由上海電氣與日本發(fā)那科于1997年聯(lián)合組建，是中國領(lǐng)先的工廠自動化解決方案提供商，為制造業(yè)用戶提供工業(yè)機(jī)器人、智能機(jī)械及自動化成套生產(chǎn)系統(tǒng)的銷售、安裝和服務(wù)等。

發(fā)那科在全球頗為知名，與日本的安川電機(jī)（YASKAWA）、德國的庫卡（KUKA）、瑞士的ABB為全球主要的工業(yè)機(jī)器人供應(yīng)商，被稱為四大家族。

寧笙實(shí)業(yè)持有發(fā)那科機(jī)器人50%股權(quán)和發(fā)那科國貿(mào)25%股權(quán)，其中核心資產(chǎn)為發(fā)那科機(jī)器人。

截至2024年6月30日，發(fā)那科機(jī)器人50%股權(quán)對應(yīng)的凈資產(chǎn)為25.86億元，占寧笙實(shí)業(yè)凈資產(chǎn)的比例為83.7%。

2024年1月至6月，寧笙實(shí)業(yè)持有發(fā)那科機(jī)器人50%股權(quán)的投資收益為1.78億元，占寧笙實(shí)業(yè)凈利潤的比例為109.4%。

對于此次收購，上海電氣表示是圍繞“服務(wù)國家戰(zhàn)略，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展” 的發(fā)展戰(zhàn)略，進(jìn)一步推進(jìn)公司在鋰電池、光伏、航空、汽車制造領(lǐng)域自動化裝備產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局。

特別是在鋰電池生產(chǎn)、光伏電池片生產(chǎn)和航空自動化裝配等關(guān)鍵領(lǐng)域，發(fā)那科機(jī)器人與自動化集團(tuán)可針對客戶需求，共同開展產(chǎn)線工藝、設(shè)計(jì)等，將促進(jìn)上海電氣自動化產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。

熱門資產(chǎn)估值溢價(jià)率為6%

在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2020年、2021年及2022年，發(fā)那科機(jī)器人的凈利潤分別達(dá)到3.3億元、7.89億元和13.32億元。

進(jìn)入2023年，凈利潤為10.5億元。今年上半年，發(fā)那科的凈利潤為3.57億元。

對于2022年之后利潤出現(xiàn)的下滑，公告解釋道：“繼2020年至2022年國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的高速增長之后，自2023年起，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的技術(shù)水平普遍提升，市場競爭愈發(fā)激烈，市場已步入存量優(yōu)化的階段。”

近期，機(jī)器人概念在市場中頗為火熱，此次上海電氣收購發(fā)那科機(jī)器人相關(guān)股權(quán)的價(jià)格并不算高，且采用的是資產(chǎn)基礎(chǔ)法。

經(jīng)資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，以2024年6月30日為評估基準(zhǔn)日，發(fā)那科機(jī)器人股東全部權(quán)益價(jià)值評估值為55.54億元，評估增值率6.13%，其中評估增值主要來自發(fā)那科機(jī)器人的專利、軟件著作權(quán)等資產(chǎn)的評估增值。

對此，公司解釋稱，經(jīng)發(fā)那科機(jī)器人管理層預(yù)測，在可預(yù)見的將來發(fā)那科機(jī)器人經(jīng)營狀況將會緩慢趨于平穩(wěn)回升，凈利潤率預(yù)計(jì)將回到2021年前水平。

值得一提的是，不少機(jī)器人概念股市盈率超過百倍pe，一些在產(chǎn)業(yè)鏈中有一定影響力的大公司，市盈率也超過30倍。

僅以此對比，上海電氣此次收購發(fā)那科機(jī)器人部分股權(quán)可謂“便宜”。

后續(xù)想象空間打開

有市場人士猜測，此次收購發(fā)那科也是在為上海電氣新一輪轉(zhuǎn)型發(fā)展鋪路。

上海電氣還在公告中透露，公司將積極布局特種機(jī)器人和智能機(jī)器人產(chǎn)品研制，聚焦特殊應(yīng)用場景以及柔性制造場景。

“進(jìn)一步聚焦高端裝備、能源、安防、國防等優(yōu)勢應(yīng)用領(lǐng)域，協(xié)同創(chuàng)新研發(fā)新一代智能機(jī)器人產(chǎn)品，構(gòu)筑上海電氣在智能機(jī)器人賽道的差異化競爭優(yōu)勢，助力上海電氣新一輪轉(zhuǎn)型發(fā)展?！鄙虾ｋ姎獗硎?。

值得一提的是，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)近期在政策方面迎來重大利好。10月14日，工業(yè)和信息化部副部長王江平召開新聞發(fā)布會，宣布將出臺推動人形機(jī)器人及其他新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見。

中信證券10月18日研報(bào)表示，特斯拉在X平臺官方賬號上放出Optimus最新進(jìn)展視頻，視頻中人形機(jī)器人可以視覺自主避障、建圖、搬運(yùn)零件，自主地與人類交互，根據(jù)人類需求遞物品。

相比于“We, Robot”活動上的表現(xiàn)，本次視頻中的內(nèi)容是對于當(dāng)前Optimus自主能力的更好展示，機(jī)器人初步具備工廠中的可應(yīng)用性。

中信證券認(rèn)為，明年將是人形機(jī)器人的量產(chǎn)之年，Optimus機(jī)器人將逐步在工廠中部署。