證券時報
程丹
2024-11-09 18:59
“香港IPO有望重返全球前三”。
國際四大會計師事務所之一的畢馬威（KPMG）近日發表報告稱，香港已重新躋身全球五大IPO市場之列，主要由內地大型家電制造商美的集團第三季度赴港上市所推動，這是香港自2022年以來規模最大的IPO項目。從全球來看，第三季度全球IPO市場共有851宗交易，集資額833億美元，按年比較，上市數量同比下降15%，集資額同比下降21%。美國的兩家證交所在集資額方面繼續領先全球，占全球IPO集資總額的三分之一; 印度證交所排名第三，而港交所及上海證券交易所則分別排名第四和第五。
中國市場方面，三季度共有52家中國企業在A股、港股以及美股成功IPO，募資總額491億元人民幣。IPO數量同比下降52.29%，環比上漲18.18%；募資金額共491億元人民幣，IPO募資金額同比下降59.22%，環比上漲1.42倍。
其中，有13家中國企業在香港IPO，IPO數量同比持平，環比下降27.78%；募資金額共計327億元人民幣，IPO募資金額同比上漲4.45倍，環比上漲3.36倍。2024年9月17日，美的集團（00300.HK）在港交所主板掛牌，首發募資282億元人民幣，既是今年前三季度募資金額最大的中企，也是港股近三年之最。
三季度，有14家中企在美國資本市場IPO，IPO數量同比上漲1.8倍，環比上漲16.67%；募資金額共計11億元人民幣，IPO募資金額同比上漲83.33%，環比下降72.5%。中企赴美上市數量依然維持低位，募資金額均不足2億元人民幣。在赴境外上市的企業中，8月、9月僅各有一家赴美上市企業獲得備案，分別是斯塔克工業集團、東源全球。
就香港以及全球IPO市場的熱門話題，證券時報記者近日對麥楷亞洲會計師事務所（MarcumAsia）聯合創始人和聯合主席助·伯斯汀（Drew Bernstein）進行了專訪。
MARCUM集團成立于1951年，是美國最大的會計及咨詢機構之一。麥楷亞洲系MARCUM在亞太區的唯一分支機構，以在美國主板上市的客戶為核心市場，已經累計服務超過300家中概股。
證券時報記者：前三季度，香港IPO市場呈現什么特點？
助·伯斯汀：今年上半年，中國香港市場開局停滯不前，但隨著美的集團46億美元的二次上市，其勢頭有所回升，香港重返全球交易所的前五名。在9月下半月股價飆升和大量資金涌入中國股市后，中國股票重新出現在全球基金經理的視野里。但投資者對于政策是否足以重啟經濟存在分歧。
我們認為，那些反對將香港視為亞洲金融中心的人是被誤導了。鑒于國內監管機構對科創板新股上市的限制程度，以及知名企業赴美上市受到限制，我們認為香港填補了市場的重要需求。作為一種近岸選擇，在香港上市可使中國發行人獲得全球擴張所需的可兌換貨幣，并在一定程度上接觸到大型國際投資者。然而，從安全敏感信息的角度來看，他們可以在風險較低的環境中這樣做。盡管如此，對于希望建立真正的全球品牌并準備應對在紐約上市的信息披露要求的公司來說，美國上市仍將具有很大吸引力。
證券時報記者：近期，地平線、貨拉拉、明基醫院以及傲基科技等相繼向港交所遞表。二級市場的火爆將如何影響港股的IPO？
助·伯斯汀：鑒于最近估值和交易量的上升，我預計許多一直處于觀望狀態的公司將提交申請。例如，本周有報道稱，奇瑞正在考慮在港交所進行70億美元的首次公開募股。上市的趨勢能否持續下去，將取決于上市企業的質量，以及即使在更具挑戰性的宏觀環境中，它們是否能夠保持增長和盈利能力。通常，當遇到“IPO干旱”時，公司會學習如何在使用資金時更加自律。幸存下來的公司一旦上市，他們可能有能力超越對手。
證券時報記者：今年四季度，香港IPO市場可能會出現哪些亮點？
助·伯斯汀：如果二級市場的交易仍然相當強勁，并且高質量公司在未來三個月內上市，到年底，香港可能會在全球交易所中上升至前三名。
證券時報記者：今年前三季度，全球IPO市場有什么特點？
助·伯斯汀：美國IPO市場穩步復蘇，今年共有118宗IPO，募資270億美元，高于去年同期的88宗IPO，募資180億美元。但是遠遠低于之前2020年和2021年的IPO熱潮，表現出色的公司往往是利潤和現金流為正的更成熟的企業。我們預計，在今年11月的美國大選前夕，企業上市的步伐將放緩，因為投資者將希望了解新政府對能源、制造業和科技等不同行業的潛在影響。機構投資者在2024年普遍表現出色，標準普爾指數上漲了20%，納斯達克指數上漲了22%，因此，他們傾向于鎖定這些收益，繼續戰斗，而不是進行新的高風險押注。
證券時報記者：美聯儲降息，美國三大股票指數屢創新高。但美國市場今年尚未出現大型IPO，主要原因是什么？
助·伯斯汀：有兩個答案，估值和選擇性。如果一家私營企業經營狀況良好，并產生了正現金流，那么上市估值可能會低于幾年前最后一次的大規模私募融資。因此，您的投資銀行家可能會建議您整理好資產，等到2025年度過了大選的緊張階段，利率的走向更加明確之后再上市。另一方面，如果公司正在艱難增長或消耗大量現金，銀行家們可能會說，市場現在對這些交易感興趣。盡管如此，我們正在與大量公司合作，為明年的IPO做好審計準備。
證券時報記者：您曾經提過，日本市場會成為美國企業上市的熱門。是否有數據支持這個觀點？今年日本金融市場的波動，包括匯率和股市，較以往更大。這是否會影響日本企業赴美上市？
助·伯斯汀：相當數量的日本公司正在準備或評估在美國上市。到目前為止，在2024年，只有三家日本公司在納斯達克上市，而中國有33家公司。然而，只需要一兩個成功案例，它就會被更廣泛地接受。麥楷亞洲計劃明年在東京開設辦事處，以支持我們在那里不斷增長的業務。
證券時報記者：東南亞作為全球經濟最活躍的區域之一，今年IPO市場降溫明顯。原因是什么，什么時候會回暖？
助·伯斯汀：2024年，東南亞的IPO活動較為低迷，主要是由于印度尼西亞的上市公司數量下降。今年，新加坡共有11家公司在美國上市，但除了一家公司外，都是規模很小的交易。該地區面臨的挑戰在于，每個國家都是一個相對較小的市場，擁有真正泛東南亞業務足跡和擴大規模能力的私營公司數量有限。但目前，我們正在與該地區的公司合作，包括新加坡、馬來西亞、越南、泰國和印度尼西亞，進行上市前的審計。因此，我們堅信該地區的潛力。
校對：劉星瑩
