證券時報
賀覺淵
2024-10-18 11:01
國家統計局周五公布數據顯示，今年前三季度，我國國內生產總值（GDP）同比增長4.8%，其中，第三季度GDP同比增長4.6%，增速較二季度回落0.1個百分點。
三季度GDP增速和預期一致。數據發布前，界面新聞采集的9家機構預測中值顯示，今年三季度，中國GDP同比增長4.6%。
回顧三季度的經濟表現，盡管7月宏觀政策向穩增長方向發力，但受房地產市場持續調整、國內有效需求不足等因素影響，經濟運行依然面臨一定下行壓力。
最近一段時間，穩增長措施出臺步伐明顯加快。9月26日，中共中央政治局召開會議討論經濟形勢，要求有效落實存量政策，加力推出增量政策，進一步提高政策措施的針對性、有效性，努力完成全年經濟社會發展目標任務。
主管經濟工作的幾大部委也在密集行動，9月24日，央行發布政策“大禮包”，涉及降準、降息以及降低存量房貸利率和統一房貸最低付比例等。10月12日，財政部宣布四項逆周期調節措施，包括加力支持地方化解政府債務風險；發行特別國債，支持國有大型商業銀行補充核心一級資本；疊加運用地方政府專項債券等工具支持房地產市場；加大對重點群體的支持保障力度。
東方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，伴隨一攬子增量政策出臺，經濟增長動能將有明顯改善，四季度GDP同比增速將達到5.2%左右。
經濟學人智庫高級分析師徐天辰也表示，9月下旬至今，財政、貨幣、金融政策密集出臺，穩增長資金迅速到位，預計四季度經濟將有明顯回升，同比增速有望達到5%以上。
基建投資繼續降速
1-9月，固定資產投資同比增長3.4%，增速和前8個月持平。其中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長4.1%，增速較前8個月回落0.3個百分點。
分析師指出，二季度以來基建投資增速持續放緩，除了前期專項債發行節奏偏緩、12個高負債省市政府投資項目面臨嚴格管控等原因外，還和雨澇災害天氣的干擾有關。
天風證券固定收益分析師孫彬彬指出，截止到9月底，新增地方政府專項債發行進度已達92.3%，后續發力的空間有限，但考慮到財政可能有增量政策，疊加穩增長訴求提升，政府投資發揮帶頭作用，接下來基建投資可能會出現回升。
國家發改委主任劉蘇社10月8日表示，將在10月底按程序提前下達1000億元“兩重”（重大戰略實施項目和重點領域的國家安全能力）建設項目清單和1000億元中央預算內投資計劃。發改委還將督促有關地方到10月底完成今年剩余約2900億元的地方政府專項債額度的發行工作，同時加快已發行地方政府專項債券項目的實施和資金使用進度，推動形成更多的實物工作量。
根據中國金融四十人論壇（CF40）研究院的測算， 上述兩個“1000億”投資計劃若在年內形成實物投資，考慮到地方的配套資金，在11-12月可帶來約3300億元的增量投資。
不過，財信研究院副院長伍超明指出，不宜對基建投資有過高的期望。目前財政政策的重點是“三保”，即保基本民生、保工資、保運轉，加上地方優質項目缺乏、化債導致城投平臺融資大幅收縮，未來基建投資大概率平穩運行，大幅回升的可能性不大。
制造業投資增速半年來首次回升
1-9月，制造業投資同比增長9.2%，增速較前8個月回升0.1個百分點，為4月以來首次回升。
分析師表示，制造業投資能夠止住增速下滑的勢頭，其中，大規模設備更新是一個重要推動因素。
“7月中央財政對大規模設備更新貸款貼息從每年1個百分點提高到每年1.5個百分點，進一步激勵銀行加大制造業中長期貸款投放。”王青說。
伍超明表示，四季度看，“兩新”（設備更新和消費品以舊換新）政策和消費品制造業盈利修復將繼續對制造業投資韌性形成支撐。
