券商中國
余世鵬
2024-10-18 22:39
國家金融監督管理總局法規司司長王勝邦近日表示，“研究提高保險資金投資創業投資基金比例。支持保險公司投資，鼓勵更多的保險資金作為長期資本、耐心資本，投入到科技領域里。”實際上，近年來，監管部門頻頻發文，鼓勵險資機構在風險可控前提下，投資科技型企業和面向科技型企業的創業投資基金、股權投資基金等。
監管部門多次“喊話”險資加大科技創新投資的一大背景是，當下，我國經濟正從高速發展階段轉向高質量發展階段，實施創新驅動發展戰略是重要著力點。但科技企業與其他行業有明顯不同的特征，具有創新驅動、技術密集、高成長性、研發周期長、不確定性高等特點，其發展不僅需要間接融資，更需要直接融資，尤其是耐心資本和長期資本的支持，而傳統的貸款等融資模式不能完全滿足其融資需求。
相對而言，保險資金的風險保障和長期資金優勢與科技企業創新活動的不確定性天然適配。基于此，筆者認為，下一步，保險資金宜從四方面發力支持科技創新。
一是加大科技保險研發力度。
監管披露的數據顯示，截至今年6月末，保險公司為科技研發、成果轉化、推廣應用等科技活動流程風險提供保險保障6萬億元，有力支持了科技創新。未來，不同保險機構宜持續提升對科技型企業全流程的風險保障能力，加大科技保險研發力度，對沖科技企業在發展過程中面臨的諸多不確定性風險。此前，保險業落地的“科技研發費用損失保險”和“集成電路流片費用損失保險”等險種起到了很好的示范效果。未來，保險機構宜加快構建多維度、多層次的科技保險產品體系，培養與引進科技保險專業人才，強化自身科技能力建設，運用大數據、人工智能等技術提升風險評估與定價精度，降低運營成本。
二是創新保險資金投資模式。
目前，債券、股票等方式仍是險資投資科技型企業的主流模式，但傳統模式一方面難以滿足科技型企業融資需求，另一方面也受制于諸多規定約束，難以發揮險資支持科創企業的優勢。因此，近兩年，頭部險資機構通過設立創業投資基金或私募股權基金等方式實現了“投早投小投硬科技”。整體來看，通過建立專門的保險私募基金，可以實現更專業的投資管理、更靈活的資金運作、更精準的風險控制，也利于險資機構把握科技產業的發展機遇。未來，險資機構宜持續加大創新力度，除積極設立私募股權基金之外，還可以通過債權投資計劃、股權投資計劃等方式，提升對科技型企業或項目的投融資力度。
三是堅持“卡脖子”領域投資與圍繞主業投資并重。
在科技投資側重上，一方面，險資宜重點投資“硬科技”，解決國民經濟發展和產業轉型升級中面臨的“卡脖子”問題。如，中保投資公司29億元資金投入中芯國際、晶合集成和華虹半導體，助力國內三大晶圓代工巨頭齊聚科創板就是典型案例。另一方面，險資宜圍繞主業投資相關科技板塊，兼顧服務實體經濟與自身高質量發展。
四是優化政策促進長錢長投。
盡管險資支持科技創新有諸多優勢，但也面臨諸多挑戰，進一步優化政策，促進“長錢長投”很有必要。具體來說，險資投資與資本占用掛鉤，在《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》下，長期股權投資資本占用大，易引起償付能力不足。與此同時，近年來科創類股票市場波動大，也在一定程度上制約了保險資金加大對科創資產配置的意愿。因此，在償付能力政策等層面宜進一步優化相關規定，促進險資加大科技創新投資。另外，科技創新企業往往回報后置，而保險公司普遍投資績效考核周期以中短期為主，這需要相關政策優化激勵考核規則。整體而言，險資支持科技創新仍然需要稅收、考核、會計制度等層面的激勵政策。
近年來，我國初步建成多層次科技金融服務體系，保險業作為重要資金供給方和風險保障提供方，對支持科技創新起到了重要作用。目前，我國已成為全球第二大保險市場，險資規模達31萬億元，從行業責任、資金屬性、實力潛力等角度來看，險資支持科技創新仍有很大的發力空間。筆者相信，在監管部門和險資機構的不懈努力下，險資將進一步加大對科技創新的支持力度。
