證券時報
吳瞬
2024-10-15 22:51
“股神”巴菲特，以及華爾街的投行們，正在對美國經濟發出警告！
據最新消息，知名投行摩根大通已將年底前美國經濟陷入衰退的概率從25%上調至35%。高盛此前已將未來12個月美國陷入衰退的可能性提高了10個百分點。
另外，巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋公司（簡稱：伯克希爾）二季度大幅減持蘋果等股票的同時，不斷加倉美國短債。截至二季末，伯克希爾持有2346億美元的美國短期國庫券，持倉規模甚至超過了美聯儲，這被市場人士視為擔心美國經濟衰退的原因。
摩根大通分析師Lakos-Bujas表示，最近美國股市的大跌沖走了一些市場中的泡沫，但如果美國經濟增長繼續減速，美聯儲還沒有表現出放松貨幣政策的緊迫性，那么美股的相關持倉和估值仍面臨風險。巴菲特此前曾說過，他會在經濟危機期間購入短期國庫券。
華爾街發出警告
目前，摩根大通認為，美國經濟在今年年底之前陷入衰退的可能性為35%，高于上個月初的25%。這家投行認為勞動力需求疲軟可能超出預期，并出現裁員浪潮的早期跡象。
當地時間8月7日，摩根大通經濟學家在給客戶的報告中表示，美國的最新數據“暗示勞動力需求走弱比預期更為劇烈，裁員的初步跡象顯現”。該團隊將到2025年下半年經濟陷入衰退的可能性維持在45%。
上述團隊稱：“我們溫和上調對經濟衰退風險的評估，相較之下我們對利率展望的評估調整幅度更大?！蹦Ω笸ìF在認為美聯儲及其他央行長期將利率維持在高位的可能性只有30%，就在兩個月前預測的可能性為50%。隨著美國通脹壓力的下降，摩根大通預計美聯儲將在9月和11月分別降息50個基點。
同日，摩根大通公司首席執行官杰米·戴蒙也表示，他認為美國經濟“軟著陸”的概率在35%~40%左右，也就是更可能出現的情況仍然是經濟衰退。今年2月，戴蒙就曾表示，市場對美國避免經濟衰退的預期過于樂觀?！笆袌稣J為軟著陸的可能性是70%~80%，而我認為這種可能性只有普遍預期的一半?！睂τ诮诘氖袌鰟邮?，他表示，外部有很多不確定性。地緣政治、住房、財政赤字、消費者支出、量化緊縮、美國大選，所有這些都會在市場上引起一些恐慌。
上周五公布的美國7月非農就業數據弱于預期后，本周一全球股市遭遇恐慌式崩盤。疲弱的就業數據引發對美國經濟下滑直至陷入經濟衰退的擔憂情緒，并重挫了市場風險偏好，最新波及全球市場。
周一，投行高盛也重新評估了美國經濟的衰退風險，并將未來12個月美國經濟陷入衰退的可能性提高10個百分點至25%。高盛預計，美聯儲將在9月、11月和12月各降息25個基點。此外，高盛表示，如果其預測失誤，8月就業報告像7月一樣疲軟，那么9月降息50個基點的可能性很大。
另據美媒7日報道，一項最新調查顯示，五分之三的受訪美國人認為，美國經濟目前正處于衰退之中。據報道，約有2000名美國人參與了這項調查，并探討了消費者對美國經濟缺乏信心的原因。根據調查，68%的受訪者認為，通貨膨脹和生活成本上升是導致受訪者相信美國經濟陷入衰退的首要原因。此外，對美國經濟缺乏信心的原因還包括，36%的受訪者發現身邊朋友削減了開支，以及20%的受訪者提到無法償還信用卡債務等。
巴菲特“超過”美聯儲
8月8日，“股神”巴菲特的最新動作也在投資圈刷屏。數據顯示，截至二季度末，巴菲特旗下伯克希爾持有的美國短期國庫券（4周~52周不等）規模達到2346億美元，甚至超過美聯儲。相比之下，截至7月31日，美聯儲也僅持有1953億美元的短期國庫券。
二季末，伯克希爾對短期國庫券持倉，相比2023年底持有的約1300億美元，增長了80%。這再度被市場人士視為擔心美國經濟衰退的原因，因為巴菲特曾經說過，會在經濟危機期間購入短期國庫券。
國庫券的回報通常不如投資者從股票等風險更高的投資中看到的那么高。目前，1個月期國庫券收益率為5.33%，3個月期國債收益率為5.22%，6個月期公債收益率為4.95%。上述利率將為伯克希爾持有的大量國庫券每年帶來約120億美元的無風險收益，或者約30億美元季度收益。此外，國庫券還能夠為投資者提供稅收優惠，通常規定來自國庫券的收入將免征州稅和地方稅。在伯克希爾5月份的年度股東大會上，巴菲特稱美國國庫券是“最安全的投資”。
與不斷加倉國庫券形成鮮明對比的是，伯克希爾近期在市場上大規模拋售股票。二季度，伯克希爾出售股票的總額達到750億美元，其現金儲備也增加到了創紀錄的2769億美元。其中，伯克希爾將蘋果的股份削減了一半，減持幅度達到49%。
不少人擔心，巴菲特這位億萬富翁投資者已經對美國股市感到失望。從歷史上看，當他看到由于估值高企而幾乎沒有吸引人的投資機會時，他會籌集現金。
周一，海外股市大幅下跌，遭遇“黑色星期一”。美國經濟數據加速走弱導致衰退預期增強，市場開啟規避風險。另外，英特爾等科技龍頭壞消息頻傳，疊加“巴菲特效應”讓市場雪上加霜，全球AI鏈共振下跌，成為“黑色星期一”中的一條重要主線。中信證券海外研究首席分析師崔嶸表示，當下的核心矛盾在于如何扭轉市場對于美國衰退預期，在9月FOMC會議前美國經濟數據處于相對真空期，零售銷售和消費者信心指數等數據或難以顯著扭轉市場情緒，美股和日股仍有下跌風險，建議短期對海外風險資產保持謹慎。
近期全球資本市場大震蕩還在繼續。8月7日，美股尾盤大跳水，原本上漲近2%的納指最終收盤跌超1%，盤中道瓊斯指數漲480點，標普500指數上漲1.73%，最終收盤時也都出現了不小的跌幅。日本股市8月5日更是一度向下暴跌12.4%，觸發熔斷機制。第二天在日本央行表態不會加息之后又上漲10%，向上觸及熔斷機制。
前海開源首席經濟學家、基金經理楊德龍8月8日指出，市場的大起大落也表明當前全球資本市場正面臨大變局，多空分歧加大。反映市場恐慌情緒的VIX指數近期也是大幅飆升，日元套息交易反轉可能還未完全結束，但市場開始擔心美國經濟衰退和地緣沖突風險對于市場的影響。而隔夜美國國債拍賣結果表現慘淡，觸發了市場尾盤跳水。
楊德龍表示，在全球資本市場出現較大幅度波動的時候，建議投資者多看少動，不要被短期市場波動所干擾，A股和港股是在歷史低位，而美歐日股都在歷史高位，所處的位置不一樣，因此表現也不一樣。歐美日股高位回落，也讓很多人期待會不會出現東升西落，也就是資本的流動從高估的市場流出進入到低估的市場尋找估值洼地。而現在A股和港股經過三年的下跌，很多優質資產是被嚴重低估的，應該說現在是十年一遇的比較好的布局優質資產的時機，投資者要用積極的心態應對當前市場的低迷，短期可能還是虧錢的，但是從中長期來看則是比較好的布局良機。
那么，該如何對沖美國衰退風險呢？中金公司分析員李昭、楊曉卿指出，近期全球市場遭受流動性沖擊，海外股、銅、油各類資產全線下跌，疊加通脹預期回落，黃金可能被“錯殺”，反而提供加倉機會。對于風險資產，海外股市在歷次衰退初期往往下跌，降息預期難以對沖衰退壓力，疊加當前股市估值偏高，在市場波動率明顯抬升的背景下，建議對海外股票中性偏謹慎，耐心等待美聯儲政策支持后再增加布局。
對于國內股市，上述分析員建議“輕指數，重結構”，相對看好高股息板塊的配置價值。盡管高股息短期受到資金切換擾動，但低通脹低利率背景下長期配置價值較高?？紤]到商品下行壓力，建議在高股息內部配置結構相應調整，減少資源品敞口，增加金融與公共事業配置。
校對：王蔚????
