證券時報網
韓忠楠
2025-01-17 15:43
2024年，A股市場上演了近五年來最激烈的多空較量，總體震蕩上行；利率大幅下行，債市走牛。
中國銀河證券基金研究中心數據顯示，2024年股票基金、債券基金、混合基金的平均凈值增長率分別為9.15%、4.74%和3.76%。
相形之下，保險資管產品業績如何？保險資管業近年發力第三方資管業務，組合類保險資管產品是重要抓手，截至2023年末，組合類產品規模已達6.38萬億元。通過部分公開凈值數據的組合類保險資管產品，外界亦可窺探這類資管產品的整體表現。
據Wind數據統計，2024年公布了投資回報數據的權益類、混合類、固收類保險資管產品共計1190只。其中，210只權益類產品平均收益為7.8%，183只混合型產品平均收益4.8%，797只債券型產品平均收益4.42%。
具體來看，哪家機構產品回報較高？券商中國記者回顧了過去1年、3年和5年的情況。
權益類：超八成產品賺錢，最高斬獲50.68%收益
2024年的權益市場跌宕起伏，A股總體震蕩上行，上證綜指全年收漲12.67%，創業板指收漲13.23%，科創50指數收漲16.07%。在此背景下，向來遵循穩健投資的保險資管交出了怎樣的答卷呢？
Wind數據顯示，在公布了2024年凈值回報的210只權益類保險資管產品中，有173只產品收益為正，其余37只產品為負，平均回報為7.8%。
收益最高者是成立于2018年2月的太平洋卓越滬港深新動力，經歷牛熊之后，這只產品在2024年斬獲50.68%的收益，甩開第二名近20個百分點的差距。
從收益分布來看，券商中國記者注意到，2024年內回報超30%的權益類保險資管產品有3只，超20%的有18只，另有55只權益類保險資管產品收益介于10%～20%之間。
跌宕起伏的市場中，還是有一些產品沒有踩準節拍。Wind數據顯示，有12只權益類保險資管產品年內虧損比例超過10%。
如果將時間窗口拉長，權益類保險資管產品整體表現如何？
Wind數據顯示，153只披露近三年投資回報的權益類保險資管產品中，有139只收益為負。與此同時，卓越財富股息價值股票型、國壽資產－中證紅利及人保資產安心通港11號等3只產品近三年投資回報在20%以上。
從5年期來看，情況好很多。Wind數據顯示，有93只權益類保險資管產品公布了近5年投資回報。其中，72只產品收益為正，21只產品收益為負。諸多產品在這個周期中取得良好回報，排名第一的陽光資產－周期主題精選近5年投資收益高達188.68%，泰康資產－周期精選及生命資產-富盈1號近5年投資回報也超過90%。
業界觀察人士提示稱，理財產品投資既要看總增長率也要看當期表現，如果購買時機不當，也容易蒙受收益損失。數據顯示，部分產品一年收益搶眼，但拉長時限重歸平淡甚至虧損；亦有產品長期表現良好，但在市場情況相對較好的2024年丟盔卸甲。
固收類：收益率平均4.42%，10只產品回報超15%
固收類產品是保險資管產品的“大頭”，在各類型產品中數量最多。Wind跟蹤的產品中，797款固收類保險資管產品中，2024年回報率中位數4%，算術平均回報為4.42%，整體表現屬近年較好水平。
在2024年債券牛市、股市波段行情以及可轉債、公募REITs波動等因素綜合影響下，固收類產品收益率差距較大，最高達28.80%，同時也有多款產品收益為負，最低為-11.16%。
在797款固收產品中，收益率最高的前十款產品都取得15%以上的回報率。其中，有5款產品收益率超20%，包括：英大資產－穩利創贏2號、中意資產－穩健添利11號、中意資產－利率策略2號、光大永明永聚固收266號、大家資產厚坤15號。另外，新華資產-明義十號、新華資產-明義十一號、新華資產－明義九號、新華資產-明義八號、華安財保資管安源固收等5款產品收益率在15%～20%區間。另有35款產品的收益率也達到10%以上。
有固收投資經理向券商中國記者分析，2024年固收類保險資管產品取得超高收益可能有幾大原因。一是攤余成本法產品兌現債券浮盈，攤余成本產品通常投資較多10年、30年等長久期產品，杠桿很高，債券利率下行浮盈較多。二是一些二級固收產品為高彈性品種，為“固收+”，有股票重倉或可轉債重倉，受益于2024年2月至4月以及9月18日至10月的股市反彈機會。三是REITs產品在經歷兩年下跌后，在2024年一季度有明顯反彈。
整體上，共有107只固收類產品收益率在7%以上，產品數量占比13%；有兩成固收產品收益率超過6%，三成產品收益超過5%。業內人士表示，債券利率2024年下行明顯，使得當年固收產品業績較好，但也一定程度透支了未來年份的收益空間。
從固收產品收益分布來看，收益率在4%～5%的產品數量最多，有158款產品，占比接近20%；有143款產品收益率在3%～4%，占固收產品總數的18%。
據記者統計，在收益率為負的29款固收類產品中，有多只產品在去年出現了凈值陡峭下行的情況，這或是受到銀行存款手工補息規范整改的影響。
如果將時間進一步拉長，Wind跟蹤的產品中，共有196只固收類產品披露了近5年業績。從過去5年來看，108只固收類產品累計回報率達到20%以上，占比55%，18只產品最近5年累計回報率超過30%。其中，業績居前三的是華安財保安創穩贏1號、中意資產－利率策略1號、華安財保安創穩贏4號，三只產品近5年累計回報率分別為78.04%、54.21%、52.19%。
混合類產品：74%產品收益為正，8只收益率高于20%
混合類保險資管產品在2024年整體表現不錯。據Wind數據，成立滿1年且有全年數據的混合類保險資管產品有183只，其中收益率為正的產品達到136只，占比達到74%，去年正收益產品占比僅22%。2024年回報最高為57.6%，最低為-18.72%，收益率平均為4.8%。
回報率最高的是國華興益資管精益求精1號產品，2024年凈值增長57.6%，以較大幅度領先同類型產品。人保資產滬港深成長精選、光大永明聚優穩健22號、光大永明量化港股精選、英大資產-泰和優選2號、民生通惠科技復興動力1號、華安財保資管領航18號、太平洋卓越四十二號回報率超過20%，表現較好。
從近3年看，有相關業績的115只混合類產品中，僅22只三年收益為正。其中，英大資產－泰和優選2號以48.35%的回報率居首，該產品也進入了2024年回報率排名前十。此外，民生通惠中國龍2號、太平資產量化11號和長江養老金色增益1號三年回報率分別為19.25%、18.37%和10.31%。
從過去5年維度看，絕大部分混合類產品收益為正。Wind數據顯示，成立5年以上且有相關數據的混合類保險資管產品共計58只，其中50只產品累計收益為正，僅8款產品為負。
5年累計收益最高前8名被太平資產包攬，其中收益率最高的為太平資產太平之星19號，5年回報率為90.42%，該產品為2015年1月設立，成立以來回報率在混合類保險資管產品中也最高，累計回報率達到312.2%。該產品整體表現出較好的抗跌性，從1年、3年、5年為度來看均為正值。
在5年業績排名行業前1/3的產品中，有產品表現相對抗跌，屬于凈值穩增型，也有一些產品表現波動較大，5年收益率排名前十的產品中有不少產品近兩年收益率為負值。
校對：王朝全
