21世紀經濟報道
林伯強
2025-01-17 11:01
證券時報記者 趙黎昀
剛剛過去的2024年，國內水泥市場延續承壓下行趨勢，全年行業利潤同比降幅達到20%，企業產能利用率大幅縮減。與此同時，企業出海速度加快，海外收入占比出現顯著提升。
證券時報記者采訪水泥企業及行業分析人士了解到，海外水泥市場需求近年來增幅明顯，共建“一帶一路”國家已成企業出海布局熱土。
2025年國內水泥市場需求同比或觸底回升，但行業弱勢仍存。機遇與挑戰并存環境下，海外發展依然將是水泥企業新年重要發力方向。
1 出海布局節奏加快
2024年12月，華新水泥公告，擬通過并購獲得在巴西圣保羅州擁有四座骨料工廠的標的公司控股權。這一項目若成功實施，將是中國水泥企業首次進入巴西建材市場。
就在同月內，華新水泥還披露了擬通過股權并購獲得尼日利亞水泥資產的公告。公司在公告中稱，尼日利亞全國水泥企業主要有三家，市場集中度高，行業格局好。公司選擇境外優質資源為并購標的，可在國內建材行業需求下滑的局面下，進一步提升經營規模及盈利能力。
華新水泥近期頻繁海外并購的動作，僅是近年來中國水泥企業出海的縮影。
“2011年，海螺水泥率先從印尼正式開啟國際化征程。截至目前，公司在境外5個國家和地區累計投資超190億元，2024年預計實現境外營業收入約75億元?！焙Ｂ菟嘞嚓P負責人接受證券時報記者采訪時表示，該公司當前在印尼、緬甸、柬埔寨、老撾、烏茲別克斯坦等五國建成投產實體工廠多達18個，在建熟料基地1個，已在海外建成水泥產能2600萬噸，骨料產能100萬噸，另配有28MW光伏發電及4MW/10MWh儲能設施。目前公司海外營收占公司總營收約5.6%，海外水泥產能占公司總產能比重約6%。
2024年6月，冀東水泥完成了對中非冀東建材投資有限公司100%股權的收購，間接持有南非曼巴水泥有限公司（下稱“曼巴公司”）51%股權，正式開啟海外發展新征程。
曼巴公司自2016年正式投產和商業運營，已在南非林波波省塔巴津比市擁有一條國際先進的水泥熟料生產線，并配套6兆瓦純低溫余熱發電系統，年熟料產能87萬噸，水泥產能100萬噸，拉動上下游配套產業鏈企業近百家。
“雖然目前海外業務在整個公司的占比較小，但未來一定會加大海外投資力度?！奔綎|水泥相關負責人回復證券時報記者稱。
根據中國水泥網水泥大數據研究院統計，2022年海外市場水泥消費量首次超過20億噸，2023年進一步增長至20.5億噸。以東南亞、中亞、非洲為代表的成長市場，迎來了中資水泥企業的投資和并購活動。
“截至2024年12月底，我國水泥企業已在亞歐非三大洲超過22個國家實現布局。”中國水泥網水泥大數據研究院研究員李坤明表示，2024年國內企業出海布局節奏明顯加快，運營熟料產能較2023年同比增長達38%。
2 海外吸引力提升
2020年前后，國內水泥價格高位運行，行業利潤達到歷史高點。不過近年來，隨著國內水泥需求快速回落，企業盈利壓力下，出海拓展需求也逐步成為發展方向。
“水泥具有保質期短、即產即銷的特性，因此產銷率接近100%，水泥產量的變化主要基于下游需求的變化。隨著房地產進入弱勢運行的態勢，下游需求逐年減少?！弊縿撡Y訊分析師王琦介紹。盡管2024年煤炭價格持續走低，可上半年水泥價格的跌幅更為顯著，加之市場需求量銳減至近五年最低谷，在量價雙雙受挫的嚴峻形勢下，水泥行業的虧損面已超55%。
中國水泥協會副秘書長、數字水泥網總經理陳柏林接受證券時報記者采訪時提及，2024年水泥行業供需矛盾加劇，企業生產經營陷入困境，低價惡性競爭頻發，水泥價格跌至成本線附近，行業利潤大幅下降。預計2024年水泥行業利潤250億元左右，同比下降20%左右。
“當前國內水泥企業虧損面擴大，需要尋找、擴大新的市場和培育新的利潤增長點。共建‘一帶一路’國家經濟發展程度偏低、基礎設施較薄弱，當前具有更好的發展空間，水泥價格也更可觀。”李坤明認為，當前海外水泥市場盈利水平整體高于國內。以在海外發展較為成功的華新水泥為例，去年上半年海外水泥產品銷量和收入均實現大幅增長，吉爾吉斯斯坦、非洲地區工廠利潤均較可觀。
海螺水泥上述人士在分析企業出?？剂繒r就提及，根據中國水泥網統計，截至2023年年末，中國水泥價格344元/噸，僅高于伊朗的223元/噸，全球水泥高價區域大多分布在北美、澳洲及非洲部分地區，如埃塞俄比亞2518元/噸，中非共和國2388元/噸，由于國內外市場價格存在差異，我國水泥企業在海外投產可以獲取更高的盈利。
同時，從生產成本來看，近年來國內受煤炭價格高企及環保降耗壓力增強等因素影響，水泥生產成本居高不下。雖然海外投產也面臨一定的運輸成本、關稅成本等挑戰，但相對于國內高昂的生產成本，一些發展中國家在勞動力、原材料等方面的成本可能更具優勢，此外通過規模經濟和技術創新，中國水泥企業可以在海外進一步降低成本。
此外，從需求空間來看，國內隨著房地產市場下行，基建增速放緩，1至11月份國內水泥產量同比下降10.1%，同時產能嚴重過剩壓縮國內水泥企業盈利空間。但海外大部分發展中國家正處于快速發展階段，基礎設施建設投資不斷加大，且人均水泥年消費量較低，水泥需求發展潛力較大。
3 共建“一帶一路”國家成布局熱土
近年來，我國水泥企業重點布局在東南亞、中亞及南非等共建“一帶一路”國家和地區，其中以印尼、烏茲別克斯坦、老撾、緬甸等地的產能尤為突出。
據海螺水泥介紹，目前公司在印尼已成為當地第三大水泥企業，包括南加海螺、西巴公司、印尼海螺、北蘇海螺、西加海螺、巨港、帕盧中轉庫等7個項目已建成投產，投資規模超80億元。在緬甸，海螺水泥更是當地第一大水泥企業，緬甸海螺（皎施BOT項目）已于2016年投產。在柬埔寨，海螺水泥亦是當地著名的綠色示范企業，并在規模上將成為當地第一大水泥企業。馬德望海螺已于2018年3月建成投產，運營狀況總體良好。公司還在該國投產運營了海外首個替代燃料項目和首個光伏發電項目，投資規模約18億元。
冀東水泥上述受訪人士也提及，全球范圍內仍存在局部地區經濟和建筑工程量的增長機會，特別是在非洲、中東、南亞、中亞等共建“一帶一路”倡議深入推進地區。有些地區存在產能不足、效率效益不高、投資能力和意愿不足等情況，存在進一步投資的機會。
以南非曼巴公司為例，依托冀東水泥專業化運營管理優勢，公司經營發展態勢持續向好。近五年累計實現利潤總額4.8億元，2024年收入與利潤創新高，盈利能力遠遠高于國內水泥行業。
“據統計，2023年全球水泥需求為40.7億噸，其中中國占20.2億噸，海外占20.5億噸。預計2024年，全球水泥需求為40.5億噸，中國占18.1億噸，海外占22.4億噸，海外增長幅度較大，超過9%。”李坤明接受采訪時表示，海外市場增量主要在印度、中東和非洲等地。印度方面，受基礎設施支出增加、房地產周期升級、人均消費較低以及私營部門資本支出預計增加等因素影響，預計水泥需求4.4億噸，增長5%左右。而非洲和中東經濟穩步增長，基礎設施建設帶來支撐水泥需求，預計非洲地區需求增長4%，達到2.4億噸。
不過相關上市公司也提及了出海布局的風險。
海螺水泥上述負責人認為，目前海外部分區域存在產能過剩、優質投資項目稀缺、國際化人才儲備不足、資金壓力增大、地緣政治因素、匯率波動風險以及全球經濟復蘇乏力等一系列問題。在增強核心競爭力的同時，也要加強與投資目的國企業的合作，盡可能融入當地市場，還應嚴防將價格戰等“內卷式”惡性競爭帶到國外。
冀東水泥人士也提及，中國水泥企業紛紛走向境外的過程中，出現了目的地國家集中的現象，使國內的同質化競爭延伸到境外。由于經營理念、競爭方法、資源稟賦接近，中國水泥企業間的競爭將比與國外企業競爭更為激烈。這對目的地市場選擇提出了挑戰。
此外，當前全球經濟版圖加速分化，引起經濟不穩定的因素增多；部分國家的政治、經濟動蕩幾率增加，政策不確定因素增多。這些情況對企業境外經營影響加大，境外市場經營的干擾因素增加。中國企業在境外的經營風險提升。
4 寄望今年走出低谷
盡管水泥企業“出?！睓C遇與挑戰并存，但在國內市場供需形勢持續嚴峻預期下，海外布局仍將是企業新一年的發力方向。
采訪中冀東水泥就表示，2025年公司將繼續積極踐行“一帶一路”倡議，密切關注非洲大陸及新興市場水泥國際產能合作機會，推動曼巴公司二線項目建設，力爭實現一個南非之外國家或地區的市場突破，戰略布局海外市場，開辟新的市場空間和利潤增長點。
海螺水泥也稱，2025年公司將重點圍繞新興國家和地區，采取多元化的發展方式進行海外市場布局和規劃。充分發揮海外代表處的橋頭堡作用，強化其在信息搜集與分析、貿易機會捕捉與獲取、商務聯絡與洽談等方面的能力。同時做好產業協同出海，統籌全集團產業板塊“走出去”，促進融合發展。夯實發展體系和發展能力，不斷提升海外運營質量。
“2025年水泥行業將面臨依舊復雜的市場環境。由于多方面因素的影響，水泥市場需求不足的問題仍然突出?！标惏亓终J為，為了應對這一挑戰，各地將根據實際情況，因地制宜地施策，積極開展錯峰生產。通過合理安排生產時間，減少市場供應壓力，從而有效緩解水泥企業的虧損現象。預計2025年水泥價格將繼續呈現前低后高、波動中樞上移的走勢。水泥行業有望在2025年實現效益的穩步增長。
王琦也分析，盡管2024年房地產投資和新開工數據持續下降，導致水泥需求減少，但預計2025年在房地產政策的正向拉動以及基礎設施投資的帶動下，水泥消費量將呈現回升趨勢。2025年全國P.O42.5散裝水泥市場年均價預計將較2024年全年上漲3%。
“國內市場長期收縮是大勢所趨。和所有完成城鎮化的發達國家相同，當國內市場收縮后，水泥企業拓展海外市場是必然選擇。”王琦認為，過去10年來，中國水泥企業外海投資版圖主要是中亞和東南亞到非洲兩條脈絡，發展也逐漸提速。一般來說，水泥市場的容積是水泥企業發展空間的上限，而經濟增長速度以及基建投資需求是發展中國家建設初期水泥需求的主要增長點。預計中國水泥的海外發展方向仍將以共建“一帶一路”國家為主，未來將成為國內大型水泥集團多元化經營之外的第三個發展支柱。
