證券時報網
孫憲超
2025-01-07 22:17
上周五，三大股指延續弱勢，盤中震蕩下探，午后大幅跳水，滬指逼近3200點，深證成指、創業板指跌約2%。截至收盤，滬指跌1.57%報3211.43點，深證成指跌1.89%報9897.12點，創業板指跌2.16%，科創50指數跌1.41%；滬深北三市合計成交12825億元，較此前一日減少1272億元。行業方面，旅游餐飲、零售、食品飲料、紡織服裝等消費板塊集體下挫，地產、汽車、釀酒、券商、半導體等板塊走弱，煤炭股逆勢上揚，AI眼鏡、創新藥概念等活躍。
華西證券指出，當前A股的核心矛盾由內部因素轉向海外因素，國內政策預期階段性兌現，海外方面則面臨關稅和再通脹的不確定性，使得人民幣對美元匯率貶值和風險偏好出現回落。A股經歷短期調整后，滬指距離10月以來的震蕩區間下沿有不到2%的空間，滬深300指已接近10月以來低點，在這個位置不應過于悲觀，靜待市場磨底后企穩。
今日投資機會解析
CES 2025即將召開
1月7日至10日，CES 2025將于美國拉斯維加斯舉行。作為年度首個全球科技大展，本屆展會預計吸引全球超過1300家企業參展。展會預計將包含消費電子產品、汽車、智能家居等廣泛的領域，AI作為當前科技的熱門技術，與上述領域的融合也是本屆展會的核心看點。
中信建投證券表示，CES 2025即將召開，本次展會預計重點圍繞AI與消費電子產品、汽車、智能家居等領域的融合展開。芯片廠商預計將密集發布一系列新品，PC整機廠商也積極推進產品創新，推動AIPC產業加速落地。汽車領域傳統車企發布多項智能化新品，自動駕駛及零部件企業將展示技術和產品最新進展，覆蓋高級駕駛輔助系統（ADAS）到完全無人駕駛領域。智能家居方面得益于科技巨頭賦能，家居產品智能化水平提升，預計帶來更多新體驗。建議關注：1）AIPC：芯片及整機產品密集發布；2）智能駕駛：整車廠智能化以及自動駕駛解決方案最新進展將發布；3）關注AI終端方向。
全球AI基礎設施建設規模或加速增長
1月3日，微軟在其官網發表一篇博客，Brad Smith（ Vice Chair & President）認為，新一代AI企業正在不斷涌現，每家公司都在利用AI大模型和芯片方面的快速進步獲利，基礎設施正從GPU向帶有張量計算的ASIC轉變。為了持續推進AI創新與應用，微軟計劃在2025財年投入約800億美元用于建設AIDC（將50%以上投入美國），以便在全球范圍內訓練AI大模型并部署基于AI或云計算的應用程序。
中信證券指出，微軟提出2025財年800億美元AI基礎設施建設計劃，并論述中美AI產業博弈將成為未來4年行業發展大趨勢。微軟于2025年初即提出800億美元AI基礎設施投入，有望成為重要的事件催化，開啟北美頭部云服務廠商（CSP）新一輪算力“軍備競賽”。同時，AI產業具有強網絡效應和規模效應，當頭部AI應用獲得用戶領先優勢后，其模型精準度、邊際成本以及用戶黏性等競爭優勢將逐漸加強，優勢將擴大至全球范圍。全球AI基礎設施建設規模或加速增長，從而逐步打消市場對AI資本開支邊際放緩的顧慮。建議持續關注兩條投資主線：1）國內AIDC產業鏈組合；2）頭部廠商AI應用生態鏈組合。
機器人產業鏈迎催化
CES 2025將于當地時間1月7日至10日展開，吸引了眾多企業展示其最新的創新成果。在人形、仿生領域，首次有數十家廠商集中展示整機及零部件。在智能掃地、清潔、割草等服務機器人領域，優必選、九號、追覓等各大廠商均有新品展出。
中信證券表示，人工智能將在CES 2025展會上成為核心主題之一，人形、仿真機器人及掃地、清潔、割草等服務機器人將會是具身人工智能的重要載體，展會也有諸多產品和零部件展出及更新，從智能助手、語音識別技術到自動化設備和機器人的智能應用。CES 2025成為AI技術與機器人在2025年相結合的良好開端，建議重點關注參加CES 2025的機器人產業鏈，以及英偉達生態圈核心視覺公司。
政策出臺利好創新藥及創新器械發展
國務院辦公廳日前印發《關于全面深化藥品醫療器械監管改革促進醫藥產業高質量發展的意見》，提出到2027年，藥品醫療器械監管法律法規制度更加完善，監管體系、監管機制、監管方式更好適應醫藥創新和產業高質量發展需求，創新藥和醫療器械審評審批質量效率明顯提升，全生命周期監管顯著加強，質量安全水平全面提高，建成與醫藥創新和產業發展相適應的監管體系。到2035年，藥品醫療器械質量安全、有效、可及得到充分保障，醫藥產業具有更強的創新創造力和全球競爭力，基本實現監管現代化。
平安證券指出，2024年7月以來，國務院、上海市等陸續出臺全鏈條支持創新藥發展政策，多環節全方位支持創新藥快速發展，從2025年初就發布關于醫藥產業的重磅支持政策，可以看出國務院把支持醫藥產業高質量發展放在特別重要的位置。政策出臺利好創新藥及創新器械發展，《意見》指出支持醫藥產業擴大對外開發合作，License-in交易、license-out交易以及 NewCo模式成為國內藥企的新選擇， 看好國產創新藥和創新技術出海打開第二成長曲線，“創新”+“出海”投資邏輯持續驗證。
其他影響市場的消息
證監會：持續優化發行承銷機制
為貫徹落實《關于深化科創板改革服務科技創新和新質生產力發展的八條措施》，證監會擬對《證券發行與承銷管理辦法》進行修改，授權證券交易所制定分類配售的具體要求。同時，根據公司法、《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》等修訂情況，對涉及條款相應修改，并向社會公開征求意見。
同日，上交所就修訂《首次公開發行證券發行與承銷業務實施細則》向市場公開征求意見，此次規則修訂主要調整了科創板未盈利企業新股發行配售機制。這意味著《八條措施》關于開展深化發行承銷制度試點的又一措施落地。
央行：用好用足支持資本市場的兩項結構性貨幣政策工具
2025年中國人民銀行工作會議1月3日-4日召開。會議強調，2025年重點抓好以下工作：實施適度寬松的貨幣政策，為經濟穩定增長創造適宜的貨幣金融環境。綜合運用多種貨幣政策工具，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，保持流動性充裕、金融總量穩定增長，使社會融資規模、貨幣供應量增長同經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。
健全宏觀審慎政策框架，強化系統性金融風險研判，豐富宏觀審慎政策工具箱。健全金融市場風險監測、評估、預警及應對機制，維護金融市場穩定。按照市場化、法治化原則，支持中小銀行風險處置。繼續做好金融支持地方政府融資平臺債務風險化解工作。完善和加強房地產金融宏觀審慎管理，支持構建房地產發展新模式。用好用足支持資本市場的兩項結構性貨幣政策工具，探索常態化的制度安排，維護資本市場穩定運行。
手機等數碼產品購新補貼政策將實施
多位國家發展改革委相關負責人1月3日在國新辦舉行的“中國經濟高質量發展成效”系列新聞發布會上表示，今年將增加發行超長期特別國債，更大力度支持“兩重”建設，在去年提前下達今年約1000億元項目清單的基礎上，近期將再下達一批項目清單。加力擴圍實施“兩新”工作，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環等3類數碼產品給予補貼。
廣電總局實施“微短劇+”行動計劃
1月4日，國家廣播電視總局辦公廳發布關于實施“微短劇+”行動計劃賦能千行百業的通知，其中提出，2025年，廣電總局將深入組織實施“跟著微短劇去旅行”創作計劃，繼續推進“跟著微短劇來學法”“微短劇里看品牌”創作計劃，啟動“跟著微短劇學經典”“跟著微短劇來科普”“微短劇里看非遺”等創作計劃，實現在細分領域，共推出300部左右具有引領作用和創新價值的重點微短劇，打造一批思想精深、藝術精湛、制作精良的優質微短劇。
校對：廖勝超
