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近期概念股和重組題材股活躍，績(jī)優(yōu)股沉寂，部分投資者甚至感嘆“又回到一談基本面就輸在起跑線的年代了”。事實(shí)真是這樣嗎？

中歐瑞博董事長(zhǎng)吳偉志對(duì)此表示，“投資者總是容易過(guò)于放大眼前和最近的事態(tài)，而忽略長(zhǎng)期和本質(zhì)的東西，容易被市場(chǎng)的雜音所干擾，以至于沒(méi)有認(rèn)真思考本質(zhì)的以及長(zhǎng)期最重要的因素，用一個(gè)月表現(xiàn)好壞來(lái)做結(jié)論，顯然是草率和膚淺了。”

真正成功的投資像什么？有著30年投資經(jīng)歷并成功晉級(jí)為百億私募的吳偉志認(rèn)為，成功的投資好像種莊稼。而另一位見(jiàn)過(guò)股市百態(tài)，并能最終脫穎而出的私募大佬則說(shuō)，成功的投資像經(jīng)營(yíng)好的婚姻。無(wú)論是種好莊稼還是經(jīng)營(yíng)好婚姻，耐心都是成功投資的重要條件。

草永遠(yuǎn)長(zhǎng)不過(guò)樹

近期題材股亂花迷人眼，又賺了個(gè)“20cm的漲停”的興奮議論聲時(shí)有聽(tīng)到。從一個(gè)月的周期看，題材股風(fēng)生水起，申萬(wàn)虧損股指數(shù)大漲16%，而申萬(wàn)績(jī)優(yōu)股指數(shù)和申萬(wàn)低市盈率指數(shù)分別下跌了7.7%和4%。

然而長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，這些題材炒作很難給其參與者帶來(lái)增量財(cái)富。A股從來(lái)不缺題材股，但炒久必輸，除非你能贏后主動(dòng)離場(chǎng)。

“只是想提醒一下，題材炒作一定要切記這是參與博弈，及時(shí)離場(chǎng)很重要，遲離場(chǎng)者必須為所有參與者埋單。回憶一下2013—2015年期間樂(lè)視網(wǎng)、保千里、朗瑪信息、全通教育那一批大牛股，今安在？投身于其中未及時(shí)抽身的朋友，今無(wú)恙？”吳偉志說(shuō)。

然而，從人性的角度看，你見(jiàn)過(guò)哪個(gè)賭徒在大賺一把后會(huì)主動(dòng)離開牌桌？因此，對(duì)投機(jī)炒作做最明智的處理方式就是，遠(yuǎn)離它、不參與。

對(duì)于題材股的爆發(fā)，一位股齡近30年、在黃金股和黃金現(xiàn)貨期貨交易上都斬獲頗豐的大佬也曾對(duì)券商中國(guó)記者說(shuō)過(guò)：“20年前，上海灘有一本炒股的書《短線是銀》，十幾年前曾見(jiàn)到過(guò)作者，他在股市上賺了幾倍。他說(shuō)了實(shí)話，長(zhǎng)線才是金，挑幾家好公司在低位長(zhǎng)期持有。”

這位黃金大佬說(shuō)：“短線思維又累又痛苦。一個(gè)‘炒’字，越炒越少，賺蠅頭小利，套了虧損就大了，許多人在要么是套牢中等待解套，解套后在恐慌中賣出，剛剛賣出的股票又成為牛股；想追又怕再次被套，在不甘心中又去買入新的品種，還會(huì)被套。”

吳偉志說(shuō)，“記得很小時(shí)候，就聽(tīng)老師說(shuō)過(guò)這樣一句話，‘雄鷹有時(shí)會(huì)飛得比麻雀低，但是麻雀永遠(yuǎn)也無(wú)法到達(dá)雄鷹的高度’。股市里也是如此，了解中歐瑞博投研體系的朋友知道，我們?cè)诮o股票定性是分成：樹、糧、草，這三類。有些階段草會(huì)長(zhǎng)得比樹更快，但草永遠(yuǎn)也長(zhǎng)不到大樹的高度！”

吳偉志說(shuō)，2013—2015年這幾年，我們也沒(méi)有買入市場(chǎng)炙手可熱的幾個(gè)大牛股一股，其間雖然有不少成長(zhǎng)股明星讓人羨慕，但是也沒(méi)有妨礙我們那三年獲得了非常豐厚的回報(bào)，牛市里，能堅(jiān)持把自己能力圈的錢賺到手，已經(jīng)非常美好了。

如果將周期拉長(zhǎng)到5年、10年，甚至20年角度看，投資者會(huì)得出不一樣的結(jié)論，最終還是基本面決定了上市公司的股價(jià)。

做耐心的投資者

這位黃金股大佬深有感慨地說(shuō)：“做耐心投資者，是一件愉快的工作。過(guò)去20年，房產(chǎn)承載了居民財(cái)富蓄水池的作用，現(xiàn)在股市要起蓄水池作用，大幕剛剛拉起，好戲還在后頭。”

上述黃金大佬說(shuō)，做耐心投資者，買入潛力股，然后與股票保持一定的距離，當(dāng)你詩(shī)和遠(yuǎn)方2年后，發(fā)現(xiàn)股價(jià)上漲了很多，就會(huì)覺(jué)得投資股票原來(lái)是一件開心的工作，如果做股票10年財(cái)富還在原地打轉(zhuǎn)，不如金盆洗手。但事實(shí)上，很多早期和他一道踏入股票市場(chǎng)，以短線為主的投資者十多年過(guò)去了基本保持財(cái)富原地打轉(zhuǎn)狀態(tài)，甚至還出現(xiàn)了財(cái)富縮水。

短線投機(jī)刺激了投資者的多巴胺，但短線很難致富。對(duì)于大多數(shù)參與短線投機(jī)的投資者來(lái)說(shuō)，既無(wú)信息面的優(yōu)勢(shì)，也無(wú)資金面的優(yōu)勢(shì)，在博弈中處于劣勢(shì)地位，只能充當(dāng)最后一棒的買單者。

“投機(jī)既不違法，也無(wú)關(guān)道德，只是最終賺不到錢而已。”早在八十年前，“價(jià)值投資之父”格雷厄姆就這么忠告過(guò)他的門徒們。

吳偉志表示，牛市里，尤其是早期和中期，總體來(lái)說(shuō)是不怕套的，因?yàn)檎{(diào)整結(jié)束后市場(chǎng)又會(huì)有新高，就好比熊市中，反彈結(jié)束后會(huì)創(chuàng)出新低一樣，雖然市場(chǎng)不可能每天都上漲，但是總體的估值水平在輪動(dòng)與波動(dòng)中整體還是上行的。

“耐心持有好公司，這是牛市中最重要的投資策略。市場(chǎng)一漲了就認(rèn)為是大牛市，市場(chǎng)一跌了就認(rèn)為牛市結(jié)束了。這恐怕是不少投資人的心態(tài)吧。多數(shù)人無(wú)法識(shí)別誰(shuí)是趨勢(shì)誰(shuí)是雜音？這就是問(wèn)題所在難點(diǎn)所在！”吳偉志說(shuō)。

吳偉志建議，不要眼里只看到別家收獲時(shí)的美好，卻看不到別人耐心春播與夏季的堅(jiān)守，看不到別人的一路耐心陪伴與照顧。所以，無(wú)論是證券投資還是種莊稼都是一樣的，唯有理解并尊重規(guī)律的耐心資本才能獲取良好的回報(bào)，耐心是必要而非充分條件，加上懂得規(guī)律并遵循，就是充分條件了。

上述黃金大佬則表示，“成功的投資與成功的婚姻一樣，成功的投資與成功的婚姻都需要耐心，成功的投資取決于找到好股，而成功的婚姻則需要雙方保持冷靜和耐心，除非有緊急事件，否則不要大聲吼叫，讓對(duì)方贏，當(dāng)天的爭(zhēng)執(zhí)當(dāng)天化解，批評(píng)時(shí)要出于愛(ài)，隨時(shí)準(zhǔn)備認(rèn)錯(cuò)道歉。”

校對(duì)：廖勝超