證券時報
程丹
2024-11-09 18:59
11月6日，中國證券投資基金業協會（以下簡稱中基協）披露了2024年三季度證券公司及其資管子公司私募資產管理月均規模前20榜單。相對上一季度，華安資管首次躋身其中，但銀河金匯掉隊。在這20家券商及資管子公司中，一半券商私募資管月均規模實現環比增長，另一半則遭遇規模縮水，最多減少了317億元。
不過總體看，券商私募資管規模保持企穩回升態勢，20強合計月均規模連續兩個季度在4萬億元關口之上。有受訪人士表示，相對而言，券商的固收類私募資管產品在安全和收益方面具有優勢。券商中國記者注意到，最近一個月，根據上市公司披露的委托理財進展公告，多數公司都認購了（過）券商的集合理財產品，個別券商的產品收益率最高可達到8.47%。
華安資管躋身20強，銀河金匯掉出
從TOP20的月均規模來看，馬太效應非常明顯。中信資管、國泰君安資管、中銀證券、中信建投和光證資管排名靠前，月均規模超過3000億元，其中中信資管以7591.78億元的規模居首。中金公司、華泰資管等10家券商及資管子公司居于其后，月均規模在1000億元到3000億元。國信證券、國聯資管、華安資管和中郵證券則排在榜單后四位，月均規模在600億元—1000億元之間。
中基協此前披露的月度數據提到，截至2024年9月底，證券公司及其資管子公司平均管理私募資管產品規模593.02億元，管理規模中位數235.20億元。而第20名中郵資管三季度的月均資管規模為661.72億元，從這個數據不難推算出，前20強合計所占的市場份額已經接近整個券商私募資管市場的半壁江山，市場集中度比較高。
跟上一季度對比，TOP10中，僅招商資管和平安證券的名次發生互換，其余8家排名未變化。第11名到20名的陣容發生細微變化，國金資管名次上升3位，至第13名，華安資管基金首次躋身其中，但銀河金匯不見蹤影。
雖然競爭格局相對穩定，但從環比變化來看，月均規模實現縮水和增長的券商約各占一半。其中，中信建投、光大資管、安信資管、國信證券、中泰資管的月均規模較上一季度均減少100億元以上。
其中中信建投以減少317.03億元居首，而上一季度，中信建投以月均規模環比增加675.77億元居首。這種規模變化也反映到了收入上，中信建投三季報顯示，前三季度，該公司的資管及基金管理業務手續費凈收入為9.25億元，同比下降2.66%。而半年報顯示，該公司上半年資管及基金管理業務手續費凈收入實現正增長，增幅為5.12%。
國信證券和銀河金匯的規模變化，或跟罰單有關。今年7月，因在私募資管業務開展中存在問題，國信證券和銀河金匯被暫停新增私募資產管理產品備案3個月，暫停期間自2024年7月6日至10月5日。
在私募資管產品月均規模實現環比正增長的11家券商中，多數增幅有限，僅中金公司、廣發資管、國金資管、國聯資管的增長規模在百億元以上。其中，中金公司月均規模同比增加了269.85億元，增速最快。
私募資管持續企穩回升，上市公司也“愛”集合理財
不過從整體看，受資管新規影響而壓降規模數年后，券商私募資管今年已有企穩回升勢頭。2024年二季度，券商私募資管20強月均規模合計為4.24萬億元，時隔三個季度走低后回到4萬億元關口之上。2024年三季度，券商私募資管20強月均規模仍保持在4萬億元以上，為4.21萬億元，環比微降0.7%。
并且，相較整個證券期貨行業，券商私募資管產品市占率仍具有明顯領先優勢。據中基協公布的月度數據，截至2024年9月底，證券期貨經營機構私募資管產品規模合計12.53萬億元（不含社保基金、企業年金），較上月底減少1283.32億元，降低1.01%。其中，證券公司及其資管子公司存續私募資管產品規模為5.69萬億元，占整個市場規模的比重為45.43%。居于其后的是基金公司，市場份額為37.88%。
而帶動券商私募資管增長的核心動力正是固收類產品。Wind顯示，截至9月份，券商固收類資管產品存續規模已達4.70萬億元，占整個券商資管產品規模的81.56%。有業內研究人士曾對記者指出，相對于其他經營主體而言，券商私募資管的固收類產品在安全和收益方面更具有優勢，這使得其規模相對更大。此外，券商還可以根據客戶需求定制資管產品，因此更受青睞。
券商中國記者梳理近期公告發現，上市公司較為青睞券商集合資產管理計劃。最近一個月，有20家上市公司發布委托理財公告，其中15家都認購了券商集合理財計劃（也有公司同時認購銀行產品），產品類型以固收類居多，也有保本浮動收益型，甚至非保本浮動收益型。相對而言，券商集合理財的收益率多數在3%以上，顯著高于銀行的結構性存款和大額存單（多在3%以下）。
譬如，眾興菌業披露的公告提到，其于5月27日認購了太平洋證券的一則固收類集合資管計劃，本金5000萬元，并在10月30日前贖回了本金，最終收益為176.36萬元，實際年化收益達8.47%。
而從上市券商三季報業績來看，部分券商私募資管規模增長已反映在了業績上。前三季度，43家上市券商合計實現資管業務凈收入337.72億元，同比下降2.51%。其中近六成券商都實現正增長，包括中信證券、首創證券、國信證券、國聯證券、中泰證券、華安證券，而這6家券商或資管子公司都位居三季度私募資管月均規模20強。
責編：汪云鵬
校對：廖勝超
