券商中國
璐璐 燕玲 覺淵
2024-11-08 17:25
機構指出，展望下半年，隨著消費電子旺季的到來和內資晶圓廠產能擴充持續推進，半導體行業景氣度有望維持較好水平。可關注二季度業績表現出色的設備、存儲、CIS、封測等細分板塊。
核心邏輯
1.半導體銷售額保持增長，中國8月銷售額同比增長27.5%。全球半導體銷售額8月實現531億美元，同比增長20.6%；1—8月累計實現3374億美元，同比增長18.2%。中國半導體銷售額8月實現166億美元，同比增長27.5%；1—8月累計實現1190億美元，同比增長25.1%。低基數下的溫和復蘇，疊加AI、新能源汽車等結構性需求拉動，2024年以來的半導體月度銷售額同比持續增長，中國半導體銷售額增速高于全球水平，低谷后迎來反彈。
2.2024年第三季度半導體板塊整體實現較好增長。2024年一季度到三季度，半導體行業相關上市公司的營業總收入為3776.91億元，同比增長22.84%；歸母凈利潤為257.31億元，同比增長42.58%。2024年三季度單季度營業收入為1371.48億元，同比增長20.88%，環比增長6.09%；歸母凈利潤為97.38億元，同比增長46.73%，環比下降2.21% 。2024年三季度單季度毛利率為26.69%，同比增長1.21pct，環比增長1.27pct；2024年Q3單季度凈利率為6.86%，同比增長1.38pct，環比下降0.26pct。
3.半導體產業需求集中在手機、PC、平板、服務器等傳統領域，受宏觀經濟驅動較為關鍵；同時智能穿戴、AI創新、XR等新型科技產品不斷創新發展驅動行業需求總量與結構向上發展。需求因素是構成目前周期拐點的關鍵變量，當前全球的手機、PC、平板等消費電子占據需求的70%左右比例，這些產品長期銷量相對飽和，2024年H1整體弱復蘇，其中手機一季度到三季度累計同比為6.34%，手機復蘇力度相對較大。新能源車、AI服務器、智能穿戴等科技產品增速相對較快，或是驅動行業需求邊際增長的關鍵下游。整體看，2024上半年或維持弱復蘇趨勢，2025年隨著海內外的經濟復蘇，半導體產業需求大概率有所好轉。
利好個股
銀河證券指出，半導體行業板塊經歷連續調整，多種跡象表明半導體行業周期上行。關于半導體材料、設備和封測板塊，當前具備配置價值，建議關注半導體材料公司：華海誠科、雅克科技、清溢光電、江豐電子；半導體設備公司：北方華創、拓荊科技、中科飛測；集成電路；封測公司：通富微電、長電科技。
華福證券指出，半導體方向，建議關注中芯國際、華虹公司、長電科技、通富微電、華天科技、晶方科技、甬矽電子等晶圓制造及封測環節；資本開支及自主可控，建議關注上游設備、材料及零部件，如北方華創、中微公司、拓荊科技、新萊應材、昌紅科技、鼎龍股份、江豐電子、正帆科技、天準科技、南大光電、石英股份、美埃科技、英杰電氣、騰景科技、精智達、驕成超聲等。
本文內容精選自以下研報：
華福證券《電子行業周報：半導體三季度業績亮眼，行業景氣顯著上升》
銀河證券《半導體行業月度報告：半導體行業持續復蘇，估值修復進行時》
財信證券《電子行業月度點評：需求溫和復蘇，半導體銷售額持續增長》
東莞證券《半導體行業2024年半年報業績綜述：行業復蘇趨勢延續，Q2業績實現增長》
東海證券《半導體行業研究框架專題報告：產業周期峰回路轉，內生成長步步高升》
校對：李凌鋒
