券商中國
馬靜
2024-11-09 17:42
銀河娛樂7日公布，第三季度實現凈收益107億港元，同比增長11%，經調整EBITDA為29億港元，同比增長6%。花旗認為，銀河娛樂第三季度業績超出預期，給予其”買入“評級。受此影響，銀河娛樂股價大漲5.06%，澳門勵駿、澳博控股、新濠國際發展也均漲超3%。
目前港股市場上的澳門博彩板塊包括銀河娛樂、金沙中國、美梅高中國、永利中國、澳博控股、新濠國際發展和澳門勵駿，其中銀河娛樂和金沙中國為恒指成份股。由于規模經濟產生強大的自由現金流，澳門博彩股曾經是香港投資者的寵兒，但受疫情影響，澳門博彩業收入大受打擊，至今仍沒有恢復此前的風光。不過，今年情況已明顯好轉，最新數據顯示，澳門10月博彩收入同比增長6.6%，達到2019年水平的79%。中金日前發布報告，預測澳門總博彩收入或將于2025年恢復正常化增速，同比增長8%，恢復至2019年84%水平。
銀河娛樂第三季度凈收益增11%
銀河娛樂的公告顯示，截至2024年9月30日，第三季度實現凈收益同比上升11%至107億港元，經調整EBITDA同比上升6%至為9億港元，博彩業務凈贏率偏低導致經調整EBITDA減少約1.65億港元。中場博彩收益總額84億港元，同比增長13%；貴賓廳博彩收益總額11億港元，同比增長35%。過去12個月經調整EBITDA為118億港元，同比上升68%，環比上升1%。
銀河娛樂集團有限公司主席呂志和表示，國慶黃金周假期，澳門入境旅客總數達99.31萬人次。這七天期間每日平均旅客入境人數達到疫情前2019年同期約102%，期間澳門整體酒店的平均入住率達95%。公司的資產負債表繼續保持穩健及高流動性，現金及流動投資總額為286億港元，扣除負債12億港元后的凈額為274億港元。穩健的資產負債表和營運現金流，使公司能夠透過股息回饋股東，并為發展項目和實現向國際擴展的目標提供資金。于2024年10月25日，公司已派發每股0.50 港元的中期股息。這些股息反映公司對澳門和集團的長遠前景充滿信心。
“發展方面，我們繼續推進澳門銀河嘉佩樂的內部裝修及第四期工程，第四期將聚焦于非博彩業務，主要針對娛樂和適合家庭旅客的設施，此外亦包括博彩。”呂志和說。
對于第四季業績展望，銀河娛樂表示，已規劃好在本季度舉辦一系列的演出和娛樂活動。公司還宣布，澳門銀河嘉佩樂于明年中開業；另外，將繼續提升銀河國際會議中心、銀河綜藝館、澳門銀河萊佛士和澳門安達仕酒店的業務。
花旗認為，銀河娛樂第三季業績勝于其預期，公司管理層正在探討在澳門星際酒店進行重大升級，包括主要賭場大堂、大堂到達體驗以及餐飲選擇。隨著澳門星際酒店三樓升級的完成，該地產的現場賭臺終端成為澳門最大的之一，該行予公司“買入”評級。
多家公司三季度業績已“放榜”
金沙中國也于日前公布業績，根據美國公認會計原則，其第三季凈收益總額同比減少1%至17.7億美元，凈收入升16%至2.68億美元，經調整物業EBITDA跌7.29%至5.85億美元。其控股股東LAS VEGAS SANDS CORP表示，希望金沙能夠在來年恢復派發股息。
花旗維持金沙”買入“評級，將其視為澳門博彩股首選之一。花旗表示，雖然澳門倫敦人項目處于翻新工程高峰，金沙第三季EBITDA環比仍升4%，比市場共識高出7%，預期金沙EBITDA在倫敦人酒店恢復營業下，在2025年第二季前加速復蘇。此外，管理層表明可能在明年恢復股息，該行預計其明年派息每股0.75港元，這意味著股息率可達4%。
美高梅中國也公告，第三季經調整物業EBITDAR同比增長4.97%達2.37億美元，而首9個月經調整物業EBITDAR達8.32億美元，增長37.5%；第三季收益凈額為9.29億美元，同比增加14%，而首9個月收益凈額達30.04億美元，增長38.3%。
對此，里昂發表報告稱，雖然美高梅中國的市占率環比下降并不令人意外，但利潤率卻低于該行預期。由于澳門美高梅的翻新工作將直至明年中，預計美高梅中國的利潤率增長空間將受到限制，但經了解后認為翻新所帶來的影響應該是可控；預計到明年底，美高梅中國的總房間及套房數量將增加25%。因此，該行維持美高梅中國“跑贏大市”評級。
永利澳門第三季凈收入8.72億美元，同比上升6%；經調整物業EBITDA為2.63億美元，同比上升3%。摩根士丹利發表研報指出，永利澳門第三季業績表現稍遜預期，但管理層留意到黃金周中場投注額同比增30%，該行認為公司目前估值吸引，予以“增持”評級。
澳門10月博彩收入同比增長6.6%
近日，澳門博彩監察協調局公布，澳門10月博彩收入207.9億澳門元，同比增長6.6%，是2020年1月以來單月最高，并高于市場預期的6%；環比則增近20.5%。今年首10個月博彩收入1901.4億澳門元，同比增長28.1％。
高盛認為，澳門10月博彩收入同比增7%至208億澳門元，達到2019年水平的79%。預計接下來澳門博彩收入將減慢至同比持平，或按傳統季節性因素計算，預計日均博彩收入介乎5.6億至6.3億澳門元。展望明年，除銀河娛樂外，大部分澳門博彩營運商在擴建或升級方面的資本開支有限，該行業的估值仍然不高。
瑞銀則在研究報告表示，澳門博彩業的新客戶以及年輕客戶數量都有所增長，因此對澳門博彩業股持正面態度。其報告指出，澳門博彩業目前正積極以非博弈活動擴大市場占有率，例如采取措施擴大銷售團隊、改造娛樂場、增加餐飲服務以及強化會員計劃。目前為止，銀河娛樂所實行措施似乎最為有效，更好地利用場館及增加市場營銷人員的數目，令其市場占有率有所增長。
中金預計，澳門總博彩收入或將于2025年恢復正常化增速，同比增長8%，恢復至2019年84%水平，主要由中場業務所推動（預計同比增長8%，恢復至2019年120%水平），但是受貴賓業務小幅拖累（預計同比增長5%，恢復至2019年26%）。在中金看來，行業仍然由高端客戶和普通客戶驅動，但中端消費能力客戶表現或較為乏力，中場博彩收入在總博彩收入的占比有望維持在80%左右（2019年約為62%）。中金預計，2025年中國澳門博彩行業EBITDA或將同比增長13%，恢復至2019年97%水平，行業EBITDA利潤率或將繼續有所提升，主要受益于盈利能力較強的中場業務收入占比提升。
