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繼行業(yè)巨頭幻方量化之后，又有一家量化私募準(zhǔn)備放棄中性策略。

10月23日，冪數(shù)資產(chǎn)在官微公告，未來(lái)將不再推廣類(lèi)中性策略。三方機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，冪數(shù)資產(chǎn)期權(quán)套利策略近期遭遇歷史最大回撤，回撤幅度接近20%。

放棄類(lèi)中性策略

冪數(shù)資產(chǎn)在公告中表示，由于市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了重大轉(zhuǎn)變，公司期權(quán)套利策略遭受重創(chuàng)。經(jīng)公司內(nèi)部商議后決定，公司未來(lái)主推策略將調(diào)整為帶有多頭敞口的策略，而不再推廣類(lèi)中性策略。

該公司還表示，對(duì)于投資者遭受的損失，深感愧疚和歉意。為盡力彌補(bǔ)投資者損失，若原有投資者有意投資新策略，將享受極大優(yōu)惠（可考慮方案：永久免收業(yè)績(jī)報(bào)酬等）。

值得注意的是，本月16日，冪數(shù)資產(chǎn)就曾公告表示，受市場(chǎng)大幅波動(dòng)影響，公司旗下期權(quán)產(chǎn)品出現(xiàn)創(chuàng)歷史的回撤。為盡快修復(fù)凈值，經(jīng)公司內(nèi)部商議后決定，對(duì)旗下期權(quán)產(chǎn)品輪流暫停收取管理費(fèi)。此后公司對(duì)旗下“冪數(shù)富饒?zhí)桌?號(hào)私募證券投資基金”和“冪數(shù)富饒?zhí)桌?號(hào)私募證券投資基金”做出了暫時(shí)免收管理費(fèi)的安排。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，冪數(shù)資產(chǎn)旗下“冪數(shù)富饒?zhí)桌?號(hào)”今年來(lái)收益為-13.53%。產(chǎn)品近期回撤達(dá)到18.41%，創(chuàng)出該產(chǎn)品自2023年3月17日成立運(yùn)行至今的最大回撤。

冪數(shù)資產(chǎn)是業(yè)內(nèi)較為知名的從事期權(quán)套利的私募基金。公開(kāi)信息顯示，該公司成立于2015年6月，由證券業(yè)內(nèi)具有十年以上投資經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)創(chuàng)建，是國(guó)內(nèi)專(zhuān)業(yè)從事量化投資資產(chǎn)管理的對(duì)沖基金之一。公司創(chuàng)始人陳炮畢業(yè)于浙江大學(xué)金融物理專(zhuān)業(yè)，曾是某著名海外對(duì)沖基金背景本土團(tuán)隊(duì)的首批成員，并在多家券商、私募以及研究機(jī)構(gòu)任職。另?yè)?jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，冪數(shù)資產(chǎn)目前管理規(guī)模在5億元—10億元。

有渠道人士向券商中國(guó)記者表示，冪數(shù)資產(chǎn)的期權(quán)套利策略采取動(dòng)態(tài)對(duì)沖，盤(pán)中會(huì)調(diào)整敞口暴露，此前的連續(xù)漲停行情導(dǎo)致產(chǎn)品策略被拉爆，公司已連續(xù)公告進(jìn)行相應(yīng)處理。“雖然有些客戶(hù)很尖銳，但也有不少投資人表示理解，公司也表態(tài)會(huì)繼續(xù)運(yùn)作。”

中性策略遭遇挑戰(zhàn)

由于對(duì)沖端壓力的上升，中性策略近期一度出現(xiàn)較大回撤，引發(fā)了業(yè)內(nèi)的關(guān)注。

10月18日晚間，幻方量化在給投資人發(fā)送的消息中稱(chēng)，因市場(chǎng)環(huán)境變化，對(duì)沖系列產(chǎn)品難以同時(shí)取得收益和縮小風(fēng)險(xiǎn)敞口，潛在收益風(fēng)險(xiǎn)比明顯下降，未來(lái)收益將明顯低于投資人預(yù)期。考慮到對(duì)沖產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)屬性，公司將逐步將對(duì)沖全系產(chǎn)品投資倉(cāng)位降低至0，同時(shí)自2024年10月28日起免除對(duì)沖系列產(chǎn)品后期的管理費(fèi)。

幻方量化還表示，公司對(duì)沖產(chǎn)品存量規(guī)模較小，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。同時(shí)建議各位投資人綜合判斷，適時(shí)調(diào)整投資組合。

9月底以來(lái)，A股市場(chǎng)連續(xù)大幅震蕩，給市場(chǎng)量化機(jī)構(gòu)的中性策略帶來(lái)不小挑戰(zhàn)。此前，市場(chǎng)一度傳出有機(jī)構(gòu)“爆倉(cāng)”的傳聞。券商中國(guó)記者當(dāng)時(shí)了解到，在市場(chǎng)風(fēng)格劇烈變化下，量化中性產(chǎn)品的確遭遇了大面積階段性回撤，產(chǎn)品期貨端則因?yàn)閷?duì)沖虧損一度保證金壓力陡增。

部分頭部量化私募稱(chēng)，股指期貨突然大漲升水，使得不少量化私募的中性策略產(chǎn)品空頭倉(cāng)位保證金告急，觸發(fā)了期貨公司強(qiáng)平風(fēng)險(xiǎn)，這種情況更多集中于風(fēng)格較為激進(jìn)、杠桿較高的中小私募中。這樣的情況在國(guó)慶節(jié)后一度好轉(zhuǎn)，但上周五股市大漲后，期指又出現(xiàn)了升水的情況。

不過(guò)，也有量化私募人士表示，機(jī)構(gòu)選擇放棄中性策略仍屬個(gè)例，雖然階段性表現(xiàn)承壓，但不能因此全盤(pán)否定這一產(chǎn)品線。

校對(duì)：彭其華