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《新財富》雜志研究員 張天倫

人類實現智能化生存，電力要邁過增加供應、清潔發展兩道坎。于是，同時求解這兩大命題的可控核聚變技術，被視為未來能源的“圣杯”。這一技術的研發過去主要由各國政府出資推進，但自2021年起，諸多商業機構開始為其投下重注。

10月出版的《新財富》雜志刊發《可控核聚變 耐心資本的游戲》一文，對這一方興未艾的新質生產力賽道上全球創業企業的發展態勢、技術路線及投融資事件進行了盤點。

由于技術門檻極高，國內該領域的商業化公司不多，其中，除新奧集團旗下的新奧科技外，有4家獲得外部機構投資：聚變新能2023年成立，至今已籌集145億元，出資人包括蔚來資本、合肥產投、合肥科學島、中石油昆侖等，其是合肥等離子體所在磁約束核聚變領域唯一的成果轉化平臺，也是國內這一行業第一家獨角獸；星環聚能成立滿3年，已獲得海美控股、華成智訊、紅杉中國等數十家機構的數億元投資，其源于清華大學工程物理系核能所聚變團隊的成果轉化；能量奇點成立于2021年，至今已完成兩輪融資，累計獲得約8億元資金，投資人包括米哈游、蔚來資本、紅杉中國等；翌曦科技脫胎于上海交大高溫超導團隊，目前已獲得中科創星、合力投資等機構的5000萬元投資。

“科研院所+商業公司”的創業模式之外，聯創光電、國光電氣、航天晨光等上市公司也已切入這一產業鏈。據iFind數據，A股可控核聚變概念股已超過30家，其業務涉及核聚變相關的技術研發、設備制造、材料供應等。

與國內資本加速進入可控核聚變領域相映襯，海外相關投資也在升溫。2021年至2023年上半年，全球可控核聚變行業獲得的總投資從20.3億美元激增至62.1億美元，其中59.4億美元來自私人資本。美國的投資最為活躍，從微軟創始人比爾·蓋茨、OpenAI首席執行官山姆·奧爾特曼、亞馬遜創始人杰夫·貝佐斯等企業家，到谷歌、雪佛龍等機構接連涌入其中。2021年，一家名為聯邦聚變系統（Commonwealth Fusion System）的美國公司從比爾·蓋茨、谷歌、老虎基金等手中拿到超過18億美元投資，創下全球商業核聚變行業單筆融資之最。

隨著資本進入推動關鍵技術取得突破，多個重要項目進入建設階段，國內可控核聚變產業的擴張之勢已在加速，并有望在全球贏得趕超優勢。但大舉進入的資本，也面臨耐力考驗。目前，可控核聚變在實現有商業意義的能量增益、長時穩態運行、氚自持等技術環節仍面臨巨大的挑戰。根據美國聚變能產業協會的一項調研，有18家公司預計在2035年實現商業化，13家公司預計到2040年實現商業化。換言之，投入其中的資本要收獲回報，至少需要10年時間的等待。