中國基金報
天心
2024-10-21 13:37
近期，隨著諸多重磅政策及最新經濟數據出爐，摩根大通、高盛等諸多外資投行紛紛上調中國經濟增長預測。
中信、中金等頭部券商則認為，10月18日支持資本市場發展的互換便利（SFISF）和股票回購增持再貸款兩項創新貨幣政策工具正式啟用，將有效地提振投資者信心，維護市場的長期穩定運行。
近期，隨著上市公司三季度業績披露的啟幕，多只個股評級被機構上調。資金面上，兩融數據顯示，融資客仍在加碼買入股票，券商股成近期融資客最愛；此外來自銀行數據也顯示，近期投資者入市熱情較此前有所抬升。
外資上調中國經濟增長預測
10月18日，國家統計局發布數據，初步核算，前三季度國內生產總值（GDP）同比增長4.8%，第三季度GDP同比增長4.6%。
“中國第三季度GDP同比增長4.6%，略高于預期。”摩根大通中國首席經濟學家兼大中華區經濟研究主管朱海斌最新點評稱。據悉，摩根大通上調了2024年第四季度和2025年的增長預測。
朱海斌表示，中國經濟增長動能在第三季度出現適度回升。尤其在第三季度末，中國經濟動能似乎有所增強，九月份國內活動指標普遍超出市場預期，尤其是在工業生產和零售銷售上出現令人意外的顯著積極表現，這也部分反映了最近支持汽車和家電置換及企業設備升級的政策措施。固定投資也略微超出預期，盡管房地產投資增長仍顯疲軟。
朱海斌也提到，“第四季度剩余的財政資源似乎比我們預期的要多，地方政府專項債券資金的延后部署使我們將第四季度GDP增長預測上調至6.9%（季調后環比折年率），此前預測為5.5%，最新的2024年全年增長預測上調為4.8%。”
展望2025年，朱海斌表示，預計財政和貨幣政策將繼續支持增長。因此，摩根大通將2025年第一和第二季度的增長預測上調至5%和4.5%（季調后環比折年率），此前分別為4.3%和3.7%。當前，摩根大通對中國2025年全年增長預測為4.6%。
此外，高盛、野村等多家外資機構也看好中國經濟后續發展態勢。高盛將2024年實際GDP預測自4.7%調整至4.9%，將2025年的GDP預測由4.3%提升至4.7%。高盛稱，中國最新一輪的經濟刺激措施清楚地表明，政策制定者在周期性政策管理方面轉向，更為關注經濟。
野村東方國際證券資產管理部固收團隊在接受券商中國記者采訪時表示，近期財政部公布了一攬子財政政策，包括化債、補充銀行核心一級資本等，更重要的是提到了中央政府的赤字有提升空間。“我們認為這個表述是超預期的，財政部表示中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間，顯示了政府穩增長的決心。這一攬子財政增量政策對于穩定當期企業和居民部門的收入有直接的幫助。”
前述團隊表示，積極的財政政策對于穩定當前宏觀經濟、完成全年增長目標有積極的影響。對于債市的影響，該團隊認為，財政赤字的增加會導致政府債券供應增加，但同時貨幣政策也會積極配合，未來一段時間貨幣政策依然是中性偏寬松的，這決定了債券市場利率還是會圍繞政策利率波動，目前十年國債和MLF（1年政策利率）是接近的，因此債券收益率處于合理水平。
券商看好金融工具創新對市場長期穩定作用
中信證券最新研報稱，2024年10月18日，支持資本市場發展的互換便利（SFISF）和股票回購增持再貸款兩項創新貨幣政策工具正式啟用，前者將大幅提升機構的資金獲取能力和股票增持能力，促進資本市場穩定發展；后者鼓勵上市公司和主要股東回購增持股票，引入中長期資金，完善資本市場逆周期調節機制。長期來看，兩項政策料將有效地提振投資者信心、提升上市公司股東回報和推動資本市場良性發展。
“金融工具創新是這輪政策驅動的A股預期大反轉行情的重要驅動之一。本輪SFISF和回購增持專項再貸款，被投資者廣泛理解為央行提供了針對股票市場的看跌期權保護。本輪金融政策整體上指向金融部門加杠桿支持市場和實體經濟，這也是與以往不同的政策思路。10月18日央行公告宣布兩個工具均已落地，有利于穩定市場預期。”中信證券稱。
中金公司最新研報也稱，互換便利的落地有利于從機構端為資本市場引入規模化的增量資金進行逆周期調節、同時從情緒角度向市場注入信心并提振活躍度，對維護市場的長期穩定運行發揮重要的積極作用。
中國銀河證券認為， 9月24日以來一攬子增量政策陸續落地，未來政策效果有望逐漸顯現。超預期政策為股市帶來增量資金，并帶動投資者信心提升，促進A股市場估值修復；隨著經濟基本面改善，有望帶動A股上市公司盈利增長，進一步促進股市上漲。
配置方面，中國銀河證券看好三大板塊，一是科技成長板塊，受益于金融政策支持與行業創新活躍，中長線配置價值突出；二是政策較多的金融地產板塊；三是繼續看好避險屬性較強的紅利板塊，在宏觀經濟數據趨勢好轉前以及美國大選結果出爐前，投資者風險偏好預計總體維持低位，從而繼續投資高股息的紅利股。
三季度業績披露啟幕，機構調整個股評級
近期，隨著上市公司三季報、三季度業績預告的陸續披露，不少券商根據最新業績調整了個股評級。據東方財富Choice數據，十月以來，機構調高了道通科技、交通銀行、平煤股份、一致魔芋等4只股票的股票評級，調低了1只股票的評級。
例如，浙商證券將道通科技的評級由“增持”上調至“買入”。浙商證券認為，公司三季報預告超預期，上調此前盈利預測，公司傳統診斷業務海外汽車市場需求穩定，毛利率高，能夠為公司貢獻持續現金流；海外充電樁潛在需求空間巨大，公司新能源充電樁業務作為第二增長曲線，有望持續放量。
另一方面，華金證券于近期調低了頎中科技的評級，由“買入”調低至“增持”。華金證券稱，頎中科技是目前境內規模最大、技術領先的顯示驅動芯片全制程封測企業，公司三季報顯示今年三季度營收創新高，合肥廠設備折舊拖累短期利潤。考慮到當前行業整體復蘇力度以及折舊帶來的影響，公司利潤短期存在一定壓力。
東方財富Choice數據顯示，過去一周，機構關注度最高的個股包括北方華創、海光信息、福耀玻璃、小商品城、云天化、春風動力、川投能源等等，均有不少于10家機構發布相關研報。從機構給出的目標價來看，機構預期這些個股有一定的上漲空間。
券商股成融資客近期最愛標的
Wind數據顯示，過去一周（10月14日至17日），A股融資余額相比前一周增長139.68億元。
共有1755只股票在過去5個交易日獲得融資客凈買入（融資凈買入-融券凈賣出），其中兩融凈買入額超1億元的有87只。
券商股成融資客一周最愛標的，共有5只股票上周兩融凈買入額超10億元，3只為券商股，分別是國泰君安、海通證券、軟通動力、中芯國際、中信證券。
另一方面，銀行轉賬數據也顯示，近期投資者入市熱情較此前有所抬升。據工商銀行數據，10月17日、10月18日工行銀證轉賬指數分別為0.43和0.42，連續兩日保持為正值，扭轉了此前連續兩天為負的趨勢，反映出資金流向市場再次出現積極變化。
近15個交易日，工行銀證轉賬指數僅10月11日、10月15日、10月16日三個交易日為負，10月8日該指數飆升至54.88，創下新高。
校對：王錦程
