證券時報
賀覺淵
2024-10-18 11:01
日本央行委員近期表態稱，有必要以循序漸進的方式來上調基準利率，這可能強化市場對日本央行本月政策會議將按兵不動的預期。有分析指出，在日本個人消費低迷、穩定復蘇缺乏動力、經濟受困于人口下降等各種結構性難題的背景下，日本央行或無意“倉促”加息。
央行暗示加息“宜緩不宜急”
日本央行政策委員會成員安達誠司10月16日表示，日本央行應該以“非常溫和”的速度加息。“我認為目前沒有必要迅速加息來抑制通脹。相反，應該避免倉促加息。”安達誠司表示，隨著美聯儲最近啟動降息，日元兌美元匯率可能走強，減緩進口產品價格的上漲。
安達誠司表示，雖然經濟數據證明政策正常化是合理的，但也存在升息過快可能導致經濟重新陷入通縮的風險。因此，采取漸進式加息的方式是適宜的。
日本央行于今年3月結束了負利率政策，這是17年來的首次加息，還在7月上調利率，并在9月繼續將政策利率維持在0.25%水平不變。日本央行將在10月31日舉行貨幣政策會議，市場普遍預期日本央行將繼續按兵不動。安達誠司對漸進式緊縮步伐的強調，可能推動日本央行年內不會再加息的猜測升溫。
日本自民黨總裁石破茂10月1日當選日本第102任首相，近期其有關金融政策的表態擾動市場。選舉前，石破茂多次表示，超寬松貨幣政策導致日元疲軟、進口物價大漲，通脹持續使民眾的生活品質下降，暗示在金融政策方面傾向于日元升值、財政緊縮。隨著石破茂當選消息一出，日元應聲上漲，股市大幅跳水。石破茂隨后立即改口稱將尊重日本央行的決策，與央行行長植田和男面談后表示“我個人認為現在不存在可以進一步加息的環境”。石破茂還發出信號，稱將優先采取措施提振經濟和維護市場穩定。
石破茂改變表態后，日元對美元匯率明顯走軟，東京股市也隨之企穩上升。日經225種股票平均價格指數15日連續第四個交易日上漲，三個月來首次短暫攀升至40000點以上。
穆迪分析公司的斯特凡·安格里克認為，石破茂的評論有點擾亂了利率和日元的近期前景，使經濟前景更加不確定，不過，加息的可能性仍然存在。“日本央行的最新表態對經濟持非常樂觀的看法，表明其仍在尋求加息。”
聚焦中小企業加薪問題
日本央行上周的季度報告上調了對日本經濟狀況的評估，這得益于經濟從今年早些時候的大地震中穩步恢復，以及在近期的汽車安全認證丑聞后汽車產量開始回升。
不過，當前日本經濟仍然面臨通脹持續導致內需不振的嚴峻挑戰。之前的能源價格補貼等政策將陸續到期，石破茂已多次表示將繼續推出新的物價補貼政策。
石破茂內閣已著手編制2024財年補充預算。石破茂15日表示，為資助新的物價補貼政策而編制的2024財年補充預算規模可能會超過2023財年補充預算約13.20萬億日元的規模。石破茂強調需要強勁的個人消費來支持經濟，并公布了向低收入家庭發放現金和增加對偏遠地區財政援助的計劃。
2021年秋，在日元貶值疊加國際市場能源價格大漲的背景下，長期通縮的日本開始出現通脹上升。當年10月就任日本首相的岸田文雄試圖通過擴大勞動性分配提振消費，實現物價上漲與工資上漲的良性循環，任內實現了史上最大加薪幅度，經濟出現擺脫通縮的跡象。但由于日常用品價格普遍上漲，日本家庭尚未切實感受到工資的增長。
薪資增長已成為定于本月27日舉行的日本眾議院選舉投票的主要競選議題之一，石破茂領導的執政黨自民黨承諾采取措施確保加薪。
石破茂多次強調，目前個人消費在日本GDP中占比達54%，個人消費不提高，經濟就不會好轉。政府將繼續推動企業加薪，努力提振內需，力爭用三年時間使日本經濟完全走出通縮。石破茂表示，不會滿足于大企業漲薪，強調將致力于打造中小企業加薪的政策環境，追求“工資上漲超過物價上漲”。
日本經濟產業大臣武藤容治表示，補充預算將繼續支持中小企業節省人力的投資，鼓勵中小企業提高生產率，實現加薪與緩解人手不足的良好循環；強化價格轉嫁對策，幫助中小企業完成成本轉嫁。
石破茂還提出，將提高最低工資，致力于在2030年之前將日本平均最低工資由目前的每小時1055日元提高至1500日元。
今年春季的勞資談判中，日本企業管理層和工會就物價飆升背景下提高工資的必要性達成共識，工會獲得平均5.1%的加薪幅度，為33年來首次超過5%。
據日本共同社報道，知情人士16日表示，日本最大工會組織日本勞動組合總聯合會（Rengo）將要求在明年春天的年度薪資談判中加薪5%或更多，以維持目前的工資增長勢頭。消息人士說，雖然該目標與今年工資談判的目標結果相同，但該組織還將為中小企業制定漲薪6%或更高的目標。
日元急劇貶值導致家庭生活水平下降，小型企業的員工所承受的經濟負擔往往更大，因為與大公司相比，他們獲得的加薪幅度往往更小。Rengo的數據顯示，今年小型企業的平均加薪幅度為4.45%。
安達誠司表示，日本央行需要密切關注目前的工資增長勢頭是否會持續到明年，經濟不確定性可能會對管理層和工會之間的薪資談判產生負面影響。
面臨多重經濟挑戰
債臺高筑的日本政府正面臨如何兼顧經濟增長與財政健全的難題，石破茂已作出經濟增長優先的表態。
石破茂表示，將繼續以“有經濟增長才有財政健全”的思路進行經濟和財政運營，打造以工資增長和投資為拉動力的增長型經濟，推進財政狀況的改善。石破茂非常重視地方振興，稱“要把地方振興當作日本經濟成長的引爆劑”等。
有專家表示，石破茂提出的種種經濟提振舉措，都需要大量資金支撐，這意味著未來可能再次提高稅收。此外，財政資金分配只能解決一時問題，還需制定長期可持續的經濟政策。
還有觀點認為，應認真對待日本的少子老齡化問題。如果不提高生產率，同時確保勞動力，則經濟和收入將每況愈下。
美國標普全球公司前副主席保羅·希爾德指出，必要的是前所未有的結構改革、積極的企業整合、對流動的中高齡勞動力的有效利用，以及大膽且謹慎的移民管理機制。
