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機(jī)構(gòu)指出，國(guó)家地方政策以及貨幣地產(chǎn)政策發(fā)力帶動(dòng)下，汽車基本面和估值狀態(tài)迎來(lái)急速改善，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，判斷板塊有望迎來(lái)較好投資機(jī)會(huì)。

核心邏輯

1.近期，湖北、溫州等多地相繼出臺(tái)汽車以舊換新的具體實(shí)施方案，各地以舊換新政策補(bǔ)貼持續(xù)加碼。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，截至10月4日零時(shí)，全國(guó)汽車以舊換新平臺(tái)累計(jì)收到補(bǔ)貼申請(qǐng)125.8萬(wàn)份，補(bǔ)貼申請(qǐng)量持續(xù)增長(zhǎng)。1—8月，全國(guó)報(bào)廢汽車回收量為421萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)42.4%，達(dá)到2023年全年報(bào)廢量的90%以上，在中央、地方及企業(yè)的合力作用下，汽車以舊換新政策成效明顯。

2.財(cái)政部釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)提振消費(fèi)預(yù)期，有望助力車市需求進(jìn)一步向好。10月12日上午，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)介紹加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。中國(guó)積極財(cái)政政策在提振消費(fèi)和防范通縮風(fēng)險(xiǎn)方面大力度實(shí)施“兩新”政策，中央安排3000億元左右超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金支持汽車等領(lǐng)域的設(shè)備更新與以舊換新。隨財(cái)政部釋放穩(wěn)經(jīng)濟(jì)提振消費(fèi)預(yù)期，疊加各地方汽車以舊換新補(bǔ)貼細(xì)則陸續(xù)公布，單車補(bǔ)貼金額較為可觀，有望助力車市需求進(jìn)一步向好。

3.九月乘用車銷量實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，“銀十”有望持續(xù)維持高景氣。根據(jù)乘聯(lián)分會(huì)數(shù)據(jù)，9月全國(guó)狹義乘用車零售210.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)4.5%，環(huán)比增長(zhǎng)10.6%；今年累計(jì)零售1557.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.2%。9月新能源乘用車零售112.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)50.9%，環(huán)比增長(zhǎng)9.6%，零售滲透率53.3%，較去年同期提升16.4pct；2024年1—9月零售713.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37.4%。車市“金九”銷量實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，看好國(guó)家一攬子促消費(fèi)政策促進(jìn)居民消費(fèi)信心進(jìn)一步增強(qiáng)，“銀十”有望持續(xù)維持高景氣。

利好個(gè)股

華創(chuàng)證券表示，國(guó)家地方政策以及貨幣地產(chǎn)政策發(fā)力帶動(dòng)下，汽車基本面和估值狀態(tài)迎來(lái)急速改善，參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，判斷板塊有望迎來(lái)較好投資機(jī)會(huì)。整車建議①布局近期新車較強(qiáng)標(biāo)的，如吉利汽車、小鵬汽車（建議關(guān)注）、蔚來(lái)（建議關(guān)注），以及②二線自主長(zhǎng)安汽車、長(zhǎng)城汽車，③比亞迪在產(chǎn)品周期加持下有可能成為補(bǔ)漲品種。零部件相對(duì)整車、創(chuàng)業(yè)板滯漲，結(jié)合基本面強(qiáng)勢(shì)還需要考慮下一階段成長(zhǎng)邏輯，預(yù)計(jì)主要在出海、智能化、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)等行業(yè)發(fā)展新階段中，推薦業(yè)績(jī)有支撐、中期成長(zhǎng)路徑清晰的優(yōu)秀公司，①T鏈相關(guān)：拓普集團(tuán)、新泉股份、銀輪股份；②細(xì)分龍頭：星宇股份、愛(ài)柯迪、繼峰股份、豪能股份等。

信達(dá)證券指出，隨著政策端以舊換新力度加大、各車企下半年新車供給增加，以及金九銀十銷售旺季來(lái)臨，預(yù)計(jì)9月起行業(yè)整體銷量同環(huán)比有望持續(xù)上行；結(jié)構(gòu)層面看好價(jià)格戰(zhàn)緩和背景下，自主品牌在高低價(jià)格段加速占有合資份額；同時(shí)端到端提速智能化競(jìng)爭(zhēng)。①乘用車景氣度改善&結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)明確，建議關(guān)注自主龍頭比亞迪；華為系智能化江淮汽車、北汽藍(lán)谷、賽力斯；新勢(shì)力頭部公司蔚來(lái)、理想、小鵬、零跑等。②商用車以舊換新力度超預(yù)期，建議關(guān)注重卡及發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力，客車龍頭宇通客車。③零部件建議關(guān)注智能化產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件企業(yè)德賽西威、保隆科技、華陽(yáng)集團(tuán)、均勝電子、經(jīng)緯恒潤(rùn)、中鼎股份、亞太股份、耐世特等；品類擴(kuò)張的拓普集團(tuán)、伯特利等；綁定強(qiáng)勢(shì)新勢(shì)力客戶的博俊科技、無(wú)錫振華、新泉股份等；開(kāi)辟新增長(zhǎng)曲線雙林股份、銀輪股份等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào)：

信達(dá)證券《汽車行業(yè)跟蹤：“金九”銷量實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)，看好“銀十”保持高景氣》

西南證券《汽車行業(yè)周報(bào)：9月新能源乘用車零售滲透率53.3%，智能駕駛加速發(fā)展》

華創(chuàng)證券《汽車行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)：9月銷量同比轉(zhuǎn)正，新能源續(xù)創(chuàng)新高》

校對(duì)：王朝全