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化解存量隱性債務(wù)、支持樓市止跌回穩(wěn)、加大民生保障力度、支持國有大行增資……在10月12日的國新辦新聞發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部部長藍(lán)佛安與三位財(cái)政部副部長現(xiàn)場(chǎng)公布的一攬子增量財(cái)政政策針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行堵點(diǎn)，圍繞穩(wěn)增長、擴(kuò)內(nèi)需、化風(fēng)險(xiǎn)精準(zhǔn)施策、靶向發(fā)力，受訪專家認(rèn)為，一攬子增量財(cái)政政策既利當(dāng)下又利長遠(yuǎn)。

值得注意的是，財(cái)政部依然保留了較大的增量政策空間，提到中央財(cái)政還有較大舉債空間和赤字提升空間，同時(shí)明確更多政策工具正在研究中。今明兩年，財(cái)政部有望集中推出一批條件成熟、可感可及的深化財(cái)稅體制改革舉措。

隱債置換力度加大 特殊再融資債規(guī)模或超去年

在每年安排一定規(guī)模新增專項(xiàng)債限額用于支持化解存量政府投資項(xiàng)目債務(wù)之外，財(cái)政部將出臺(tái)近年來最大力度化債舉措——擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額置換地方存量隱性債務(wù)。

作為一攬子化債方案的其中一項(xiàng)舉措，債務(wù)置換重在以“時(shí)間換空間”，即由高息的、剩余期限較短的債務(wù)轉(zhuǎn)化為低息的、剩余期限較長的債務(wù)，從而盡快緩釋地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。藍(lán)佛安在發(fā)布會(huì)上表示，較大規(guī)模隱債置換將大大減輕地方化債壓力，可以騰出更多的資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)，提振經(jīng)營主體信心，鞏固基層“三保”。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒認(rèn)為，用于償還“存量隱性債務(wù)”的地方政府再融資債券（下稱“特殊再融資債”）有助于剝離城投公司的歷史債務(wù)包袱，使其輕裝上陣，加快城投轉(zhuǎn)型的步伐。同時(shí)，相較于隱蔽性較強(qiáng)、管理難度更大、融資成本更高的隱性債務(wù)而言，將其置換成地方政府債券后，實(shí)際地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是降低的。

過去一年，地方政府累計(jì)發(fā)行特殊再融資債約1.39萬億元。東方金誠首席宏觀分析師王青對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，隨著本輪一攬子增量財(cái)政政策出臺(tái)，2024年地方政府債務(wù)限額將從當(dāng)前46.79萬億元的規(guī)模水平進(jìn)一步上調(diào)，從而支持四季度地方政府發(fā)行較大規(guī)模的特殊再融資債，發(fā)行規(guī)模有望超過去年。

促進(jìn)樓市“去庫存” 取消“豪宅稅”或在路上

在支持推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)方面，增量財(cái)政政策為地方政府回收閑置存量土地、收購存量商品房引入增量資金，支持保障性住房供給。

土地儲(chǔ)備曾是地方政府專項(xiàng)債券的主要投向領(lǐng)域。財(cái)政部于2017年起啟動(dòng)發(fā)行土儲(chǔ)專項(xiàng)債，用于支持地方政府依法收購、置換、回收等方式取得土地，進(jìn)行前期開發(fā)、儲(chǔ)存以備供應(yīng)土地，但2019年9月后土儲(chǔ)專項(xiàng)債暫停發(fā)放。天風(fēng)證券固定收益首席分析師孫彬彬此前在研報(bào)中指出，隨著地產(chǎn)政策進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整，對(duì)于土儲(chǔ)專項(xiàng)債的約束性前提本身已不存在。重啟土儲(chǔ)專項(xiàng)債可以緩解地方政府資金壓力，推動(dòng)土地收入加快回籠。

本輪增量財(cái)政政策允許專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備重在“閑置未開發(fā)土地”。中指研究院政策研究總監(jiān)陳文靜向證券時(shí)報(bào)記者指出，該舉措主要是考慮到當(dāng)前各地閑置未開發(fā)的土地相對(duì)較多，有助于加快閑置存量土地的收回收購節(jié)奏，促進(jìn)市場(chǎng)“去庫存”，推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需平衡。

在此前中國人民銀行推出3000億元保障性住房再貸款用于已建成未售商品房后，本次財(cái)政部引入專項(xiàng)債資金支持收購存量商品房，同時(shí)保障性安居工程補(bǔ)助資金也將有所側(cè)重。陳文靜表示，此舉有望加大已建待售存量商品房的去化力度，進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)供需平衡。

此外，財(cái)政部副部長廖岷在發(fā)布會(huì)上透露“當(dāng)前正在抓緊研究明確與取消普通住宅和非普通住宅標(biāo)準(zhǔn)相銜接的增值稅、土地增值稅政策”同樣引發(fā)房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士廣泛關(guān)注，上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進(jìn)表示，此舉釋放出“豪宅稅”相關(guān)細(xì)項(xiàng)有望逐步取消的信號(hào)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政稅務(wù)學(xué)院副教授孫鯤鵬對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說，普通住宅和非普通住宅的區(qū)別主要包括面積和容積率等因素，兩者在增值稅上的稅負(fù)差異較大。所以此次政策研究方向或有助于降低非普通住宅大戶型的交易稅負(fù)。

更大力度支持基本民生保障

加大民生保障尤其是更大力度支持學(xué)生群體是本輪一攬子增量財(cái)政政策中的重要一環(huán)。不論是國家獎(jiǎng)學(xué)金獎(jiǎng)勵(lì)名額翻倍，還是提高本專科生獎(jiǎng)學(xué)金獎(jiǎng)勵(lì)標(biāo)準(zhǔn)、提高本專科生國家助學(xué)金資助標(biāo)準(zhǔn)等，均體現(xiàn)出財(cái)政部不斷完善覆蓋全學(xué)段學(xué)生資助體系，持續(xù)加大投入力度的決心。

藍(lán)佛安在發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，做好基層“三保”（保基本民生、保工資、保運(yùn)轉(zhuǎn)）工作，是保障人民群眾切身利益的基本要求，也是財(cái)政的基本職能。當(dāng)前基層“三保”呈現(xiàn)總體平穩(wěn)、局部偏緊的態(tài)勢(shì)。局部地區(qū)“三保”壓力增大，主要是受財(cái)政收入增長放緩、土地出讓收入下滑以及地方政府債務(wù)負(fù)擔(dān)等影響。

他還表示，較大規(guī)模增加債務(wù)額度，支持地方化解隱性債務(wù)，地方可以騰出更多精力和財(cái)力空間來促發(fā)展、保民生。

中金公司研報(bào)指出，近年來我國政府投資回報(bào)率出現(xiàn)減弱態(tài)勢(shì)，財(cái)政支出重點(diǎn)由基建投資向民生的轉(zhuǎn)變有助于財(cái)政提質(zhì)增效，提升市場(chǎng)信心，促進(jìn)短期增長，也將改善人力資本，提升中長期增長。

北京科技大學(xué)文法學(xué)院教授曲紹衛(wèi)認(rèn)為，推進(jìn)教育公平一直是中國政府長期堅(jiān)持的基本教育政策，不斷豐富學(xué)生資助政策體系的內(nèi)容和路徑，有效提高了學(xué)生資助工作的力度、深度和效度，進(jìn)而極大促進(jìn)了中國不同學(xué)段教育公平的實(shí)現(xiàn)。

加強(qiáng)財(cái)政貨幣政策協(xié)同 提升國有大行經(jīng)營能力

國有大型商業(yè)銀行是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍，也是維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石。近日金融監(jiān)管總局局長李云澤在國新辦發(fā)布會(huì)上宣布“國家計(jì)劃對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本”后，部分市場(chǎng)機(jī)構(gòu)就曾預(yù)測(cè)財(cái)政部將發(fā)行特別國債支持國有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本。歷史上，財(cái)政部曾于1998年向國有四大行定向發(fā)行2700億元特別國債注資。

王青預(yù)計(jì)，本次用于補(bǔ)充國有大行核心一級(jí)資本的特別國債規(guī)模有可能達(dá)到1萬億左右。隨著特別國債發(fā)行，四季度新增人民幣貸款將扭轉(zhuǎn)此前較大幅度同比少增狀態(tài)，恢復(fù)同比多增態(tài)勢(shì)。

“通過這一舉措，可以提升國有大型商業(yè)銀行的經(jīng)營能力和盈利能力。”廖岷在發(fā)布會(huì)上介紹，目前，相關(guān)工作已經(jīng)啟動(dòng)，財(cái)政部正等待各家銀行提交資本補(bǔ)充具體方案。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長章俊在研報(bào)中指出，結(jié)合目前財(cái)政、貨幣協(xié)同政策機(jī)制和銀行補(bǔ)充商業(yè)銀行資本金情況來看，未來應(yīng)該是財(cái)政、貨幣、金融三方合力化債。商業(yè)銀行的資本金充足也有利于未來其他增量財(cái)政工具（如提高赤字）順利落地，幫助打通財(cái)政、貨幣協(xié)調(diào)配合的“任督二脈”。

責(zé)編：葉舒筠

校對(duì)：趙燕