券商中國
胡飛軍
2024-10-16 20:52
剛剛過去的2024上半年，對于醫療器械產業來說，無疑是一段艱難的時期。
受醫療整頓帶來的行業招投標延遲、集采、同比基數較高等影響，過去半年時間里，126家醫療器械企業合計實現營業收入1209.63億元，同比去年的1205.57億元微漲0.34%；但歸母凈利潤卻同比下降了5.88%至221.85億元。
其中，18家企業處于虧損狀態，其中10家由盈轉虧，5家持續增虧。
據國投證券統計，2024上半年，醫療設備行業招投標規模約550億元，同比下滑35%左右。其中，醫學影像招投標規模同比下滑45%左右，生命信息領域招投標規模同比下滑50%～60%。
不過，8月以來，已能在公開渠道看到有設備更新大項目陸續進入意向采購階段。
上市公司的環比數據也在好轉。單季度來看，126家醫療器械上市公司的二季度營業收入環比增長7.73%，歸母凈利潤環比增長16.04%。
“今年上半年行業是處于逐步消化政策影響的階段，二季度可能會是經營拐點。雖然上半年受行業政策影響，部分高端產品入院延遲，但基層建設的需求持續存在，二季度已經出現明顯回暖。”滬上一家中型券商醫藥生物行業分析師受訪指出。
半數醫械公司業績下滑
IQVIA艾昆緯數據顯示，由于醫療設備的采購更加謹慎、高價低值耗材使用量的下降影響，2024上半年中國醫療器械市場規模同比下滑3.2%。
這一變化，深刻反映到了相關企業的中報數據中。
今年上半年，合計有58家企業收入出現下滑，其中明德生物（002932.SZ）、康泰醫學（300869.SZ）收入慘遭腰斬；怡和嘉業（301367.SZ）、康為世紀（688426.SH）、九安醫療（002432.SZ）收入降幅超過40%。
從凈利潤情況來看，上半年合計有65家醫械上市公司業績下滑，占比超過一半（51.59%），其中，13家企業業績下滑幅度超過100%。
業績下降幅度最大的東方生物（688298.SH），受新冠檢測經營業務同期高基數影響，公司上半年實現營業收入為4.18億元，同比下降16.61%；歸母凈利潤為-1.52億元，同比下降535.56%，業績由盈轉虧。
虧損金融最高的達安基因（002030.SZ）上半年虧損合計3.99億元，上半年公司營業收入也同比下降25.33%至約4億元，主要是受市場需求及集采價格下降影響。
此外，華大智造（688114.SH）、藍帆醫療（002382.SZ）上半年虧損也過億元，分別為-2.98億元、-1.60億元。
不過，也有不少企業逆勢實現業績高增，12家企業中報業績增長超過100%，其中潔特生物2024年上半年實現歸母凈利潤0.30億元，同比增長912.89%。中紅醫療上半年實現主營收入11.48億元，同比上升14.97%；歸母凈利潤3252.99萬元，同比上升758.15%。
從整體業績規模來看，上半年合計有45家企業歸母凈利潤過億元，其中邁瑞醫療、魚躍醫療兩家企業歸母凈利潤超過十億元，分別為75.61億元、11.21億元。
細分行業走向分化
從行業分布來看，大型醫學設備由于招投標需求推遲影響，整體業績承壓，拖累了相關上市公司的業績，開立醫療、理邦儀器、澳華內鏡、祥生醫療上半年歸母凈利潤分別下降37.53%、39.59%、85.13%、27.35%。
開立醫療在中報中直言：“由于終端醫院采購減少，超聲、內鏡等的招標量相比去年同期下滑較多，因此公司收入未能保持正常增長?！?/p>
邁瑞醫療、聯影醫療雖然業績整體保持增長，但部分業務板塊也現頹勢，其中邁瑞生命信息與支持業務（監護儀、除顫儀、麻醉機等）今年上半年收入也下滑了7.59%，聯影國內市場收入從去年同期的45.54億元小幅下滑至44.01億元。
部分細分的高端設備板塊，受益于集采和國產替代帶來的市場持續拓展，業績仍處于高增長通道，最典型的就是心臟介入板塊。
IQVIA艾昆緯數據顯示，隨著患者意識的提升，以及術者水平的提升，血管介入器械市場增長迅速，2024上半年同比上升超10%。行業內主要上市公司——惠泰醫療、微電生理、心脈醫療歸母凈利潤增速分別達到33.09%、689.30%和44.36%。
體外診斷板塊則出現分化，其中部分企業仍未擺脫疫情業務高基數影響，疊加集采因素，業績出現明顯下滑，甚至計提資產減值損失；而隨著常規診斷業務的復蘇，部分企業業績仍穩健增長。
較典型的如圣湘生物、普門科技、新產業、亞輝龍上半年業績分別增長70.93%、27.78%、20.42%、22.25%。邁瑞醫療的體外診斷板塊收入也同比增長了28.16%，其中化學發光作為傳統“優勢”業務，增長超過30%。
值得一提的是，早前，受江西省聯盟生化集采，以及安徽省聯盟集采中標企業掛網價下調的影響，體外診斷領域的市場規模受到一定沖擊。但從中報反饋來看，部分龍頭企業以此為契機，實現了市占率的持續提升。
邁瑞醫療指出，安徽化學發光試劑聯盟集采的逐步落地，其化學發光業務的國內市占率還有望再超一家進口品牌，居于國內第三名（前二為羅氏和雅培）。
復蘇在望？
雖然上半年業績整體承壓，但環比來看，醫械行業已現復蘇趨勢。
今年第二季度，126家企業合計實現營業收入627.32億元，環比增長7.73%，實現歸母凈利潤119.16億元，環比增長16.04%。
以受影響最大的設備板塊來看，國投證券數據顯示，拆分各個業務板塊，醫學影像行業（口徑中不包括超聲）招投標規模今年1～3月下滑幅度在50%～60%，4～7月下滑幅度收窄至25%～35%；生命信息領域招投標規模（主要樣本品類包括監護、呼吸、麻醉、除顫等）今年1～3月下滑幅度在70%左右，4月下滑幅度約40%，5～7月份下滑幅度收窄至20%～30%；醫用超聲招投標規模今年1～3月下滑幅度在40%～50%，4～6月下滑幅度約10%～20%，7月環比6月增長13%，景氣度強勁回升；醫用內窺鏡招投標規模今年1～3月下滑幅度在40%～50%，4-6月份下滑幅度收窄至20%～30%，6月環比5月增長約40%，7月環比6月環比增長約5%，景氣度也強勁回升。
此外，今年5月，國家發改委發布《關于做好醫療衛生領域2024年設備更新工作的預通知》，強調要推進縣域醫共體設備更新，提升縣域醫學影像設備配置水平。隨后，國家發改委、衛健委等多部門又聯合印發《推動醫療衛生領域設備更新實施方案》，支持鄉鎮衛生院合理配置CT；提升縣域醫學影像中心設備配置水平，提高AI輔助診斷技術應用能力等。
根據平安證券的統計，目前已有部分省份發布醫療設備更新項目審批前公示或批復，據部分統計目前已披露金額超過210億元，預計全國范圍或有數百億規模設備更新增量需求。
“現在各省都進入規劃階段，預計醫療設備更新政策可能在三季度開始落地，對于釋放醫療設備采購需求有很大提升?！鼻笆龇治鰩熯M一步指出。
邁瑞醫療高管也在投資者交流會上提到：“從國內市場來看，由于醫療行業整頓和醫療設備更新項目導致了今年上半年招標采購活動持續推遲，使得該業務線國內部分承擔了較大的壓力，上半年出現了雙位數下滑。但需要明確的是，積壓的采購需求總量并未受到影響，推遲的采購項目未來仍將全部釋放?！?/p>
