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8月以來，不到半個月的時間里，已有10家上市公司或實控人等相關方被中國證監會立案調查，相較于前段時間明顯加速。從二級市場表現來看，立案調查引發了相關公司股價的階段性下殺。

拆解背后所涉原因，主要為信息披露違法違規，也包括短線交易、內幕交易等嚴管區域。這些原因并非彼此完全割裂，不排除部分案例信息披露與交易監管聯動的可能。同時，今年以來被立案調查公司所涉及的信息披露違規中，又包括了財報未在法定期限內披露、存在虛假記載、未按規定披露擔保事項、未按規定披露關聯方等多個方面。

被立案調查數量的增長，驗證著監管層對上市公司和相關主體監管力度的增強。以信息披露為例，作為上市公司與投資者之間溝通的重要橋梁，這本是資本市場公平、公正、公開原則的基礎，直接關系到投資者能否獲取準確、及時、有效的公司運營信息，以便做出合理的投資決策。對信息披露違法違規行為持續保持高壓態勢，有利于全面震懾上市公司的不法行為，提高市場的透明度，保護投資者利益。

一些值得關注的特征正在出現。比如，從嚴、從快、從重在部分案例中體現明顯。一方面，立案調查數量的階段性密集；另一方面，“立案—查明—處罰”的周期在部分案例中體現為耗時縮短，效率更高。

同時，緊盯“關鍵少數”也是這輪立案調查加速的重要抓手。梳理今年以來所有立案調查案例，從被立案調查的對象來看，相當比例是公司及實控人、控股股東、董事及高管，多數案例中都涉及到“關鍵少數”。在操縱市場、內幕交易等場景下，對“關鍵少數”的盯緊，有利于更為精準高效的打擊違法違規行為，讓敢于以身試法的關鍵少數受教訓、長記性。

監管加速與上市公司違法違規行為增加并不能劃等號，反而是強監管和精細化監管的表征。例如，某些所涉公司經過自查已經確定了原因，包括某些子公司在相關年度存在多計資產等問題。這驗證了監管對歷史問題、細節問題、全鏈條和全體系等維度的緊盯，一切可能影響中小投資者利益的問題都納入范疇。上市公司運營原本就是一個體系，企業管理也需要像繡花一樣精細，這樣才既能筑牢風險防控，真正對投資者負責。

還有一個值得注意的現象，上市公司一旦被立案調查，往往伴隨股價的大幅下滑。這需要投資者從兩個方面正確厘清。

一方面，立案調查往往是部分其他違法行為之“藤”，有隱藏更深違法之“瓜”的可能，且個別涉及財務造假、重大違法違規等核心問題而被立案調查的公司后續存在被強制退市的可能。

另一方面，也有相當比例的被立案案例不一定觸及退市紅線，投資者需要正確評估被立案調查事項可能產生的風險。畢竟，雖然上市公司中存在“害群之馬”，一些公司在治理運營合規和信息披露等方面也存在瑕疵，但總體看，上市公司仍是中國優秀企業群體的代表，是現代企業制度的示范樣本。

立案調查階段性加速的出現，有利于提升上市公司質量，努力營造讓投資者安心、放心的投資環境，增厚市場公平、公正和有效的土壤，這更有利于使投資者投資時有信心、有恒心。