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“北向資金有望回流A股”

外圍市場(chǎng)持續(xù)震蕩，A股也未能獨(dú)善其身。

8月5日，A股三大指數(shù)集體收跌。早間，三大指數(shù)集體低開(kāi)，但開(kāi)盤(pán)后一度短暫翻紅，隨后重回跌勢(shì)。截至收盤(pán)，滬指跌1.54%，報(bào)2860.70點(diǎn)，深成指跌1.85%，報(bào)8395.05點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.89%，報(bào)1607.29點(diǎn)。

個(gè)股方面也是跌多漲少，507只股票上漲，4753只股票下跌；成交方面，滬深兩市全天成交7905億元，較上周五放量682億。

多名受訪人士認(rèn)為，雖然短期仍在底部震蕩，但長(zhǎng)期來(lái)看A股有望走出一段獨(dú)立行情，而外圍市場(chǎng)波動(dòng)則使得全球資金再度回流至中國(guó)資產(chǎn)的概率提升。

“北向資金有望回流A股”

8月5日早盤(pán)，A股大盤(pán)指數(shù)一度逆市翻紅，其中創(chuàng)業(yè)板指最高漲超1%。午后，在外圍股市的影響下走弱，上證指數(shù)收盤(pán)下跌1.54%，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.89%。

科技類(lèi)題材大面積走低，其中銅纜高速連接、存儲(chǔ)芯片、光模塊、PCB、汽車(chē)芯片等指數(shù)跌超5%。銅纜高速連接概念股神宇股份（300563.SZ）、勝藍(lán)股份（300843.SZ）分別下跌15.13%、14.12%，沃爾核材（002130.SZ）跌停。光模塊“三劍客”天孚通信（300394.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中際旭創(chuàng)（300308.SZ）均跌超7%，最新收盤(pán)價(jià)與年內(nèi)高點(diǎn)相比，回撤幅度均在30%附近。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，也有部分板塊逆勢(shì)上漲。

在消費(fèi)政策刺激下，食品飲料、社會(huì)服務(wù)、游戲、商貿(mào)零售等板塊的走勢(shì)相對(duì)抗跌。其中社會(huì)服務(wù)板塊中，多只教育股逆市大漲，凱文教育（002659.SZ）、昂立教育（600661.SH）、行動(dòng)教育（605098.SH）、中公教育（002607.SZ）漲停。

食品飲料板塊方面，皇氏集團(tuán)（002329.SZ）、巖石股份（600696.SH）漲停，皇臺(tái)酒業(yè)（000995.SZ）、山西汾酒（600809.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）、千味央廚（001215.SZ）、仲景食品（300908.SZ）、迎駕貢酒（603198.SH）均漲超2%。

星石投資認(rèn)為，海外市場(chǎng)的變化，對(duì)整體A股的影響可能沒(méi)有其他亞洲股市那么大，但是可能會(huì)帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的變化，需要針對(duì)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變化進(jìn)行投資策略的調(diào)整。

具體而言，在過(guò)去兩年里，中國(guó)資產(chǎn)與海外資產(chǎn)表現(xiàn)的相關(guān)性較弱，海外市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)A股的傳導(dǎo)性也有所變?nèi)?。尤其是?guó)內(nèi)政策加碼、經(jīng)濟(jì)邊際改善的階段，海外波動(dòng)可能會(huì)帶來(lái)部分“蹺蹺板”效應(yīng)。7月重要會(huì)議召開(kāi)后，政策正在開(kāi)啟新一輪加力，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，疊加人民幣匯率快速升值，A股市場(chǎng)中外資占比要低于日、韓股市，都有助于減小海外市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)A股的影響。

“但需要關(guān)注的是，后續(xù)A股整體走勢(shì)或主要受?chē)?guó)內(nèi)政策預(yù)期和經(jīng)濟(jì)走勢(shì)影響。如果海外真的出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，那我國(guó)的出口可能承受部分壓力，政策進(jìn)一步發(fā)力的必要性提升，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)臨近降息打開(kāi)了總量政策空間，預(yù)計(jì)整體政策力度會(huì)逐步增加，但經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的修復(fù)或還需持續(xù)觀察?！毙鞘顿Y告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

還有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，外圍市場(chǎng)波動(dòng)有望使得北向資金重新回流A股。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華告訴第一財(cái)經(jīng)記者，長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)具有較強(qiáng)的獨(dú)立性，其核心驅(qū)動(dòng)力仍然是國(guó)內(nèi)的基本面和政策環(huán)境。但從另一個(gè)角度來(lái)看，外圍市場(chǎng)劇烈震蕩下，有助于推動(dòng)北向資金加速回流A股，因此北向資金青睞的白酒等板塊有望走強(qiáng)。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文則預(yù)計(jì)，北向資金有望回流A股，特別是可能青睞高股息的銀行股，這為市場(chǎng)提供了穩(wěn)定性。

“更看好一些受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息的領(lǐng)域”

外圍市場(chǎng)持續(xù)震蕩，將會(huì)如何改變機(jī)構(gòu)的A股投資策略？

星石投資表示，結(jié)構(gòu)上看，他們會(huì)更加關(guān)注國(guó)內(nèi)需求相關(guān)的資產(chǎn)，以及長(zhǎng)期發(fā)展空間較大的成長(zhǎng)板塊，尤其是質(zhì)地優(yōu)良且處于低估的資產(chǎn)，會(huì)回避部分風(fēng)險(xiǎn)收益比較低的板塊。

一方面，在歐美經(jīng)濟(jì)存在衰退風(fēng)險(xiǎn)的情況下，雖然短期出口數(shù)據(jù)或保持韌性，但市場(chǎng)對(duì)出口后續(xù)表現(xiàn)的預(yù)期比較低，可能會(huì)影響部分出口鏈資產(chǎn)的表現(xiàn)，但內(nèi)需方面可能會(huì)受益于政策提振預(yù)期和業(yè)績(jī)，并且從估值看，內(nèi)需類(lèi)資產(chǎn)的估值大都處于較低水平，例如互聯(lián)網(wǎng)、交通運(yùn)輸、品牌服裝、社會(huì)服務(wù)等行業(yè)。

另一方面，我們也關(guān)注中長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，過(guò)去幾年里中國(guó)高端制造業(yè)持續(xù)突破，技術(shù)突破和市場(chǎng)突破將是未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重要增長(zhǎng)引擎，目前科技類(lèi)資產(chǎn)的估值也處于歷史偏低水平，科技行業(yè)中蘊(yùn)含著較多的投資機(jī)會(huì)需要我們仔細(xì)挖掘，例如，生物醫(yī)藥、電子等行業(yè)。

從行業(yè)角度，摩根士丹利基金則更看好一些受益于美聯(lián)儲(chǔ)降息的領(lǐng)域如創(chuàng)新藥、黃金等，同時(shí)認(rèn)為基本面穩(wěn)定且有政策支持的方向如家電、公用事業(yè)等將保持較好的相對(duì)收益，中期則繼續(xù)看好景氣度改善的半導(dǎo)體、軍工等。

陳興文將重點(diǎn)關(guān)注能從中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和政策紅利中受益的板塊和企業(yè)，謹(jǐn)慎管理風(fēng)險(xiǎn)，追求穩(wěn)健的投資回報(bào)。

陳興文認(rèn)為近期地緣政治環(huán)境的極度不穩(wěn)定，疊加美元加息面臨歷史閾值轉(zhuǎn)而向降息靠近，日元加息打響了全球資本回流亞洲的“第一炮”，這更象征著“四面風(fēng)雨，資本歸亞”的一大預(yù)期。而中國(guó)是（資金回流）的最好選擇，不單單是估值上的價(jià)值洼地，更是地緣環(huán)境惡劣下的避風(fēng)港。

但同時(shí)他也對(duì)缺乏業(yè)績(jī)支撐的高估值題材股和概念股保持警惕，避免市場(chǎng)情緒波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)證券認(rèn)為，類(lèi)似4月下旬，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)入從過(guò)度悲觀的狀態(tài)緩慢爬升、修復(fù)的窗口，轉(zhuǎn)機(jī)或在8月，市場(chǎng)風(fēng)格也將從過(guò)度防御轉(zhuǎn)向攻守兼?zhèn)?，從高股息向高景氣、高ROE（凈資產(chǎn)收益率）方向擴(kuò)散。