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轉(zhuǎn)融券暫停!對A股有何影響?解讀來了
來源:證券時報網(wǎng)作者:券商中國 劉藝文2024-07-11 07:30

昨日,證監(jiān)會批準中證金融自今日(7月11日)起暫停轉(zhuǎn)融券,存量轉(zhuǎn)融券合約9月30日之前了結(jié)。交易所融券保證金率由80%提升至100%,私募基金由100%提升至120%,7月22日起實施。受訪的券商人士稱,此舉能夠有效提升市場公平性,提振投資者情緒,促進市場健康運行。

數(shù)據(jù)顯示,截至7月9日,共有30只股票轉(zhuǎn)融券余額超過1億元,轉(zhuǎn)融券余額位居前十的股票包括片仔癀等。

提振投資者信心??

東興證券非銀分析師劉嘉瑋向券商中國記者表示,這次調(diào)整進一步表明了監(jiān)管層對于堅定呵護市場順暢運行、保護投資者權(quán)益、提升投資者獲得感的態(tài)度,有助于提振投資者信心,預(yù)計未來權(quán)益市場波動有望顯著下降。

“隨著市場環(huán)境改善,中長期價值投資資金有望加速進場,權(quán)益市場表現(xiàn)有望持續(xù)提升。”他說。

華創(chuàng)證券非銀分析師徐康也認為,此舉一定程度上有利于提振市場信心。目前市場融券余額318億元,轉(zhuǎn)融券余額296億元。轉(zhuǎn)融券暫停并整體調(diào)高融券保證金率一定程度上有助于市場情緒提振。年初以來市場融券余額已由716億元降至318億元。

平安證券研究所策略組魏偉團隊認為,本次證監(jiān)會依法批準暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)、進一步強化程序化交易監(jiān)管,體現(xiàn)了呵護市場穩(wěn)健運行之意,堅持問題導(dǎo)向和目標導(dǎo)向,切實維護市場交易公平、提升市場內(nèi)在穩(wěn)定性。短期來看,A股市場自6月以來持續(xù)在底部震蕩蓄勢,本次政策出臺有助于推動市場企穩(wěn),提振市場信心。中長期來看,新“國九條”推進資本市場高質(zhì)量發(fā)展,三中全會深化改革預(yù)期也在逐步升溫,市場結(jié)構(gòu)性機會有望繼續(xù)增加,結(jié)合政策部署及景氣邊際改善的方向。

“很好體現(xiàn)了逆周期的調(diào)節(jié)屬性,在當前的市場環(huán)境下,能夠更好地發(fā)揮正向作用。拉長時間來看,其實監(jiān)管的政策是循序漸進的,主線非常清晰,從最開始的限制戰(zhàn)略投資者出借券源,到后來的暫停轉(zhuǎn)融券規(guī)模新增,再到現(xiàn)在的直接暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。一步一步調(diào)整,政策的管理更加精細化。”華北某券商營業(yè)部負責人稱。

也有人點評這一政策所體現(xiàn)出的公平性。“給這一政策點贊!”華東某頭部券商投顧稱,這表明市場的公平性又有所提高,現(xiàn)在監(jiān)管層越來越重視普通投資者的聲音,暫停轉(zhuǎn)融券讓市場不同的參與者都在同一起步線,大家公平投資。

券商中國記者注意到,在今年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上,證監(jiān)會主席吳清表示,“我們在制度制定修訂過程中,充分聽取廣大投資者特別是中小投資者的意見建議,作出客觀公正的專業(yè)研判,更加注重制度的公平性,為投資者提供更為實質(zhì)的公平保護。”

就具體的業(yè)務(wù)而言,徐康稱,量化端可能主要是股票的多空策略受到較大影響。暫停轉(zhuǎn)融券,券源只剩券商自有券及場外券源,這兩類券源規(guī)模都不大,供需不均下融券成本或?qū)⑻嵘S捎诒WC金率提高,資金利用效率降低,多空策略綜合收益降低。所以,多空策略規(guī)模或?qū)⑽s,超額收益會降低。多空策略或轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鲋行圆呗浴nA(yù)計多空策略萎縮對市場整體影響不大。

這些股票轉(zhuǎn)融券余額居前

Wind數(shù)據(jù)顯示,截至7月9日,A股市場融券余額為318.38億元,轉(zhuǎn)融券余額為296.04億元,轉(zhuǎn)融券期末余量為23.96億股。今年以來,A股市場融券余額從2023年年末的715.97億元降至318.38億元,減少397.59億元,降幅達55.53%。轉(zhuǎn)融券余額從2023年年末的1104.17億元下降至296.04億元,減少808.13億元,降幅達73.19%。

截至7月9日,共有30只股票轉(zhuǎn)融券余額超過1億元,轉(zhuǎn)融券余額位居前十的股票分別為片仔癀、聯(lián)影醫(yī)療、南京銀行、海光信息、萬泰生物、賽力斯、北汽藍谷、隆基綠能、愛美客、新易盛,轉(zhuǎn)融券余額分別為3.78億元、2.89億元、2.83億元、2.57億元、2.52億元、2.41億元、2.23億元、2.09億元、1.99億元、1.94億元。

政策持續(xù)加碼

2023年8月以來,證監(jiān)會根據(jù)市場情況和投資者關(guān)切,采取了一系列加強融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)監(jiān)管的舉措,包括限制戰(zhàn)略投資者配售股份出借,上調(diào)融券保證金比例,降低轉(zhuǎn)融券市場化約定申報證券劃轉(zhuǎn)效率,暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等;同步要求證券公司加強對客戶交易行為的管理,持續(xù)加大對利用融券交易實施不當套利等違法違規(guī)行為的監(jiān)管執(zhí)法力度。

以今年為例,監(jiān)管在轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)上持續(xù)收緊,早在1月29日起,證監(jiān)會就要求執(zhí)行全面暫停限售股出借;3月18日開始,轉(zhuǎn)融券交易由T+0轉(zhuǎn)為T+1。

隨后,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見 (試行)》,其中,在“有效防范繞道減持”方面規(guī)定中提及,禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易,禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出,防范利用“工具”繞道減持。監(jiān)管對限售股轉(zhuǎn)融通出借早有相關(guān)規(guī)定,在業(yè)內(nèi)看來,此次監(jiān)管口徑由“暫停”明確為“禁止”,也徹底堵上限售股轉(zhuǎn)融通出借的漏洞。

隨著一系列監(jiān)管舉措落地,截至2024年6月底,融券、轉(zhuǎn)融券規(guī)模累計下降64%、75%。融券規(guī)模占A股流通市值約0.05%,每日融券賣出額占A股成交額的比例由0.7%下降至0.2%,對市場的影響明顯減弱,為暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)創(chuàng)造了條件。此次調(diào)整對存量業(yè)務(wù)分別明確了依法展期和新老劃斷安排,這有助于防范業(yè)務(wù)風險,維護市場穩(wěn)健有序運行。

校對:楊舒欣

責任編輯: 冉超
聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成實質(zhì)性投資建議,據(jù)此操作風險自擔
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