券商中國
安毅
2024-10-16 15:54
今年以來，南向資金明顯加快入場步伐。Wind數據顯示，截至6月28日，上半年南向資金凈流入3714.37億港元，同比大增200.63%，且超過2023年全年的凈流入金額。
機構人士認為，南向資金跑步入場有望為港股市場注入更多流動性。展望未來，港股大概率沿著底部逐步抬高的路徑去修復，結構性機會值得把握。
上半年凈流入額超過去年
今年以來，南向資金持續涌入港股市場。根據Wind數據，上半年，南向資金凈流入額已經超過2023年的3188.42億港元，并逼近2022年的3862.81億港元。
從月度數據可以看出，今年以來南向資金凈流入額整體呈加快趨勢，1-6月凈流入額分別為226.67億港元、245.26億港元、859.49億港元、803.60億港元、702.89億港元、876.46億港元。
金融板塊成為南向資金的“心頭好”。根據Wind數據，上半年金融板塊獲南向資金凈買入1468.09億元（人民幣，下同）；其次是能源、醫療保健板塊，獲南向資金凈買入額均超600億元；電訊和工業板塊獲南向資金凈買入額均超400億元。
從對金融板塊個股的持股情況看，南向資金更偏愛銀行股，尤其是中資銀行股。截至2024年上半年末，南向資金對建設銀行、工商銀行、匯豐控股的持股數量分別為223.67億股、250.76億股、16.16億股，持股市值分別為1290.58億元、1163.52億元、1103.80億元。
為港股注入更多流動性
南向資金力挺之下，上半年恒生指數上漲3.94%。而在此前連續5個半年度統計區間內，恒生指數均維持跌勢。
“上半年中介機構整體增持港股，南向資金和外資在港股市場中的話語權正在增強。”在中國銀河證券策略分析師、策略組組長楊超看來，滬深港通AH股溢價仍高的背景下，港股的性價比優勢仍然凸顯。他預計，下半年國內貨幣政策維持適度寬松，利好政策預期也有助于增強港股對內地投資者的吸引力，南向資金有望為港股市場注入更多流動性。
建銀國際策略團隊在研報中表示，南向資金流入及外資交易型資金回流是港股上半年上漲的主要動力，部分長線做多資金也開始試探性買入。未來，隨著市場對港股風險回報預期進一步改善，更多歐美長線資金有望回流。
展望港股下半年走勢，中金公司海外策略首席分析師劉剛認為，恒生指數在18000點附近將有一定支撐，港股市場的上漲空間來自國內基本面修復情況以及政策的催化。“即便因為意外沖擊而短期承壓，再介入的勝率也相對較高。”劉剛表示。
光大證券策略首席分析師張宇生表示，可以預見的是，若房地產行業長時間沒有出現好轉，政策很可能會持續加碼，國內經濟基本面邊際改善跡象有望延續。港股市場回暖需要進一步的政策利好刺激或者國內經濟數據好轉來驗證。布局把握“高股息+科技成長”
如何尋找港股市場的結構性機會？
楊超認為，2024年下半年，內地政策面預期利好港股市場，預計后者將維持震蕩向上走勢，重點關注美聯儲貨幣政策與國內基本面的積極信號。
楊超建議關注兩條配置線索：一是受到南向資金青睞，具備穩定回報的高股息資產，重點關注央企在改革背景下的配置價值。二是美聯儲大概率于年內開啟降息，對于利率更為敏感的創新板塊有望受益，建議重點關注互聯網頭部企業、新能源汽車、消費電子等板塊。此外，房地產板塊存在交易性機會。
“港股在內外資情緒大幅改善的背景下已促成一輪較為顯著的反彈，后續持續性有待更多的基本面數據與之配合，經濟修復驗證期內依舊保持謹慎樂觀態度。”天風證券研究所策略首席分析師、政策研究院院長吳開達建議，一方面關注股息率較高的公用事業、能源、金融、電信等板塊，即使未來市場波動率有所上升，這些板塊也有望在該環境中提供可觀的相對收益；另一方面，以半導體、互聯網為代表的科技行業仍將是產業轉型的主抓手，有望從政策支持以及國產替代中受益。
