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證券時(shí)報(bào)記者 王小偉

近期上市公司股份回購(gòu)蔚然成風(fēng)，啟動(dòng)回購(gòu)的公司家數(shù)、回購(gòu)金額不斷擴(kuò)容，形成方案、回購(gòu)落地的“進(jìn)度條”也不斷推進(jìn)。回購(gòu)已然成為活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心的重要抓手。

在股價(jià)處于底部區(qū)域時(shí)，賣壓相對(duì)不大，市場(chǎng)最缺乏的就是信心。用“真金白銀”回購(gòu)股份，正是解鎖信心缺乏的一把鑰匙，給市場(chǎng)更多確定性預(yù)期。一方面，回購(gòu)并注銷部分股份有利于提升資產(chǎn)收益率、每股收益等財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是產(chǎn)業(yè)資本向市場(chǎng)傳遞的積極信號(hào)；另一方面，回購(gòu)?fù)馕吨蓛r(jià)低估，上市公司回購(gòu)疊加基金券商自購(gòu)，也預(yù)示著盈利修復(fù)與預(yù)期改善。

在這一波回購(gòu)浪潮中，科創(chuàng)板企業(yè)成為一股重要力量。一部分股份回購(gòu)資金來(lái)自IPO超募資金，還有一些是自籌資金或自有資金。這些資金以回購(gòu)方式入場(chǎng)，不僅有利于支撐股價(jià)、提振信心，還可與股權(quán)激勵(lì)、核心員工綁定、可轉(zhuǎn)債融資等運(yùn)作形成聯(lián)動(dòng)，從而對(duì)持續(xù)推進(jìn)研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)生積極作用，促進(jìn)上市公司建立健全長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，助力長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

當(dāng)然，對(duì)于這輪回購(gòu)，市場(chǎng)還有一些擔(dān)心有待釋清。比如，部分公司雖然明確回購(gòu)，但是實(shí)施落地相對(duì)緩慢；還有個(gè)別公司實(shí)施回購(gòu)計(jì)劃未達(dá)到披露下限金額，遭到監(jiān)管關(guān)注。再比如，股票注銷的數(shù)量尚難言多，更多是用作股權(quán)激勵(lì)或者員工持股計(jì)劃，這會(huì)引發(fā)部分投資者 “是否在給高管謀福利”的擔(dān)憂。對(duì)此，上市公司有必要對(duì)類似擔(dān)憂給出進(jìn)一步解釋，必要時(shí)通過(guò)高管或大股東增持等行為，借助多元方式，給市場(chǎng)注入更強(qiáng)信心。

復(fù)盤歷次回購(gòu)熱潮，我們可以獲得諸多啟示：股票回購(gòu)主要集中于市場(chǎng)階段性底部或者行業(yè)下行區(qū)間；低估值公司更傾向于開啟股票回購(gòu)；回購(gòu)額與總市值之比，和超額收益之間存在正向關(guān)系。因此，有不少機(jī)構(gòu)或市場(chǎng)人士認(rèn)為，回購(gòu)可以視為“政策底”之后的“市場(chǎng)底”信號(hào)。

從中長(zhǎng)期來(lái)看，活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心還要靠提升上市公司質(zhì)量。因此，如何引導(dǎo)上市公司提升公司治理效率、創(chuàng)新能力和回饋股東意愿，仍然是提振市場(chǎng)信心的關(guān)鍵。