證券時報網
張潔
2025-01-17 22:14
A股液壓潤滑行業龍頭川潤股份(002272)聚焦高端能源裝備制造和工業服務業務，形成“風光熱電儲一體化”新能源產品生態體系，通過對液冷、海上風電、國際市場等新興業務的精準布局，公司成功打造了新的業績增長極。
主業穩健，加速“揚帆出海”
2024年，面對“內卷”環境演繹加劇，同質化競爭激烈等不利因素，川潤股份主營業務表現穩健，多項重要工作取得重大進展。
在市場發展方面，川潤股份強化落實“兩海”戰略，全球化戰略邁入新階段。公司在荷蘭成立分公司，就近服務歐洲市場；聚焦東南亞市場開發，與MSP泰國電力客戶簽訂戰略協議；以沙特、烏茲別克斯坦為核心，進一步開拓中東、中亞市場，先后獲取鍋爐項目及采暖鍋爐項目等合同。
在風光熱儲領域，以自主創新和研發迭代驅動風電產業持續發展，市場占有率穩步提升，穩固龍頭地位。公司為全球最大單機26MW級海上風電機組、20MW漂浮式風電機組、18MW漂浮式海上風電機組提供全套潤滑冷卻產品；為國家發改委發布的《綠色低碳先進技術示范項目清單（第一批）》的華電清遠華僑工業園分布式能源展項目的國產G50重型燃氣輪機提供整套業內先進潤滑油系統產品等等。公司全年累計開發光儲充項目82MW，在推動能源綠色轉型和可持續發展上邁出了堅實的步伐。
在特高壓、核電、軍工領域，川潤股份取得了諸多成績。公司為昌江核電、陸豐核電、防城港核電等國內絕大部分核電項目提供潤滑冷卻產品，在核電領域占有率較高。
在資本運作上，川潤股份于去年3月完成非公開發行，成功募集到2.56億元資金（募資凈額2.51億元）用于液冷和海上風電產品產業化和研發項目。同期，公司與華夏鯤鵬簽署戰略合作協議，雙方擬緊密結合各自發展戰略、資源稟賦和技術優勢深化合作，共同構建多元化、互利共贏的生態戰略合作伙伴關系，共同推進我國數字能源、智慧城市和清潔能源產業蓬勃發展。
強化技術研發，有序開展新興業務
歷經30多年的積累，川潤股份在液壓潤滑領域具有絕對的競爭力。人才、研發和技術等的多重支撐，是公司快速成長的底氣。
數據顯示，公司年度研發投入常年保持在6000萬元以上；公司還建有國家級機械工業重大技術裝備潤滑液壓技術設備工程實驗室、CNAS認證實驗室，省級企業技術中心、四川省院士（專家）工作站等。截至目前公司主導/參與潤滑、液壓、冷卻方面9項國家標準及3項行業標準制定，先后獲得236項技術專利，其中包含34項發明專利。
2024年5月，川潤股份發布《全球首臺套新型二氧化碳儲能換熱系統核心裝備》及最新技術成果《儲能電池&PCS集成一體化冷卻產品技術開發》，對于加速推動儲能行業規模化、產業化發展提供了新思路。今年1月1日，國務院國資委新聞中心發布“2024年度央企十大國之重器”，川潤股份參與的“全球最大海上風力發電機組”榮耀登榜，成為加快打造國家戰略科技力量、助推實現高水平科技自立自強的典范代表。
憑借液冷技術在能源、工業等領域有多年成熟應用，川潤股份成功將業務觸角延伸到了儲能、數據中心等產業領域。
據悉，公司2024年已開發完成多款標準機型，新增客戶多家，一體化液冷系統出口北美市場，產品持續獲得國際國內客戶訂單并交付。當前，AI熱潮帶動智算中心建設，使得液冷滲透率顯著提升。有券商分析認為，在國內PUE（平均電能利用效率）政策要求和低電耗的經濟考量下，液冷或將成為智算中心建設的主流散熱選項，預計中國液冷服務器市場2028年的規模將達到102億美元。
華鑫證券曾測算，隨著川潤股份募投項目等的推進，預計儲能及數據中心液冷配套產品將給公司新增數億元的營業收入。
主動變革輕裝上陣，行業走強確定性高
根據川潤股份2024年度業績預告顯示，公司經營業績對比上年同期有所下降。
公司業績的變化源于五方面因素，一是隨著市場需求的波動疊加競爭加劇，公司調整了銷售策略，更加關注訂單的盈利能力，對訂單結構進行了優化，導致營業收入有所下降。
二是為進一步推動公司高質量發展，公司加大“兩海”戰略投入，加大液冷、海上風電、國際業務及軍工裝備業務的市場拓展，營銷費用較同期增長。
三是公司持續推動“風光熱電儲”?體化分布式綜合能源整體解決方案的技術創新，緊抓能源調整機遇和市場需求，不斷加強在新能源、液冷溫控、海上風電等領域研發力度，研發費用較同期增長。
四是為真實、準確反映公司資產質量，公司對應收賬款基于賬齡分析組合計提了壞賬準備；對客戶信用風險特征發生變化的進行了單項計提，使得本年信用減值損失較上年同期增加。
此外，受整體房地產市場行情和房產項目所屬區域供需情況影響，結合公司實際并基于謹慎性原則，川潤股份對子公司川潤物聯持有的部分投資性房地產按照相關要求計提了資產減值損失。
在外界看來，上述舉措能夠有效提升公司訂單盈利能力，對液冷、海上風電產品的研發及海外市場營銷的持續投入有利于加速未來業務增長。兩項減值有利于減輕公司負擔，幫助公司擺脫了發展的約束。
中國可再生能源學會風能專業委員會秘書長秦海巖此前表示，樂觀預期下，2025年中國風電新增裝機有望達1.05億—1.15億千瓦，續創歷史新高。其中陸上0.95億—1億千瓦，海上1000萬—1500萬千瓦。東海證券近期指出，根據招標、并網數據比對，2025年為風電裝機大年確定性持續走強， “市場需求不減背景下，建議關注業績有望回暖的整機企業、彈性較大的核心零部件企業”。
以上述種種來看，作為全球風電潤滑系統產品龍頭，疊加AI熱潮帶動智算中心液冷滲透率的提升，川潤股份或有望迎來新一輪發展周期。（鄭渝川）
校對：冉燕青
