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記者：賀覺淵 孫璐璐 江聃

近期，證券時(shí)報(bào)發(fā)起“時(shí)報(bào)經(jīng)濟(jì)眼：2025年經(jīng)濟(jì)學(xué)家問卷調(diào)查”，受訪者包括來自政府部門、研究機(jī)構(gòu)、知名院校的權(quán)威經(jīng)濟(jì)學(xué)家。希望調(diào)查結(jié)果有助于準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)，并為下一階段穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤提供決策參考。

本期問卷邀請(qǐng)受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測2024年全年經(jīng)濟(jì)增速，展望2025年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，建言新一年宏觀經(jīng)濟(jì)政策。截至1月14日，共收集到60份答卷。在人員構(gòu)成上，受訪者有36人來自金融機(jī)構(gòu)，5人來自政府部門，19人來自高校、智庫以及非金融企業(yè)相關(guān)人士。

本期調(diào)查結(jié)果顯示，受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍看好中國實(shí)現(xiàn)2024年全年5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)，預(yù)計(jì)2025年上半年中國經(jīng)濟(jì)保持適度增長，全年增速不低于4.8%。多數(shù)受訪者認(rèn)為，在新的一年，我國價(jià)格水平偏低的狀況將適當(dāng)緩解，外部環(huán)境的不確定性對(duì)中國出口的影響可控，債市、匯市將保持震蕩走勢(shì)。受訪者建議，新的一年，應(yīng)完善居民增收減負(fù)政策，優(yōu)化支持“兩新”政策舉措，增加保障性住房供給。

看好2024年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)標(biāo)預(yù)計(jì)未來半年經(jīng)濟(jì)適度增長

2024年，中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，展現(xiàn)出強(qiáng)大韌性，尤其是自9月下旬以來，一攬子增量政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)明顯回升。在本期調(diào)查中，多數(shù)受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家看好中國將實(shí)現(xiàn)2024年全年5%左右的預(yù)期增長目標(biāo)。其中，25%的受訪者預(yù)計(jì)全年國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速在5%至5.2%區(qū)間，73.3%的受訪者預(yù)計(jì)在4.8%至5.0%區(qū)間。

2025年是“十四五”規(guī)劃收官之年，也是“十五五”謀篇布局之年，做好新一年的經(jīng)濟(jì)工作意義重大。中國人民銀行行長潘功勝近日在亞洲金融論壇開幕式致辭中表示，2025年，各方期待中國繼續(xù)給全球帶來有力的增長動(dòng)能和穩(wěn)定力量，中國將以責(zé)任和勇氣回應(yīng)世界的期待，繼續(xù)發(fā)揮世界經(jīng)濟(jì)增長引擎的重要作用。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，我國經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、優(yōu)勢(shì)多、韌性強(qiáng)、潛能大，長期向好的支撐條件和基本趨勢(shì)沒有變。對(duì)于2025年全年經(jīng)濟(jì)增速，七成（70%）受訪者的預(yù)期區(qū)間不低于4.8%，近半數(shù)（46.7%）受訪者預(yù)計(jì)今年增速將保持在4.8%至5.0%區(qū)間，20%的受訪者預(yù)計(jì)在5.0%至5.2%區(qū)間。

根據(jù)本期問卷結(jié)果編制的2025年一季度“證券時(shí)報(bào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期熱度指數(shù)”為43.00%，較上季度小幅下降2.85個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)對(duì)應(yīng)的調(diào)查結(jié)果顯示，過半（56.7%）受訪者認(rèn)為，未來半年中國經(jīng)濟(jì)將保持適度增長。

看好價(jià)格水平回升預(yù)計(jì)外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)出口影響可控

制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間、全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比小幅上漲，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比降幅收窄……2024年12月份多項(xiàng)指標(biāo)顯示，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平延續(xù)回升向好態(tài)勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)加快，價(jià)格水平整體偏低的態(tài)勢(shì)繼續(xù)改善。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，2025年要“保持就業(yè)、物價(jià)總體穩(wěn)定”，要求“著力實(shí)現(xiàn)增長穩(wěn)、就業(yè)穩(wěn)和物價(jià)合理回升的優(yōu)化組合”。新的一年，我國將“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，擴(kuò)大國內(nèi)需求”，為價(jià)格水平溫和回升奠定基礎(chǔ)。展望2025年，約六成（61.7%）受訪者認(rèn)為，我國價(jià)格水平偏低的狀況將適當(dāng)緩解。

新的一年，我國將出臺(tái)民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法，同時(shí)開展規(guī)范涉企執(zhí)法專項(xiàng)行動(dòng)。調(diào)查顯示，相信2025年上半年民間投資信心將小幅提升的受訪者占比為36.7%，四成（40%）受訪者認(rèn)為將與當(dāng)前水平基本持平。

新的一年，我國將持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)。前期出臺(tái)的一攬子增量政策正持續(xù)顯效，更多支持房地產(chǎn)市場的增量政策已在路上。調(diào)查顯示，近半數(shù)（46.7%）受訪者預(yù)計(jì)2025年上半年房地產(chǎn)銷售熱度較當(dāng)前形勢(shì)將小幅提升，三成（30%）受訪者預(yù)計(jì)將基本持平當(dāng)前水平。

過去一年，我國出口規(guī)模首次突破25萬億元，達(dá)到25.45萬億元，同比增長7.1%，連續(xù)8年保持增長，展現(xiàn)出較強(qiáng)的動(dòng)能和活力。新的一年，盡管外部環(huán)境、不確定性挑戰(zhàn)增多,但我國出口產(chǎn)品種類齊全、增長動(dòng)能轉(zhuǎn)換靈活、市場多元穩(wěn)定，將繼續(xù)展現(xiàn)韌性和活力。過半（55%）受訪者認(rèn)為，國際經(jīng)貿(mào)環(huán)境不確定性對(duì)2025我國出口增速的影響可控，還有25%的受訪者認(rèn)為影響較小，全年出口增速有望保持小幅增長。

預(yù)期上半年債市、匯市保持震蕩

過去一段時(shí)間，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體雖已進(jìn)入降息周期，但由于經(jīng)濟(jì)和通脹前景不明朗，未來降息時(shí)機(jī)和路徑依然存在較大不確定性，進(jìn)而牽引全球債市、匯市震蕩。展望2025年，外部經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境復(fù)雜性、嚴(yán)峻性和不確定性可能進(jìn)一步上升，但我國將實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)固有助于提振市場預(yù)期和信心。在本期調(diào)查中，多數(shù)受訪者預(yù)計(jì)2025年債市、匯市將繼續(xù)保持震蕩走勢(shì)。

對(duì)于2025年上半年我國國債收益率變化，過半（55%）受訪者預(yù)計(jì)10年期國債收益率將呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)而非單邊行情。針對(duì)近期長期國債收益率較快下行，央行已加強(qiáng)宏觀審慎管理，多次提示風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化市場監(jiān)管，并階段性暫停在二級(jí)市場買入國債操作。中國人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，經(jīng)濟(jì)預(yù)期的好轉(zhuǎn)最終一定會(huì)反映到國債收益率水平中。

對(duì)于2025年上半年人民幣匯率走勢(shì)，超七成（73.3%）受訪者預(yù)計(jì)人民幣兌美元匯率大部分時(shí)間將處在7.3至7.5區(qū)間，18.3%的受訪者預(yù)計(jì)處于7.1至7.3區(qū)間。

近期在岸、離岸人民幣兌美元匯率貶破7.3，央行反應(yīng)迅速，數(shù)次發(fā)聲強(qiáng)調(diào)“三個(gè)堅(jiān)決”，及時(shí)啟用跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、離岸人民幣央行票據(jù)等外匯管理工具，釋放明確的穩(wěn)匯率態(tài)度。業(yè)內(nèi)人士指出，央行有充足的工具箱、豐富的經(jīng)驗(yàn)應(yīng)對(duì)人民幣匯率貶值，有能力保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

預(yù)期赤字率“破4”建議加力支持居民增收減負(fù)

2025年，我國將實(shí)施更加積極有為的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，進(jìn)一步完善經(jīng)濟(jì)治理的方式。財(cái)政部明確今年將提高財(cái)政赤字率，切實(shí)加大支出力度。央行也將綜合運(yùn)用利率、存款準(zhǔn)備金率等多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性充裕和寬松的社會(huì)融資環(huán)境。

考慮到我國財(cái)政赤字率在2023年因?yàn)樵霭l(fā)1萬億元國債，最終達(dá)到3.8%，且財(cái)政部多次強(qiáng)調(diào)中央財(cái)政有較大的舉債空間和赤字提升空間。市場普遍預(yù)計(jì)2025年財(cái)政赤字率或來到4%甚至更高水平。調(diào)查顯示，對(duì)于4%以上的赤字率水平，約三成（31.7%）受訪者認(rèn)為已經(jīng)足夠積極，過半（55%）受訪者認(rèn)為“可以適當(dāng)再提高”。

為繼續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好，改善物價(jià)持續(xù)低位運(yùn)行的情況，市場專家認(rèn)為，下階段的貨幣政策仍需持續(xù)發(fā)力。調(diào)查顯示，65%的受訪者預(yù)期年內(nèi)政策性降息幅度將在30至50個(gè)基點(diǎn)，20%的受訪者預(yù)計(jì)不超過30個(gè)基點(diǎn)。受訪者同時(shí)強(qiáng)調(diào)，近年來我國貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度持續(xù)較強(qiáng)，前期開展的降準(zhǔn)降息等政策的累積效應(yīng)還會(huì)持續(xù)顯現(xiàn)。央行將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。

圍繞2025年經(jīng)濟(jì)工作，受訪者還為今年做好民生保障、提振消費(fèi)、建設(shè)籌措保障性住房等方面建言獻(xiàn)策。在支持居民增收減負(fù)方面，56.7%的受訪者建議完善個(gè)稅制度，考慮以家庭為單位申報(bào)或擴(kuò)大專項(xiàng)附加扣除范圍；半數(shù)（50%）受訪者建議大幅提高城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老、醫(yī)療補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)；超三成（35%）受訪者提出應(yīng)進(jìn)一步完善城鎮(zhèn)基本公共服務(wù)，或加大困難群體財(cái)政補(bǔ)助。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已明確，增加發(fā)行超長期特別國債，持續(xù)支持“兩新”政策實(shí)施。本期調(diào)查中，七成（70%）受訪者進(jìn)一步建議，可將更多服務(wù)型產(chǎn)品納入“兩新”政策范圍；超六成（63.3%）受訪者還建議以舊換新補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大至一般消費(fèi)品。

在增加保障性住房供給方面，近半數(shù)（46.7%）受訪者建議要加大專項(xiàng)債資金投向收購存量房的力度；亦有超四成（41.7%）受訪者提議，可探索政府直接出資收儲(chǔ)，強(qiáng)調(diào)收儲(chǔ)房的福利保障屬性，弱化經(jīng)營效益考核；35%的受訪者還認(rèn)為，應(yīng)進(jìn)一步拓寬資金來源，建立全國性存量住房收購基金用于存量房收儲(chǔ)。

校對(duì)：王朝全