證券時報·e公司
曹晨
2025-01-10 15:59
又一家支付機構股權掛牌出售。
深圳市金融電子結算中心有限公司（下稱“深圳金融電子”）近日通過深圳聯合產權交易所掛牌轉讓所持有的深圳市快付通支付有限公司（下稱“快付通”）20%股權，掛牌價5911.66萬元。
記者梳理發現，去年底至今，已有浙江信航支付有限公司（下稱“信航支付”）、天津城市一卡通支付有限公司（下稱“天津城市一卡通”）等多家支付機構股權在產權交易所掛牌出售。不過，從交易結果看，近年來通過產權交易所達成交易的案例并不多見，支付牌照價格總體有所下跌。
在支付新規深入推進、央企“退金令”等政策影響下，支付牌照價值縮水是大勢所趨。在受訪專家看來，牌照價格走低，一方面是由于國內第三方支付行業競爭日趨激烈，薄利的趨勢下一些機構甚至主動縮減展業范圍；另一方面則是在嚴監管趨勢下，支付機構的合規成本有所提升。
支付機構股權頻遭掛牌
記者了解到，快付通20%股權早在2021年就在深圳聯合產權交易所掛牌轉讓，彼時掛牌價5708.232萬元。如今，快付通20%股權再次掛牌轉讓，掛牌價還比之前高了200多萬元。
深圳金融電子原本通過下屬子公司控股快付通，此后持股降至20%。博通咨詢首席分析師王蓬博對記者分析指出，深圳金融電子持股降至20%并掛牌出售，可能是其自身業務布局發生了變化。
快付通成立于2009年，2011年5月3日獲得《支付業務許可證》，可開展互聯網支付業務以及在廣東省開展預付卡發行與受理業務。2024年9月5日換證，支付業務類型變為“儲值賬戶運營Ⅰ類、儲值賬戶運營Ⅱ類（廣東省）”，牌照有效期至2026年5月2日，控股股東為深圳聯合金融廣告有限公司。
在快付通20%股權掛牌之前，天津泰達集團有限公司（下稱“天津泰達”）在天津產權交易中心掛牌轉讓所持有的天津城市一卡通40%股權，轉讓底價為1.2億元。天津城市一卡通隸屬天津泰達，成立于2005年7月，注冊資金1.5億元，承擔著天津市城市一卡通系統的建設和運營，是天津市唯一擁有市政公用服務領域跨行業IC卡消費業務特許經營權的企業。
在天津城市一卡通40%股權掛牌轉讓前，航天通信控股集團股份有限公司（下稱“航天通信”）在去年底再次把所持有的信航支付49%股權通過廣東聯合產權交易中心掛牌出售，轉讓底價5111.20萬元。記者了解到，信航支付曾是航天通信的全資子公司，上海伊千網絡信息技術有限公司（下稱“伊千信息”）在2015年11月6日通過互聯網競價競得信航支付51%股權，成交價2.01億元。
公開資料顯示，信航支付于2012年6月27日首次獲得支付牌照，2024年9月5日成功續展，業務類型為儲值賬戶運營Ⅰ類、儲值賬戶運營Ⅱ類（浙江省）。信航支付是跨境支付公司杭州乒乓智能技術有限公司（PingPong）的境內持牌主體。PingPong通過全資子公司伊千信息持有信航支付51%的股權。
郵儲銀行研究員婁飛鵬告訴記者，支付體系是重要的金融基礎設施，支付服務是重要的金融服務內容，市場主體對支付服務也有較多需求。支付行業正在推進行業結構調整，支付機構出讓股權，這些都是市場化行為。在支付新規深入推進、央企“退金令”等政策影響下，預計接下來仍然可能有支付機構出售股權。
牌照價格大幅縮水
雖然支付機構股權掛牌轉讓延續了火熱的態勢，但從交易結果看，近年來通過產權交易所達成交易的案例并不多見，支付牌照價格總體也有所下跌。航天通信在去年底再次把所持有的信航支付49%股權通過廣東聯合產權交易中心掛牌出售，轉讓底價5111.20萬元，這一價格較2016年的掛牌轉讓底價20270萬元降價約75%。
記者注意到，安易聯融電子商務有限公司100%股權已在廣州產權交易所完成16次掛牌，仍未尋得意向受讓方。上海銀聯電子支付有限公司（下稱“上海銀聯電子支付”）90.1%股權項目以及廣州銀聯網絡支付有限公司（下稱“廣州銀聯網絡支付”）100%股權項目也皆因“公告期滿未征集到意向受讓方”而終結。最終上海銀聯電子支付股權轉給了上海奪暢網絡技術有限公司，價格不明。而廣州銀聯網絡支付牌照被注銷。
婁飛鵬表示，在支付行業調整過程中，部分支付機構增資以提升經營實力，提升經營質效和服務質量，機構數量減少并沒有降低服務數量和質量，印證了支付行業發展和提供服務并不是依靠機構數量擴大，從而導致支付機構牌照價格下跌。對中小支付機構而言，后續發展中既需要通過增資提升經營實力，也需要堅守自身定位，圍繞具體領域做好服務。
王蓬博認為，支付新規和央企的“退金令”都是為了讓支付行業更加合規和穩定地發展，同時達到更好保護商家和消費者的目的，因此會對支付機構的控股股東、實際控制人、注冊資本等方面提出更為嚴格的監管要求。當然這也有可能導致部分不符合新規要求的支付機構（尤其是中小支付機構和存在合規問題的機構）面臨較大的經營壓力和整改成本，從而選擇出售股權或退出市場。因此，市場牌照的供給量有可能在短時間內上升。
素喜智研高級研究員蘇筱芮告訴記者，支付機構股權定價是市場行為，根據此前的許可范圍來看，擁有全國性經營許可會比地方許可的含金量更高，但是否存在有購買意愿的接盤方仍有待觀察。在支付新規深入推進、央企“退金令”等政策影響下，支付牌照縮水成為大勢所趨。預計2025年支付機構的退出仍將持續，中小支付機構面臨洗牌，選擇橫向拓展“支付+”解決方案、拓展合作商戶及場景成為大趨勢。后續，機構可在合規展業的基礎上謀求更多支付產品及合作模式的創新路徑，對于盈利能力不理想的業務及時止損。
王蓬博表示，牌照價格還是要按照具體類型來作分析，預付卡牌照價格肯定下降得比較厲害。中小支付機構一是要嚴格遵守支付新規等相關監管政策，建立健全合規管理體系，加強內部風險控制，防范各類風險事件的發生；二是要結合自身特點和優勢，探索創新業務模式和產品服務，如針對特定行業或客戶群體提供定制化支付解決方案，開展跨境支付、供應鏈金融支付等特色業務。避免與頭部支付機構在傳統業務領域的正面競爭，通過差異化競爭策略，尋找市場空白點和細分領域的機會，提高市場份額和盈利能力。
