證券時報
吳家明
2025-01-07 21:09
主動權(quán)益類基金2024年業(yè)績?nèi)涨罢綁m埃落定。數(shù)據(jù)顯示，相比2023年，主動權(quán)益類基金整體回報率提升，但分化依然較大。2024年獲正回報的基金數(shù)量占比超過六成，業(yè)績表現(xiàn)最佳的產(chǎn)品回報率超69%，首尾業(yè)績差超100%。從持倉情況來看，績優(yōu)基金多重倉通信、電子等科技板塊。規(guī)模方面，與前兩年類似，10億元以下“小而美”基金產(chǎn)品在業(yè)績方面仍占據(jù)突出優(yōu)勢。
主動權(quán)益基金首尾業(yè)績差超100%
縱觀2024年A股市場表現(xiàn)，主題快速輪動貫穿全年行情。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2024年底，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指的年漲幅均超12%，深證成指全年漲超9%。行業(yè)方面，在申萬一級31個行業(yè)指數(shù)中，共有21個實現(xiàn)上漲，其中銀行、非銀金融、通信三大行業(yè)指數(shù)漲幅領(lǐng)先，年漲幅達到34.39%、30.17%、28.82%。此外，家用電器行業(yè)指數(shù)漲逾25%，電子、汽車等5大行業(yè)指數(shù)漲逾10%。
伴隨著市場回暖，主動權(quán)益類基金（含普通股票型、靈活配置型、偏股混合型、平衡混合型，不同份額合并計算，下同）的整體業(yè)績相比此前也有所提振。Wind數(shù)據(jù)顯示，在全市場4505只主動權(quán)益類基金中，共有2765只基金的年度回報率為正，占比約為61%，遠高于2023年。
主動權(quán)益類基金業(yè)績排名也隨之出爐。數(shù)據(jù)顯示，摩根士丹利基金旗下產(chǎn)品大摩數(shù)字經(jīng)濟A以69.23%的年度回報率成為年度“冠軍”，高出第二名約17個百分點。財通基金旗下產(chǎn)品財通景氣甄選一年持有A以51.85%的年內(nèi)收益率斬獲“亞軍”；業(yè)績排名第三的則為工銀瑞信基金旗下產(chǎn)品工銀新興制造A，年度回報率為50.28%。上述三只產(chǎn)品均為偏股混合型基金。除此之外，銀華數(shù)字經(jīng)濟A的業(yè)績也達到了50%，位居第四，而這也是2024年業(yè)績表現(xiàn)最為優(yōu)異的普通股票型基金。
不過，主動權(quán)益類基金的業(yè)績分化依然較大。在大部分產(chǎn)品“回血”的同時，仍有少部分基金面臨較大幅度的凈值回撤。具體來看，共93只主動權(quán)益類基金的全年跌幅超過20%，其中還有6只產(chǎn)品全年跌逾30%。金元順安優(yōu)質(zhì)精選A以36.39%的跌幅墊底；此外，富榮價值精選A、華商智能生活A(yù)兩只靈活配置型基金也同樣表現(xiàn)不佳，全年凈值跌幅分別為33.21%、32.68%。以此計算，主動權(quán)益類基金的首尾業(yè)績差超過105個百分點。
績優(yōu)基金青睞科技賽道
從持倉情況來看，受整體市場表現(xiàn)的影響，2024年業(yè)績排名靠前的主動權(quán)益類基金，其持倉大多集中在通信、電子等科技賽道。
以大摩數(shù)字經(jīng)濟A為例，2024年三季度數(shù)據(jù)顯示，該基金重倉了中際旭創(chuàng)、新易盛等4只通信個股，滬電股份、海光信息等5只電子板塊公司。從上述重倉股的年內(nèi)走勢來看，多只個股有良好表現(xiàn)，如新易盛、海光信息、潤澤科技等個股年內(nèi)實現(xiàn)翻倍漲幅，英維克、滬電股份等漲幅則超過80%。
業(yè)績排名第二的財通景氣甄選一年持有A同樣選擇了科技賽道。截至2024年三季度末，該基金的前十大重倉股包括生益電子、新易盛、中際旭創(chuàng)、滬電股份、長電科技等，均屬于信息技術(shù)行業(yè)，同樣包含了多只漲幅超過50%以上的個股。此外，業(yè)績居前的工銀新興制造A、銀華數(shù)字經(jīng)濟A、國融融盛龍頭嚴選A、財通成長優(yōu)選A等績優(yōu)基金持倉也多集中在科技賽道。
另一方面，與過去兩年類似，“小而美”的主動權(quán)益類基金業(yè)績表現(xiàn)更為突出，不少績優(yōu)基金規(guī)模不足10億元，甚至有部分基金是規(guī)模在2億元以上的“迷你基”。
Wind數(shù)據(jù)顯示，在業(yè)績排名前十的主動權(quán)益類基金中，僅有財通成長優(yōu)選A的最新規(guī)模超過了10億元。其中，業(yè)績排名前三的大摩數(shù)字經(jīng)濟A、財通景氣甄選一年持有A、工銀新興制造A最新規(guī)模分別為5.51億元、1.35億元、4.40億元。而業(yè)績同為前十的銀華數(shù)字經(jīng)濟A、德邦鑫星價值A(chǔ)的最新規(guī)模甚至不足5000萬元；國融融盛龍頭嚴選A的最新規(guī)模也不足1億元，均屬于“迷你基”。
與此同時，規(guī)模在百億元以上的大型主動權(quán)益類基金近年來業(yè)績表現(xiàn)則相對平淡。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至目前共有25只主動權(quán)益類基金的最新規(guī)模在100億元以上，其中有6只的2024年度回報率為負，占比約為24%。
百億規(guī)模的主動權(quán)益類基金之間業(yè)績差距同樣較大。其中，表現(xiàn)較好的銀河創(chuàng)新成長A最新規(guī)模為121.32億元，2024年回報率達39.74%，為百億主動權(quán)益類基金中最為突出的一只。廣發(fā)多因子、睿遠均衡價值三年A兩只百億基金同樣業(yè)績較為亮眼，2024年回報率分別為17.41%、16.51%。從持倉情況來看，上述百億基金分別重倉了信息技術(shù)、金融等行業(yè)企業(yè)。
但是，仍有主動權(quán)益類基金表現(xiàn)不佳，如最新規(guī)模達255億元的景順長城新興成長A的年度回報率為-9.71%，最新規(guī)模超過184億元的中歐醫(yī)療健康A(chǔ)，其年度回報率為-16.06%。
紅利板塊成新年關(guān)注重點
進入2025年，在機構(gòu)人士看來，短期市場或面臨震蕩態(tài)勢，但隨著逆周期調(diào)節(jié)政策不斷發(fā)力，經(jīng)濟基本面有望逐步恢復(fù)，為企業(yè)盈利和市場走勢形成支撐。板塊方面，不少機構(gòu)提出將重點關(guān)注低位復(fù)蘇方向以及紅利板塊等。
博時基金判斷，國內(nèi)貨幣政策或?qū)⒀永m(xù)寬松基調(diào)，降息降準或仍有空間，增量流動性仍有望對A股市場形成支撐。短期來看，數(shù)據(jù)真空期下兩市成交量較前期有所回落，市場情緒出現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱跡象，流動性定價下的股債“蹺蹺板”效應(yīng)重現(xiàn)，短期市場或?qū)⒀永m(xù)震蕩態(tài)勢。
招商移動互聯(lián)網(wǎng)基金經(jīng)理張林認為，2025年預(yù)計政策層面更加積極有為，逆周期調(diào)節(jié)政策更加有力。財政政策將更加積極，貨幣政策將適度寬松，形成更好的配合，助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。其中，擴大內(nèi)需將是政策的主線，在一系列政策的刺激下，國內(nèi)需求有望逐步恢復(fù)和加速。科技創(chuàng)新是另一條政策主線，預(yù)計國內(nèi)新質(zhì)生產(chǎn)力有望加速形成，包括AI、機器人、芯片和其他高端制造等領(lǐng)域有望獲得支持。
市場風(fēng)格層面，永贏基金認為，考慮到全年“流動性邊際寬松+強預(yù)期+弱現(xiàn)實”的定價環(huán)境，小盤風(fēng)格勝率可能更高。行業(yè)方面，后續(xù)可關(guān)注主題類板塊，如AI+、并購重組、低空、芯片等細分領(lǐng)域，若形成明顯產(chǎn)業(yè)趨勢，具備成為新主線的可能。中期關(guān)注低位的基本面復(fù)蘇的順周期方向，長期紅利類板塊仍具備投資價值。
景順長城基金投研團隊提出，在近期利率快速下行背景下，紅利風(fēng)格再度具備吸引力，中小市值風(fēng)格能否繼續(xù)活躍要關(guān)注資金面狀態(tài)。中長期來看，建議從基本面出發(fā)并結(jié)合良好的供需格局，關(guān)注景氣成長產(chǎn)業(yè)，韌性外需板塊也值得關(guān)注；另一方面建議從政策支持的角度出發(fā)，關(guān)注化債、并購重組等政策受益板塊。
