證券時報網
康殷
2025-01-06 11:41
2024年，國內ETF規模迎來了從2萬億元到3.7萬億元的跨越式發展。公募行業擇機而動、各盡所能。一方面，頭部機構穩坐寬基“寶座”，為核心資產注入資金；另一方面，芯片、紅利、海外等權益類方向以及固收、另類資產等方向爆款產品不斷涌現，支持公募機構探索ETF差異化發展道路。
在監管的大力支持下，投資環境明顯改善、投資回報逐步提升，業內機構預計，未來市場有望助力ETF規模增長駛入快車道。對比海外經驗來看，一方面，ETF多元化產品矩陣有望進一步擴容，跨境互掛ETF有望更廣泛地覆蓋國際市場；另一方面，ETF的投顧生態有望逐步完善，圍繞ETF可以開發多種投資策略。
● 記者 王鶴靜
頭部ETF機構地位穩固
Wind數據顯示，2024年ETF總規模由年初的2.05萬億元大幅擴張至3.73萬億元。截至2024年末，12家公募機構的ETF管理規模均突破千億元，而在2024年初僅有7家機構ETF管理規模超千億元。
作為頭部機構，華夏基金、易方達基金的ETF管理規模在2024年末均達到6000億元以上，華泰柏瑞基金的ETF管理規模也超過4700億元。從2024年初到年末，上述三家公募機構始終占據ETF管理規模前三名，并且也是2024年行業僅有的ETF管理規模新增超2000億元的三家公募機構，目前ETF管理規模合計占ETF總規模的四成以上。
如此亮眼的增量表現，主要來自于頭部寬基ETF的吸金魅力。
2024年，規模增量前三的ETF產品正是華泰柏瑞基金、易方達基金、華夏基金旗下滬深300ETF。華泰柏瑞滬深300ETF以新增2285.38億元的成績排名第一，易方達滬深300ETF、華夏滬深300ETF規模分別新增1988.00億元、1263.23億元。另外，華夏上證50ETF、易方達創業板ETF也分別貢獻了超700億元、超500億元的規模增量，位居行業前列。
在競爭激烈的中證A500ETF排位戰中，上述三家頭部機構也緊跟發力。截至2024年末，華夏基金、華泰柏瑞基金、易方達基金旗下中證A500ETF規模都在150億元以上，最新規模在同類產品中分別排在第4、第5、第7位。
行業主題ETF爆款不斷
在ETF行業大發展的2024年里，除了上述三家頭部公募機構繼續發揮帶頭作用之外，多家大中型公募機構在ETF業務方面加大發展力度，成果如雨后春筍般涌現。
從取得的規模增量來看，發力寬基產品依然是最重要的方式之一。
2024年，嘉實基金、南方基金的ETF管理規模均新增超千億元，僅次于上述三家頭部機構，ETF管理規模排名分別上升了5名、3名。其中，嘉實基金旗下僅滬深300ETF一只產品，就為公司貢獻了七成以上的ETF規模增量，南方基金旗下的中證500ETF、中證1000ETF、中證A500ETF合計為公司貢獻了八成以上的ETF規模增量。
此外，部分公募機構2024年在ETF的差異化方面做出了亮眼的成績，例如芯片、紅利、海外等權益類方向以及固收、另類資產等方向均有爆款產品出現，并貢獻了可觀的規模增量。
例如，博時基金旗下可轉債ETF、富國基金旗下政金債券ETF規模在2024年均新增300億元左右。嘉實基金旗下科創芯片ETF、華安基金旗下黃金ETF、華泰柏瑞基金旗下紅利低波ETF、海富通基金旗下城投債ETF、富國基金旗下港股通互聯網ETF規模均新增超100億元。
2024年，溢價不斷、額度緊缺的跨境ETF受到追捧。例如景順長城基金成功打造了投資美股的工具產品——納指科技ETF，該ETF全年收益率近40%，成為2024年跨境ETF業績冠軍，并且該ETF為景順長城基金帶來了超70億元的規模增量。
2024年，大中型公募機構普遍找到了ETF新的業務增長點，但從規模數據來看，由于貨幣ETF收益率下行、行業主題ETF人氣不再或者止盈贖回等因素的影響，依然有多家公募機構的ETF管理規模增速緩慢甚至出現“不增反降”等情況。
ETF擴容仍有廣闊空間
2024年三季度末，被動偏股基金（包括被動指數型、增強指數型基金）持有A股市值首次超過主動偏股基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金），成為了國內被動投資大發展的里程碑事件。
對比中美ETF市場的發展歷程，華創證券策略團隊發現，中美ETF規模增速與各自大盤指數漲跌幅均存在明顯的正相關。
2024年4月新“國九條”出臺后，市場生態進一步好轉，基礎制度加快完善，資本市場改革創新堅定推進，特別是決策層明確提出“大力推動寬基ETF等指數化產品創新”。隨著投資環境明顯改善、投資回報逐步提升，華創證券策略團隊認為，未來市場有望走出長期向上行情，助力ETF規模增長駛入快車道。
目前，我國ETF市場以股票型產品為主，在華泰證券研究所看來，創新型產品仍有待拓展。美國市場的股票型ETF占全部ETF比例長期在60%左右，固收、商品、杠桿、主動型等創新產品層出不窮。
華泰證券研究所預計，ETF多元化產品矩陣有望進一步擴容，如特色行業主題、Smart Beta、指數增強等產品以及浮動費率等機制創新，都將為投資者提供多樣化的投資選擇和策略配置選擇，從而更好地滿足不同的風險偏好和投資目標。
此外，近年來跨境互掛ETF接連推出，涉及中國香港、日本、新加坡、沙特等多個市場。華泰證券研究所表示，跨境互掛ETF降低了跨市場交易的復雜性和成本，提高了交易效率，同時基金管理人可以更方便地使用QDII額度進行市場交易，避免了諸多不便，未來跨境互掛ETF有望更廣泛地覆蓋東南亞、中東等市場。
在ETF生態方面，業內普遍關注到，投顧業務將給ETF發展注入新活力。參考美國市場經驗，華泰證券研究所認為，投顧是資產管理、共同基金產業鏈的重要環節，為投資者充分創造了附加價值。目前，我國同樣鼓勵基金投顧發展，ETF的投顧生態有望逐步完善。由于ETF的交易功能完善，圍繞其可以開發多種策略，如ETF組合策略可通過低估擇時、行業輪動等方式實現資產配置；或者結合衍生品，通過期權組合、套利等方式進行風險管理，滿足投資者實現收益增強、對沖風險等特定需求。
