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阿里巴巴再“割肉”,131.38億港元出售高鑫零售
來源:國際金融報作者:馬云飛2025-01-01 22:49

2025年第一天,大潤發母公司高鑫零售(06808.HK)的新東家終于揭開了神秘面紗。

1月1日晚間,阿里巴巴(BABA.NYSE/09988.HK)對外宣布,其子公司以及New Retail與德弘資本達成了一項交易協議。根據協議,阿里巴巴將以最高約131.38億港元的價格,出售其持有的高鑫零售全部股份,這部分股份占高鑫零售已發行股份的78.7%。

回顧過往,阿里巴巴在收購高鑫零售的過程中,累計投入超過500億港元。2017年11月,阿里巴巴投入224億港元,直接和間接獲得了高鑫零售36.16%的股份。3年后,阿里巴巴再次投入280億港元,進一步增持高鑫零售股份,增持完成后,高鑫零售正式成為阿里巴巴的并表子公司。

在此之前,高鑫零售被出售相關傳聞屢見不鮮。2024年3月,有關大潤發、盒馬等新零售線下資產將被華潤或中糧收購的消息在市場上流傳,但相關方均對這些傳聞予以否認。2024年10月,高鑫零售曾發布公告,向外界告知有買家有意收購公司股份。當時,市場盛傳高瓴資本和德弘資本是潛在的收購方,但各方尚未就收購事宜達成最終協議。

如今,一切塵埃落地,高鑫零售被德弘資本收入囊中。

馬云飛 攝

阿里再次“割肉”

與阿里巴巴近期出售的銀泰百貨情況相似,高鑫零售也是在阿里巴巴的“新零售戰略”下逐步被收購的。1996年,黃明端與尹衍梁在中國臺灣創立了大潤發,次年進入中國大陸市場。2011年7月,大潤發與歐尚合并,以母公司高鑫零售的身份在香港上市,一躍成為中國最大的零售商,超越了沃爾瑪和家樂福。

截至2024年9月30日,高鑫零售旗下涵蓋了多種業態,包括大賣場、中型超市和M會員商店。具體來說,高鑫零售擁有466家大賣場、30家中型超市和6家M會員店。從門店的地理分布來看,根據財報數據,高鑫零售大賣場和中型超市中,約6.4%位于一線城市,18.1%位于二線城市,48.6%位于三線城市,19.2%、7.7%分別位于四、五線城市。

作為阿里巴巴新零售的試驗場之一,高鑫零售曾被看作是最優質的收購資產之一。2016年10月,馬云在阿里云棲大會上第一次提出新零售概念,同年高鑫零售的營收突破千億。2017年,阿里巴巴宣布與高鑫零售的股東潤泰集團和歐尚零售達成協議,斥資224億港元收購了高鑫零售約36%的股份,這一投資在當時引起了極大的市場關注。隨后,阿里巴巴進一步增持股份,成為高鑫零售的控股股東。

阿里巴巴對高鑫零售一度抱有極高的期望。2018年3月,時任阿里巴巴CEO張勇以高鑫零售董事會主席的身份發表了致股東的報告,聲稱阿里巴巴與高鑫零售的聯姻“足以重塑中國整個零售行業的格局”。

作為高鑫零售的最大股東,截至2025年1月1日,阿里巴巴通過其全資附屬公司吉鑫控股及淘寶中國間接持有高鑫零售已發行股本約73.66%,New Retai持有約5.04%,資料顯示,New Retail為阿里巴巴可對其投資決策行使重大影響力的投資基金所全資擁有的投資公司。

根據公告,德弘資本將以整體最高1.75港元/股(包括1.55港元/股的現金及0.2港元/股的利息),收購上述所有股份,阿里巴巴子公司及New Retail將收取的最高金額約為131.38億港元。

公開資料顯示,德弘資本是一家專注于亞洲市場的國際性私募股權投資機構,由原KKR亞洲私募股權投資聯席主管兼大中華區首席執行官劉海峰等人于2017年創立,核心團隊曾領導了KKR及摩根士丹利在亞洲的私募股權投資業務,在中國有近30年投資經驗,主導投資了中國平安、海爾、中金公司等龍頭企業,并在中國乳制品及食品行業有著豐富經驗,參與了蒙牛乳業、現代牧業、中糧肉食、亞洲牧業、圣農發展、簡愛等投資項目。

戰略性收縮“新零售”

在“拋售”高鑫零售之前,阿里巴巴以74億元的價格出售了銀泰百貨。就在半個月前,阿里巴巴宣布將以74億元的總價向雅戈爾集團等買家轉讓銀泰百貨100%的股份。當時,阿里巴巴作為銀泰百貨的主要股東,持有其約99%的股權,這一股權轉讓預計將為阿里巴巴帶來約93億元的財務損失。

在出售銀泰百貨時,阿里巴巴方面給出的理由與此次出售高鑫零售的原因相似——將非核心資產變現,以此為契機更加專注于核心業務的發展,并提升股東回報。

回溯至2023年9月,阿里巴巴集團CEO吳泳銘上任后的第一封全員信中就提到,集團未來會圍繞“用戶為先、AI驅動”兩大重心,對業務進行梳理,重塑業務戰略優先級。隨后,阿里經過持續調整,將核心主業聚焦到電商與云計算,同時啟動了對非核心業務的一系列退出動作。

兩個月后,阿里網絡與杭州灝月達成多項股權轉讓協議,將居然之家、麗人麗妝、圓通速遞、分眾傳媒、美凱龍、千方科技、美年健康等公司的股權悉數轉讓給對方。相關上市公司在公告股東變動時,普遍強調了“為實現阿里網絡突出主業、非主業業務獨立發展,各司其職,提高經營效益......”。

2024年2月,阿里巴巴集團董事會主席蔡崇信在財報發布會上透露,非核心資產的剝離工作進展順利,截至2024財年的前九個月,阿里已成功退出價值17億美元的非核心資產。他同時指出,阿里資產負債表上仍有許多傳統的實體零售業務,這些并非核心業務,若退出也是合理做法,但考慮到當前有挑戰的市場情況,尚需時間實現。

蔡崇信當時的這一番言論,在業界被廣泛解讀為阿里即將告別張勇時代所力推的“新零售”探索。

實際上,除了阿里巴巴,京東也在“拋售”線下商超資產。2024年9月,名創優品宣布收購永輝超市兩大股東香港牛奶公司和京東各自持有的21.1%、8.3%的股權,交易對價62.70億元。值得注意的是,在此之前,2024年3月與6月,京東已通過競價交易和大宗交易系統兩次減持永輝超市的股份,若將9月份向名創優品轉讓的股權計算在內,2024年以來,京東通過一系列操作累計套現最多可達23.48億元。而回顧過往,京東為收購永輝超市10%股權所投入的成本超過40億元。

責任編輯: 吳曉輝
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