數據寶
梁謙剛
2025-01-06 20:31
基金公司突然出手，釋放什么信號？
近日，多只產品公告限制大額申購，類型包括了主動權益產品、債基以及QDII等基金，限購額度從單日50元到5000萬元不等。且主動權益類基金中不乏業績領先的產品，有機構表示，基金公司在年末鎖定收益、保持排名優勢是導致基金限購的重要原因之一。
兩百余只主動權益基金限購
12月6日，海富通悅享一年持有期混合公告，自12月6日起，本基金管理人將限制本基金申購（包括日常申購和定期定額申購）及轉換轉入金額，單日單個基金賬戶累計申購（包括日常申購和定期定額申購）及轉換轉入金額不得超過500萬元，對于超過限額的申請，本基金管理人有權予以拒絕。
據統計，主動權益基金方面，當前共有201只產品（僅統計A類份額）處于暫停大額申購狀態，限購比例從單日50元到單日5000萬元不等。其中，金元順安元啟在2022年8月公告閉門謝客，單日限購50元，成了名副其實的“櫥窗基金”。此外，華夏新錦繡單日限購額度為100元，紅塔紅土盛利限額500元，14只基金單日限額不超過1萬元。
業績表現來看，這部分主動權益產品年內平均漲幅約為7%，其中，華夏見龍精選、華夏優勢精選的年內回報均超過40%，富國核心優勢、博時研究慧選等基金漲幅超過30%。
有機構認為，基金限購的本質是基金管理人基于市場環境、基金規模與投資策略適宜性的綜合考量，最終采取的風險管理措施。在市場行情向好或特定時期，限購機制有助于維護基金的穩健運作，確保投資策略的有效實施，從而保護全體持有人的利益。
事實上，在行情大起大落之際，限購的確是不少公募穩定產品基金凈值的策略。10月7日，前海開源基金披露，10月8日起對旗下74只基金采取限購，即單日每個基金賬戶累計申購（含轉換轉入）公告內所涉單只基金的最高金額調整為1000元（含）。公司表示，國慶節后很多股票大概率出現連續漲停的情況，新進的申購資金無法買入股票，反而攤薄了現有基金持有人的利益。限制大額申購可以讓基金處于穩健的規模范圍內，有利于基金運作的持續和安全，可以充分保護原份額持有人的利益。
除此之外，基金公司在年末鎖定收益、保持排名優勢也是導致基金限購的重要原因之一。“如果大量新資金涌入，可能會打亂基金經理原有的投資計劃和節奏，影響基金的短期表現。因此，限購成為一種自我保護機制，以確保基金經理能夠按照既定策略運作，沖刺年末的業績目標。”前述機構表示。
債基也是“高頻區”
除了主動權益基金以外，隨著債基業績逐漸收復失地，相關產品近期也是限購的高頻區。
12月7日，國泰瑞泰純債債券公告，為了維護基金份額持有人利益單日每個基金賬戶的累計申購、定期定額投資及轉換轉入業務的金額不應超過50萬元。同日，還有博時富源純債債券限購500萬元，尚正正享債券單日限購100萬元以及淳厚穩鑫債券限購100萬元等。
債基批量限購的背后是債基行情的再度轉暖，超九成純債基金凈值近期創出歷史新高。華夏基金觀點認為，近期債市情緒開始回暖，“股債蹺蹺板”等短期情緒對債市的沖擊效應逐漸減弱，債市交易主線重回基本面與政策分析邏輯中。
對于債基后市，華夏基金表示，臨近年末，機構開始對明年的配置做準備，往往存在提前增配的可能。隨著供給壓力的消退，當前的債市短期內利空暫時出盡，對債市環境較為有利。
永贏基金固定收益投資部總經理助理盧綺婷表示，當前處于政策效果的觀望期，此前因贖回拋壓導致債券收益率大幅上行，現在隨著股債投資者情緒回歸理性，債基負債端逐步穩定或有部分申購回流，債券收益率出現修復式下行。
“近期同業負債成本下降疊加化債背景下，高息資產‘資產荒’邏輯重演，機構投資者債券交投情緒較好。”盧綺婷認為，接下來，政策集中實施后經濟有望短期企穩，但有效需求仍較弱的情況下價格難以大幅回升。
華安基金認為，基本面和資金面依然是債券市場最重要的錨。基本面方面，政策發力穩增長，經濟預計整體溫和修復。貨幣政策方面，預計央行維持支持性立場，流動性將保持寬松，2025年存在進一步降息降準的可能性。在此背景下，債券市場難有大幅調整風險，債券收益率中樞預計跟隨政策利率有所下移。
不過，華安基金表示：“短期市場較快上漲，對利好反應已較為充分，或需要更多關注引發市場波動的因素。”
QDII基金面臨溢價與限購
此外，隨著美股的持續走高，QDII基金當前也面臨著溢價與限購。
12月6日，華寶海外科技股票型證券投資基金（QDII-LOF）A類基金份額的單日單個基金賬戶累計申購（含定投）金額上限設置為1萬元（含）；本基金C類基金份額的單日單個基金賬戶累計申購（含定投）金額上限設置為1萬元（含）。
此外，QDII基金尤其是投向美股的產品多有不同程度的溢價，截至12月6日，易方達原油A人民幣溢價11.9%，博時標普500ETF、景順長城標普消費精選ETF等基金溢價約為8%。
華北某公募基金認為，美股面臨的宏觀環境依然友好。臨近年底，美股投資者開始展望明年，在情緒上保持證明偏積極，季節性表現來看，美股多為震蕩上漲。且市場對2024年的美股前景保持樂觀。美國經濟軟著陸、美聯儲處于降息周期、特朗普減稅和放松監管政策，都是美股繼續增長的支撐因素。在經歷了連續兩年的大漲之后，市場的上漲預期趨于理性和中性，對標普500的上漲預期大多落在10%左右，主要依靠EPS增長驅動。
“明年市場的不確定來自政策端。特朗普政策的順序及影響，以及對美聯儲降息節奏的影響，都可能會對估值高位的美股帶來更大的波動。上漲的節奏可能存在波折。中長期層面對美股前景保持樂觀的觀點。美國經濟走向軟著陸疊加美聯儲降息周期，是美股相對較好的宏觀時期；AI科技發展至少還有5～10年，依然是中長期的重要主線。”前述公募基金表示。
責編：楊喻程
校對：楊舒欣
