證券時報網
劉茜
2024-11-13 22:02
近期，隨著資本市場的活躍和上市公司股價的攀升，多家上市公司調整其回購股份的價格上限。
11月11日晚間，物產中大公告稱，公司于2024年11月11日召開的董事會決定將回購股份價格上限由不超過4.3元/股調整為不超過6元/股。
在股價上漲的情況下，為完成股份回購，上調回購價不只有物產中大。據證券時報記者不完全統計，剔除因權益分派等因素導致回購價格調整，今年10月以來，已有至少20家上市公司因股價上漲主動上調了回購價格。
業內人士表示，上市公司主動上調回購價格上限，是市場環境改善和投資信心提升的體現，同時，有助于穩定市場預期，推動股價進一步走強。
多家上市公司提高回購價格
物產中大公告，基于對公司未來持續穩定發展和市場價值的堅定信心，結合目前資本市場行情及公司股價變化等情況影響，為保障回購股份方案順利實施，在綜合考慮公司財務狀況以及未來的盈利能力的情況下，公司現對回購股份方案進行調整，擬將回購股份價格上限由不超過人民幣4.3元/股調整為不超過人民幣6元/股，調整后的回購價格上限不高于本次調整董事會決議前30個交易日公司股票均價的150%。
據證券時報記者不完全統計，剔除因權益分派等因素導致回購價格調整，自10月份以來，已有至少20家A股公司發布了調整回購股份價格上限的公告，顯示出上市公司對自身價值的認可和對未來發展的信心。這些公司包括方大炭素、山鷹國際、長江材料、欣旺達、衛寧健康、博匯科技等。
記者梳理發現，不少公司回購價格上限調整幅度較大。例如，高偉達近日公告，由于近期公司股價受市場行情影響，股票價格持續超出本次回購股份價格上限，公司基于對企業未來持續穩定發展的信心和對公司內在價值的認可，為確保本次股份回購事項順利實施，公司擬將回購股份價格上限由不超過人民幣11.16元/股調整為不超過人民幣18.29元/股，回購股份價格上限調整生效日期為2024年11月1日。相對此前的回購價格上限，調整后的回調價格上限上浮了63.89%。
此外，還有上市公司在上調回購價格的同時，上調了回購金額。例如，大禹節水的公告顯示，近期由于受資本市場及公司股價變化等情況影響，公司股票價格有可能超出原回購方案擬定的回購價格上限，基于對公司未來業務發展、市場價值等方面的信心，為切實推進公司回購股份事項的順利實施，保障投資者利益，綜合考慮證券市場變化調整回購價格上限、回購總金額以及資金來源。回購股份價格上限由4.5元/股（含）調整至5.6元/股（含）；回購資金總額由“不低于2000萬元且不超過3000萬元”調整至“不低于3000萬元且不超過5000萬元”；資金來源由自有資金調整至自有資金與自籌資金。
年內回購金額超1500億元
今年以來，A股上市公司密集發布與回購相關的公告，用真金白銀來傳遞信心，多家龍頭公司更是紛紛對外披露了注銷式回購。
Wind數據顯示，截至11月11日，今年以來共有2044家上市公司實施回購，合計回購金額達1534.28億元。
在今年以來實施回購的公司中，有12家上市公司年內回購金額超10億元，其中，藥明康德已回購金額達30億元，海康威視已回購金額達28.94億元，通威股份已回購金額達20.01億元，三安光電、寧德時代、順豐控股、寶鋼股份已回購金額均超15億元。此外，凱萊英、和邦生物、九安醫療、韋爾股份、方大炭素已回購金額均超10億元。
值得一提的是，今年以來，多家上市公司對外發布回購報告，擬回購股份用于注銷并減少注冊資本。例如，11月11日晚，移遠通信公告稱，公司擬將2023年、2024年已回購股份合計291.73萬股變更用途為注銷。上述回購股份注銷完成后，公司股份總數將由約2.65億股變更為約2.62億股。公司申請于2024年11月12日注銷該部分股份。
在此之前的9月，貴州茅臺公告稱，公司將以自有資金，以不低于30億元（含）且不超過60億元（含）回購公司股份，回購價格上限為1795.78元/股（含）。值得一提的是，這是貴州茅臺上市二十多年來的首次提出注銷式回購。
注銷式回購通過減少流通股本，提升每股收益和股東權益回報率，增強市場信心，從而在短期內提振股價。中信建投認為，注銷式回購與分紅本質相同，公司實行兩種手段后投資者所擁有的資產不變，而當公司市值低于其內在價值時，注銷式回購能以較低的成本提升股東在公司中的持股比例，從而增加股東價值。
有助于穩定市場預期
提高回購價格或回購金額，上市公司可以更好地實施回購計劃，提升市場信心，優化資本結構，提高股東價值。
排排網財富研究部副總監劉有華向證券時報記者表示，提高回購價格通常會被視為對自身發展前景充滿信心的表現，有助于增強投資者對公司的信心；提高回購價格往往會被市場解讀為公司股價可能被低估的信號，因此一定程度上有助于提振市場信心，穩定市場預期，減少市場波動；提高回購價格有助于維護公司價值和股東權益。總體而言，我們認為提高回購價格是一種積極的市場信號，能夠增強投資者信心，穩定市場預期，并有可能推動股價上漲。
2018年以來A股上市公司回購活躍度明顯提升，2018年—2019年、2021年、2022年、2023年底—2024年共出現過四次回購熱潮，對于A股行情的改善均有重要意義。據華福正研究，2018年在貿易戰和去杠桿背景下，A股持續走弱，三季度開始上市公司紛紛出臺回購方案，在市場底部位置大幅提振了市場信心，最終A股在2018年底迎來強勢反轉行情。2021年、2022年以及去年底以來的回購熱潮均是如此，或是在市場階段性調整后大規模回購催化行情繼續走強，或是在市場持續下行后大規模回購助力行情企穩回升。
華福證券認為，9月底以來國內各項重大利好政策頻繁出臺，持續提振市場信心，股市微觀流動性顯著改善，兩市成交熱度持續處于萬億元以上，大股東回購規模顯著增加，成為市場重要增量資金。
股份回購有助于在市場低迷時改善資金面，但股份回購需要上市公司具備充足甚至超額的現金流水平作為前提。為了提振市場信心、拓寬回購資金來源，2024年10月18日，中國人民銀行聯合金融監管總局、中國證監會發布《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》，設立首期額度3000億元股票回購增持再貸款，引導21家全國性銀行向符合條件的上市公司和主要股東提供貸款，支持其回購和增持上市公司股票，并明確“鼓勵中央企業發揮帶頭作用”。
招商證券表示，股票增持回購再貸款為企業提供低成本資金，為上市央企市值管理創造了有利條件。一方面，金融機構發放貸款需要實現“自擔風險”，風險控制能力要求高；另一方面，部分銀行在執行時，要求貸款目標客戶主業突出，在行業或一定區域內有明顯的競爭優勢和良好的發展潛力。因此，從商業銀行發放貸款的角度來看，其更可能選擇基本面良好、信用資質良好的上市企業。上市央企多數處于行業龍頭，經營相對穩健，信用評級較高，更有可能成為股票增持回購再貸款的潛在發展客戶。
校對：王朝全
