證券時報網
陳澄
2024-10-22 15:25
10月18日晚間，A股4家快遞公司——順豐控股（002352.SZ）、圓通速遞（600233.SH）、韻達股份（002120.SZ）、申通快遞（002468.SZ）披露9月經營數據。
雖然9月是傳統意義上的行業淡季，但是快遞江湖依然暗流涌動。圓通速遞加速奔跑，連續兩個月業務量增速領跑四家公司。申通快遞、韻達股份競爭再陷焦灼，在上個月業務量增速被申通超過后，本月韻達業務量增速以0.06個百分點險勝前者，兩家公司8月業務量差距縮小至3700萬票，本月兩家公司業務量差距為3800萬票。
值得一提的是，隨著史上最長的“雙11”開啟，各家快遞公司也通過升級轉運中心、招聘快遞員等方式高調宣戰，“雙11”戰績或將直接影響快遞公司的年度排名情況，接下來的行業競爭看點十足。
國信證券研報分析認為，9月份快遞“產糧區”（指快遞業務量集中的特定區域或城市群）加盟商的終端價格已經修復至合理水平，且漲價持續性較好，快遞總部盈利也將受益于此輪漲價，10月份快遞行業又逐步進入傳統旺季，旺季的總部漲價政策以及第四季度快遞上市公司的業績表現值得期待。
截至10月21日收盤，順豐控股、申通快遞股價均較上一個交易日下滑，韻達股份股價持平，圓通速遞股價微漲0.06%。
圓通業務量增速連續兩個月領跑
根據公告數據，9月順豐控股速運物流業務、供應鏈及國際業務合計收入為248.27億元，同比增長9.01%。其中，速運業務營收達到182.60億元，同比增長4.75%；業務量11.41億票，同比增長12.64%；供應鏈及國際業務收入為65.67億元，同比增長22.89%。
圓通速遞9月快遞產品收入為50.47億元，同比增長19.57%；業務完成量為23.12億票，同比增長28.03%；韻達股份9月快遞服務業務收入為40.83億元，同比增長6.75%；完成業務量20.36億票，同比增長21.99%；申通快遞9月快遞服務業務收入為40.33億元，同比增長16.91%；完成業務量19.98億票，同比增長21.93%。
在上個月業務量增速首次領跑之后，圓通本月繼續領先，也再次攪動了行業的競爭格局，為快遞頭部公司的市場競爭增加了火藥味。
今年以來，申通與韻達競爭激烈程度再創新高，上半年，韻達攻勢兇猛，單月業務量增速連續三個月超過申通，不過自6月以來，申通業務量增速又連續反超韻達，而在9月，韻達則以0.06個百分點的微弱優勢再次超越申通快遞。
進入10月，快遞公司對已經到來的“雙11”開足馬力。10月15日，申通首次啟用浙江臨平、湖南長沙、吉林長春、江蘇南京等新轉運中心，同時對全網超過40家轉運中心進行再升級。目前其7000余輛大運力干線車輛已就位、新增直發路由200多條，保障高峰期快遞運輸和配送。
10月11日，極兔速遞宣布其投資15億元的江蘇寶應智慧供應鏈產業園正式啟用運營；韻達速遞則在10月9日宣布，為了應對即將到來的旺季，其全網分撥中心全面提速。中通也在“雙11”前夕首次啟用中通快遞福州轉運中心，中通公開表示，旺季期間，其96個轉運中心、515套自動化分揀設備全力運轉，9200余輛高運力運輸車輛、3800余條干線運輸線路全力保障快速穩定的寄遞時效。
機構：行業價格競爭將維持平穩
雖然業務量和收入增長，快遞行業的單票收入依然在下降。根據數據，順豐9月單票收入為16.00元，同比下滑7.03%，圓通9月單票收入2.18元，同比下降6.61%，韻達單票收入2.01元，同比下降12.23%，申通單票收入2.02元，同比下降4.27%。
不過環比來看，得益于“反內卷”方針指導以及行業逐步進入旺季，通達系快遞公司單票收入環比均微漲。其中，韻達9月單票收入環比增加0.02元，在連續兩個月單票收入跌破2元后重回2元陣營，圓通9月單票收入環比增加0.01元；申通9月單票收入環比增加0.02元，順豐環比增長幅度最大，單票收入環比增長0.33元。
國信證券研報判斷，中短期行業價格競爭將仍然維持相對平穩：一是因為在監管層“反內卷”的方向指導下，行業不再面臨惡性價格戰的風險；二是快遞上市公司的資本開支仍呈下降態勢，且現階段快遞行業整體的資產利用率已經處于較優水平；三是因為各家為了兼顧市場份額、利潤增長以及服務質量，價格競爭策略均趨于平穩；四是因為在各家龍頭企業經營穩定（資金充足、基礎設施網絡持續優化、加盟商網絡穩定）的情況下，主動擴大價格戰帶來的影響只會弊大于利。
信達證券研報分析認為，電商快遞件量規模擴張增速仍在，直播電商進一步崛起背景下，一方面網購消費滲透率進一步提升，另一方面網購消費行為的下沉化和碎片化推動了單快遞包裹實物商品網購額的下行，快遞行業相對上游電商仍有超額成長性。
在行業競爭方面，信達證券分析認為，基于對政策、龍頭意向及產能情況、新進入者三因素的綜合研判，從相對2023年的邊際變化角度，未來行業價格競爭或將緩和。價格競爭緩和疊加成本改善，預計快遞公司第三季度單票利潤有望止跌企穩；展望第四季度，看好旺季價格繼續提升，帶動行業單票利潤改善。
