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“中國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資要在進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的總體部署中找準(zhǔn)定位，務(wù)實(shí)創(chuàng)新，為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力作出貢獻(xiàn)。”10月12日，在2024（第二十四屆）中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資論壇上，民建中央主席郝明金這樣說(shuō)。

郝明金認(rèn)為，中共二十屆三中全會(huì)為新時(shí)代風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展指明了方向。中央出臺(tái)一系列支持政策，國(guó)務(wù)院及相關(guān)部門(mén)密集出臺(tái)有力的支持政策并有序推進(jìn)各項(xiàng)政策落地見(jiàn)效，為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)健康發(fā)展創(chuàng)造了良好外部環(huán)境。

當(dāng)天，《中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展年度報(bào)告（2024）》正式發(fā)布。

上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)李峰解讀說(shuō)，報(bào)告建議加快培育多元化、高質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)投資主體，尤其需要完善國(guó)有資金激勵(lì)容錯(cuò)機(jī)制，激發(fā)國(guó)資投早、投小、投科技的積極性。

該報(bào)告指出，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)呈現(xiàn)出六個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

第一，中央金融工作會(huì)議和二十屆三中全會(huì)以后，風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略定位進(jìn)一步提升；第二，風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)由前幾年的迅猛發(fā)展階段逐步轉(zhuǎn)向重構(gòu)調(diào)整階段；第三，募資端國(guó)資占比提升，股權(quán)投資基金和政府引導(dǎo)基金在地方招商引資中的重要性進(jìn)一步提升；第四，退出難成為普遍現(xiàn)象，S基金交易和并購(gòu)市場(chǎng)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇；第五，未來(lái)養(yǎng)老資金、保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金來(lái)源參與風(fēng)險(xiǎn)投資的比例有望進(jìn)一步提高；第六，機(jī)構(gòu)面臨發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整，深耕細(xì)分領(lǐng)域，凸顯專業(yè)優(yōu)勢(shì)，將成為投資機(jī)構(gòu)的生存之道。

李峰認(rèn)為，中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資在募投管退方面仍面臨著諸多挑戰(zhàn)。比如，在募資方面，募資規(guī)模下降，募資來(lái)源渠道單一；缺乏長(zhǎng)期資金，耐心資本相對(duì)不足；國(guó)資出資條件較為苛刻，限制了風(fēng)投機(jī)構(gòu)的靈活性和自主性，增加了募資難度；美元基金進(jìn)一步退出中國(guó)。

而在投資方面，一是投資機(jī)構(gòu)投資節(jié)奏放緩，出手更加謹(jǐn)慎。二是我國(guó)股權(quán)投資平均周期較短，投早投小占比較低。三是資本扎堆，催生估值泡沫。

對(duì)此，《報(bào)告》建議，一是加快培育多元化、高質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)投資主體，尤其需要完善國(guó)有資金激勵(lì)容錯(cuò)機(jī)制，來(lái)激發(fā)國(guó)資投早、投小、投科技的積極性；

二是多渠道拓寬風(fēng)險(xiǎn)投資資金來(lái)源。要推動(dòng)保險(xiǎn)資金、社保基金等長(zhǎng)期資本，尤其激發(fā)民間資本和海外資本來(lái)華風(fēng)險(xiǎn)投資。

三是加強(qiáng)政府引導(dǎo)和差異化監(jiān)管。重點(diǎn)是建立風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)新項(xiàng)目的對(duì)接機(jī)制，優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)稅收體系，加大稅收優(yōu)惠力度；

四是健全風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制。對(duì)面臨對(duì)賭回購(gòu)壓力的待上市企業(yè)，建議讓其快速登陸新三板或北交所，盡快擺脫對(duì)賭回購(gòu)殘局；提供對(duì)賭回購(gòu)貸款，避免企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困境。同時(shí)，鼓勵(lì)更多退出渠道創(chuàng)新和試點(diǎn)探索。

民建中央常務(wù)副主席秦博勇表示，中共二十屆三中全會(huì)對(duì)進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化做出全面部署，明確提出“鼓勵(lì)和規(guī)范發(fā)展天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、私募股權(quán)投資，更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本”，是風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)今后一個(gè)時(shí)期發(fā)展的根本遵循。“風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)將迎來(lái)全新的發(fā)展機(jī)遇。”

秦博勇建議，做好頂層設(shè)計(jì)，持續(xù)優(yōu)化政策環(huán)境，明確風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)監(jiān)管框架和準(zhǔn)則，積極培育多元化風(fēng)險(xiǎn)投資主體；支持風(fēng)投機(jī)構(gòu)、被投資企業(yè)、高校和科研機(jī)構(gòu)、其他金融機(jī)構(gòu)融合發(fā)展，推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研貫通協(xié)同；促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和被投資企業(yè)進(jìn)一步聚焦主責(zé)主業(yè)，不斷提升專業(yè)能力，實(shí)現(xiàn)吸引投資和為投資者提供回報(bào)的相輔相成，戰(zhàn)略價(jià)值和財(cái)務(wù)價(jià)值的統(tǒng)一。

中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)吳曉求指出，風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)有密切關(guān)系，風(fēng)險(xiǎn)投資是資本市場(chǎng)發(fā)展重要的活水源頭。“風(fēng)險(xiǎn)投資不發(fā)展，中國(guó)上市公司的質(zhì)量不會(huì)太好，資本市場(chǎng)的發(fā)展又為風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展提供了退出機(jī)制和有效激勵(lì)，兩者之間又相輔相成，是一種良性的循環(huán)。”

隨著9月24日中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會(huì)三部門(mén)公布多項(xiàng)重磅金融政策，以及中共中央政治局9月26日召開(kāi)會(huì)議。吳曉求認(rèn)為，多項(xiàng)政策的發(fā)布，是一個(gè)巨大的歷史性機(jī)遇。“這意味著央行由過(guò)去單一關(guān)心存款類金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定轉(zhuǎn)向關(guān)心存款類金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)雙重穩(wěn)定的時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，意味著央行的功能發(fā)生了根本性的變化。這個(gè)變化是一個(gè)國(guó)家央行由傳統(tǒng)邁向現(xiàn)在的重要標(biāo)志。”

“中國(guó)資本市場(chǎng)的生態(tài)鏈正在發(fā)生重大變化，要堅(jiān)守改革的態(tài)度，正視困難和問(wèn)題，相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)資本市場(chǎng)未來(lái)一定可期。”吳曉求說(shuō)。

國(guó)家金融監(jiān)管總局資管機(jī)構(gòu)監(jiān)管司副司長(zhǎng)郗永春表示，科技創(chuàng)新在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)科技創(chuàng)新、對(duì)科技創(chuàng)新引領(lǐng)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)發(fā)展都具有至關(guān)重要的作用，目前銀行業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)通過(guò)多種途徑在支持風(fēng)險(xiǎn)投資。