第一財經
王方然
2024-10-17 09:22
“股票市場正在向合理價值回歸”
在連續上漲多日后，A股市場迎來調整。數據顯示，截至10月9日收盤，上證指數失守3300點，單日下跌6.62%至3258.86點；深證成指、創業板指分別下挫8.15%、10.59%。雖有所回調，但自9月18日盤中“觸底”反彈以來，上證指數累計漲幅仍達20.52%。
在這輪普漲行情中，多只個股上演連板行情，股價一路高歌。據第一財經統計，有51只個股在此區間實現股價翻倍，其中31只個股登上龍虎榜。部分個股游資炒作跡象明顯，甚至多次發布股票交易異常波動預警公告。
但從基金重倉情況來看，這番“火熱”行情似乎未被公募基金提前埋伏。這些漲幅居前的個股不到四成被公募重倉，但大多持倉比例較低，對基金凈值的影響力有限。
在業內人士看來，經過連續幾天的上漲，股票市場正在向合理價值回歸，顯示出市場對于政策反應的積極態度。今日的大跌后，短期市場基本進入了高位震蕩階段。中期維度來看，財政端是否發力以及實際寬信用效果是決定A股中期反轉的核心。
翻倍股公募參與較少
即使市場有所回調，也有不少個股在這輪反彈行情中表現強勢。Wind數據顯示，截至10月9日，剔除三季度上市的個股，有51只個股在此區間實現股價翻倍。從申萬一級行業分類來看，這些翻倍股大多來自計算機、電子板塊，數量分別為24只、10只。
其中，銀之杰在11個交易日中有8日出現漲停，以445.03%的區間漲幅位居市場首位；此外，華信永道、艾融軟件均漲超200%，雙成藥業、安碩信息、贏時勝、潤和軟件等9只產品的區間回報則在150%以上。
第一財經整理發現，在這些漲幅較大的個股中，僅19只公募基金重倉持有，占比約三分之一，且大多持倉比例較低。例如在漲幅前十的個股中，只有銀之杰和潤和軟件兩只個股被納入公募基金重倉股行列，持股占流通股的0.03%、1.53%。
以漲幅最大的銀之杰為例，該股只有三只基金重倉持有，且均為第十大重倉股，分別為易方達中證電信主題ETF、匯添富中證電信主題ETF、鵬華中證電信主題ETF，持股總市值合計為177.04萬元，在公募重倉股中排名2319位。
公開資料顯示，銀之杰的核心業務是金融科技服務。從基本面來看，該公司并不樂觀，已連續虧損三年半。2021年至2023年的歸屬母公司股東凈利潤為-2.83億元、-1.22億元、-1.17億元，今年上半年業績也并未改善，同樣虧損0.5億元。
事實上，銀之杰雖然在公募機構方面并未有太多存在感，但游資炒作跡象明顯。Wind數據顯示，該股在近11個交易日期間累計6次登上龍虎榜，股價從不到10元漲至47.2元，市值也從9月17日的61.2億元升至10月9日的333.53億元。
對于一連多日的大漲，銀之杰也發布多次股票交易異常波動相關公告，并指出，公司股價短期內大幅上漲，股票換手率及成交量明顯放大，可能存在非理性炒作等情形以及股價大幅上漲后回落的風險。
這樣的情況并非個例。據第一財經統計，在這些翻倍股中，有31只個股登上龍虎榜，占比超過六成。其中區間上漲161.75%的匯金科技，上榜次數多達8次，華信永道、海能達、雙成藥業等6只個股區間累計4次或以上。
而這些個股，公募基金同樣參與程度不高。除了銀之杰外，僅海能達和指南針被5家公司旗下產品納入基金重倉股之列，二者的持股量分別為258.55萬股、241.4萬股。整體而言，在19只翻倍股中，被不到10只基金重倉持有的個股數量有12只。
不過，公募產品并非全面踏空，例如有170只基金在二季度布局了東方財富，合計持股達14.78億股。該股在這一輪反彈中上漲139.88%。值得注意的是，從提前布局牛股的基金來看，大多為ETF產品，主動權益型基金并未有太多著墨。
短期進入震蕩階段
為何在這些翻倍股背后，鮮少看到公募機構的重倉參與？“從去年開始，越來越多的資金是逐步從小微盤股撤離，買入比較穩健的大中盤股。”一位機構投研人士與第一財經交流時表示。
在他看來，雖然進入基金公司的股票池并沒有市值的限制，但部分微盤股的利潤表現相對弱勢，股價并不穩定，甚至出現隔月暴跌的情況，因此機構大多不愿意參與。而現在漲幅較好的也大多為小微盤股，因此參與較少。
Wind數據顯示，以9月17日的市值來看，在前述54只翻倍股中，有44只的市值低于70億元，包含27只市值不到30億元的個股。此外還有6只個股的市值在100億元至200億元之間。經過這輪上漲后，市值低于100億元的個股數量縮減至34只。
對于市場表現，摩根士丹利基金分析人士對第一財經表示，今日市場大跌屬于急速上漲后的正常回落，并無特別重大利空，后續或仍有階段性的系統性估值修復機會，但分化也即將開始，并逐步過渡到基本面驅動行情。
在該人士看來，經歷了10月9日的大跌，短期市場基本進入了高位震蕩階段。從節奏看，周六財政部將召開新聞發布會，如能超預期，市場仍有創出高點的可能，但此后政策驅動行情或將告一段落。后續觀察政策落地進展、地產銷售情況、明年經濟預測情況等。但市場的活躍度可能很難快速冷卻，結構性機會依然會很明顯。
“指數進入歷史高阻力區間后，震蕩開始顯著加大，但拉長視角看，目前仍處于相對有利的時間窗口。”金鷹基金首席經濟學家楊剛對第一財經表示，目前，A股相關指數放量大漲后已經突破此前的下降通道，市場仍處于估值持續修復的有利時期。
“經過連續幾天的上漲，股票市場正在向合理價值回歸，顯示出市場對于政策反應的積極態度。”中歐新藍籌混合基金經理周蔚對第一財經表示，預計未來一段時間，隨著政策的逐步落實和增量政策的推進，A股市場有望走出過去三年的低迷狀態，進入新的發展階段。
那么，哪些板塊會有一定機會？周蔚文認為，建議關注兩個方向：一是未來一兩年內經營趨勢向好的行業，這些行業在過去低迷市場中被低估，市場情緒轉好后有較大的空間；二是受益于當前經濟政策的行業，尤其是與促進內需和民生改善政策相關的行業，如家電、汽車、基本民生保障、養老、生育相關的消費與服務行業。此外，房地產市場的止跌回穩政策以及資本市場的提振措施也將為相關行業帶來積極影響。
