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低利率疊加資產(chǎn)荒、資本市場波動、存量資產(chǎn)風險顯現(xiàn)……受到多重因素影響，自去年以來，保險資金配置壓力加大，投資收益率下降，年度財務(wù)投資收益率跌至十多年來歷史低位。如何應(yīng)對低利率新周期，把握新形勢下的投資機遇，成為當前保險資金的重要議題。

“低利率環(huán)境是保險行業(yè)資產(chǎn)負債管理面臨的核心挑戰(zhàn)。”泰康資產(chǎn)總經(jīng)理兼首席執(zhí)行官段國圣表示，一方面，組合收益率面臨持續(xù)下行壓力；另一方面，負債成本調(diào)整存在一定滯后性。在利率下行和收益承壓背景下，行業(yè)可能出現(xiàn)利差收窄甚至長期利差損風險。

在業(yè)內(nèi)人士看來，應(yīng)對低利率周期下的利差損風險，需要投資端和負債端共同發(fā)力。除了降低負債端成本，投資端要通過多元化、跨周期的資產(chǎn)配置來提升投資收益。

面對當前低利率環(huán)境帶來的挑戰(zhàn)，泰康資產(chǎn)副總經(jīng)理、投資管理委員會副主席陳奕倫在近日泰康資產(chǎn)十八周年媒體溝通會上表示，就一般賬戶投資而言，堅持資產(chǎn)負債匹配管理，堅定拉長資產(chǎn)久期。通過布局超長期利率債等資產(chǎn)，構(gòu)建“壓艙石”資產(chǎn)，彌補行業(yè)普遍存在的資產(chǎn)負債久期缺口。同時，把握利率周期性波動帶來的投資機會，通過擇時提升組合長期收益能力。

其次，積極挖掘創(chuàng)新投資機會，發(fā)揮耐心資本優(yōu)勢，一方面積極關(guān)注新能源基礎(chǔ)設(shè)施、IDC、高標準物流倉儲等領(lǐng)域的融資需求，另一方面挖掘優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，創(chuàng)設(shè)并參與投資長期限資產(chǎn)證券化資產(chǎn)，提升廣義YTM。

另外，優(yōu)化權(quán)益投資結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)健的權(quán)益?zhèn)}位水平。在投資過程中，更加注重提升投資勝率，通過逐步加大紅利類股票等資產(chǎn)配置力度，把握確定性收益來源。二是，積極探索全球化配置，通過提升海外權(quán)益配置比例等方式，降低組合業(yè)績波動，豐富超額收益來源。三是，持續(xù)深化個股和行業(yè)的權(quán)益研究體系，積極把握經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中的成長投資機會，提升超額收益。

還有，策略管理上提升絕對收益導(dǎo)向權(quán)重。一是，優(yōu)化TAA配置決策的決策效率，加強投資機會把握和重大風險防范，盡量降低組合負向波動。二是，加強策略化能力構(gòu)建。例如，權(quán)益方面，在均衡投資風格的基礎(chǔ)上，通過成長、價值、紅利及行業(yè)策略的多元配置，發(fā)揮策略團隊專業(yè)能力優(yōu)勢。三是，積極開發(fā)各類細分投資策略，例如固收+絕對收益策略、市場中性的量化對沖策略等，提升投資組合中的絕對收益貢獻。

陳奕倫還表示，在投資管理方面，集體科學(xué)決策以及投資研究的深度、密度，對投研體系及時進行更新迭代，為投資業(yè)績的穩(wěn)定提供很大幫助。面對近年來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和資本市場的變化，投研體系從宏觀總量驅(qū)動下沉到產(chǎn)業(yè)和賽道驅(qū)動，通過產(chǎn)業(yè)鏈研究等提升對于優(yōu)質(zhì)賽道的認知能力，把握新興產(chǎn)業(yè)的投資機會，豐富投資收益來源。

在新形勢下，保險資管又有哪些發(fā)展機遇？作為保險資管業(yè)幾十年的親歷者和見證者，段國圣表示，伴隨人口老齡化速度加快，銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展為養(yǎng)老資金管理、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資帶來巨大投資空間。另外，伴隨行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力的不斷積聚，保險資金有望發(fā)揮長期資金、耐心資本作用，在投資布局上力爭“穿越周期”，為資本市場發(fā)展和實體經(jīng)濟增長提供更加穩(wěn)定的資金支持，助推新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展等。