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在孵化業(yè)務(wù)之外，新希望系不斷投資可變現(xiàn)的金融資產(chǎn)，先后收購科倫藥業(yè)、興源環(huán)境、華創(chuàng)云信、飛馬國際等公司股權(quán)，曾參控股的上市公司達(dá)12家。

一體化產(chǎn)業(yè)培育疊加財(cái)務(wù)投資，為新希望系提供了資產(chǎn)和資本騰挪的空間，以對抗主業(yè)周期波動(dòng)的影響。

然而近年，新希望系遭遇史上最長豬周期的考驗(yàn)，旗艦企業(yè)新希望已連虧3年，劉永好資產(chǎn)回落到2017年水平。為應(yīng)對挑戰(zhàn)，其開始變陣，新希望將食品板塊資產(chǎn)剝離給新希望投資集團(tuán)，新希望集團(tuán)則連續(xù)減持華創(chuàng)云信股權(quán)，目前看，新希望六和食品、新希望味業(yè)、鮮生活冷鏈均有獨(dú)立上市可能。這家中國最大農(nóng)牧企業(yè)的一員能否以過往布局積攢的籌碼，借豬周期見底之機(jī)，走出逆風(fēng)局？

來源：新財(cái)富雜志（ID：xcfplus）

作者：姬婧瑛

01

投資擴(kuò)容：先后持股12家上市公司，減持后持股市值縮水至155億元

新希望集團(tuán)的投資明顯分為兩個(gè)階段：2010年之前，偏向于選擇未上市標(biāo)的公司股份制改革等機(jī)會參與投資，長期陪跑；2019年之后，則傾向于在標(biāo)的公司破產(chǎn)重整或控股股東因經(jīng)營困難轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)參與投資，不再追求長期持有。

戰(zhàn)略投資深圳燃?xì)狻⒖苽愃帢I(yè)等5家公司

2010年之前，新希望集團(tuán)投資了深圳燃?xì)?601139)、科倫藥業(yè)(002422)兩家上市公司。

深圳燃?xì)?003年改制，新希望集團(tuán)通過控股的聯(lián)華信托和四川希望投資（后被新希望集團(tuán)吸收合并）受讓其9%和1%的股權(quán)，合計(jì)持股10%。

2006年，深圳燃?xì)庖?625萬元的對價(jià)收購新希望集團(tuán)持有的四川燃?xì)?0%的股權(quán)，四川燃?xì)馄煜?家子公司納入深圳燃?xì)獾暮喜⒇?cái)務(wù)報(bào)表。

2009年深圳燃?xì)馍鲜校孪Ｍ瘓F(tuán)持股比例稀釋為8.94%。值得一提的是，2011年1月，興業(yè)銀行以8.52億元對價(jià)收購聯(lián)華信托51.18%股權(quán)，新希望集團(tuán)轉(zhuǎn)讓聯(lián)華信托股權(quán)，不再持有聯(lián)華信托股權(quán)。2012年，興業(yè)國際信托（原稱聯(lián)華信托）將所持深圳燃?xì)獾墓煞蒉D(zhuǎn)讓給南方希望，交易完成后，南方希望、新希望集團(tuán)分別獲得7.5%、0.83%股權(quán)，合計(jì)8.33%。

2020年8月開始，在深圳燃?xì)夤蓛r(jià)歷史高位期間，新希望集團(tuán)兩次以集中競價(jià)方式減持1789萬股，套現(xiàn)2.9億元，南方希望也減持了1864.9萬股，套現(xiàn)1.47億元。截至2024年5月末，新希望集團(tuán)、南方希望分別持有深圳燃?xì)?30.1萬股、1.55億股，持股市值分別為1514萬元、10.2億元。

深圳燃?xì)馍鲜幸院竺磕攴旨t，15次分紅，南方希望和新希望集團(tuán)合計(jì)分紅約3.65億元。

再看科倫藥業(yè)。2008年3月，這家同在成都的輸液藥企龍頭啟動(dòng)股權(quán)改革，引入涌金系和新希望系等戰(zhàn)略投資者。新希望集團(tuán)以40元/股的價(jià)格，耗資9000萬元，認(rèn)購其定向發(fā)行的225萬股新股，持股比例2.81%。2008年5月，科倫藥業(yè)以資本公積向全體股東每10股轉(zhuǎn)增12.5股，新希望集團(tuán)持股增至506.25萬股，認(rèn)購價(jià)格相當(dāng)于17.78元/股。

2010年6月，科倫藥業(yè)在中小板上市，此后股價(jià)一路沖高破百，成為四川第一只百元股。上市后，新希望集團(tuán)持股比例稀釋至2.11%，為第七大股東。2013—2014年新希望集團(tuán)減持其股份，到2015年已不在前十大股東列表。而2015年后通過仿制藥、創(chuàng)新藥兩大新開辟業(yè)務(wù)的不斷突破，科倫藥業(yè)實(shí)現(xiàn)業(yè)績、股價(jià)雙升的戴維斯雙擊，如今股價(jià)已是2015年末的2.5倍，新希望系錯(cuò)過了科倫藥業(yè)這一波增長紅利。

2019年后，新希望集團(tuán)通過新希望、南方實(shí)業(yè)、新投集團(tuán)等實(shí)體，借上市公司重整或控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的契機(jī)，投資了興源環(huán)境、飛馬國際、華創(chuàng)云信等上市公司。目前，新希望系公司已減持了華創(chuàng)云信股份,并擬將經(jīng)營遇困的興源環(huán)境股份表決權(quán)轉(zhuǎn)讓給寧波國資股東。

截至2024年一季度末，南方希望實(shí)業(yè)持有深圳燃?xì)?.4%的股份，市值11.53億元；新希望、南方希望分別持有民生銀行4.18%、0.78%的股份，市值74.05億元、13.82億元；新投集團(tuán)持有興源環(huán)境23.76%的股份，市值7.64億元；新投集團(tuán)通過新增鼎（海南）投資發(fā)展有限公司，持有飛馬國際22.06%的股份，市值7.9億元；新希望化工和南方希望合計(jì)持有華創(chuàng)云信10.28%的股份，市值16.6億元，合計(jì)來看，其持有的5家公司股權(quán)總市值130億元。

借破產(chǎn)重整控制華創(chuàng)云信，之后減持套現(xiàn)4.6億元

2008年5月，寶碩股份破產(chǎn)重整，河北寶碩集團(tuán)所持的4513.1萬股被拍賣，新希望化工競購獲得該筆股份。后寶碩集團(tuán)讓渡剩余的7800萬股股份，新希望化工持股量增至1.23億股，比例達(dá)至29.85%，成為寶碩股份第一大股東。2014年，寶碩股份向新希望化工定向增發(fā)新股，新希望化工持股比例增至39.29%。

2016年，寶碩股份實(shí)施重大資產(chǎn)重組，收購華創(chuàng)證券100%股權(quán)，成為證券和塑料管型材雙主業(yè)公司。重組完成后，南方希望因認(rèn)購寶碩股份配套融資發(fā)行的股份，持有寶碩股份6.41%股份，而新希望化工的持股被稀釋。二者與拉薩經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)北碩投資中心（有限合伙）合計(jì)持股19.31%，仍是寶碩股份第一大股東。2018年6月，寶碩股份更名華創(chuàng)陽安。

由于新希望系早已控股新希望財(cái)務(wù)公司（2011年經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)設(shè)立的國內(nèi)第五家民企財(cái)務(wù)公司），參股民生銀行、新網(wǎng)銀行，此番因控股華創(chuàng)陽安而間接控股華創(chuàng)證券，滿格觸及金融機(jī)構(gòu)“兩參一控”標(biāo)準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓華創(chuàng)云信的控制權(quán)成為必選動(dòng)作。

2020年5月，新希望系股東開始減持華創(chuàng)陽安股份，當(dāng)年合計(jì)減持2%股權(quán)，套現(xiàn)4.63億元。

為了提升華創(chuàng)證券綜合競爭力，突破凈資本瓶頸，2022年11月，華創(chuàng)陽安定增募資30.27億元，全部用于增資華創(chuàng)證券，未參與定增的新希望化工和南方希望持股分別被稀釋至6.74%、4.93%。

2023年5月，華創(chuàng)陽安更名華創(chuàng)云信，此前，其已開始密集收購資產(chǎn)。2022年12月，華創(chuàng)云信以5.5億元認(rèn)購思特奇(300608)定向增發(fā)的20.94%股份，2023年又以3.51億元認(rèn)購思特奇5.01%股權(quán)。2023年12月，華創(chuàng)云信全資子公司云信數(shù)網(wǎng)（上海）投資有限公司受讓思特奇創(chuàng)始人吳飛舟轉(zhuǎn)讓的1660萬股股份（占股份總數(shù)的5.01%）。交易完成后，華創(chuàng)云信直接、間接持有思特奇25.69%股份，成為其控股股東，并派駐3名非獨(dú)立董事。

2022年，華創(chuàng)證券通過司法拍賣，獲得太平洋證券7.44億股股份，以10.92%的持股成為后者第一大股東。2023年9月，證監(jiān)會受理華創(chuàng)證券變更為太平洋證券主要股東或者實(shí)際控制人的申請，另外，華創(chuàng)證券擬控股太平洋證券的董事會、股東大會審批程序已完成。未來，華創(chuàng)云信將控股太平洋證券。

2024年2月，華創(chuàng)證券以5063.96萬元收購華創(chuàng)期貨13.81%股份，交易完成后，其持有華創(chuàng)期貨76.31%股權(quán)。

隨著一系列收購的完成，華創(chuàng)云信的業(yè)績或會迎來增長的機(jī)會，新希望系的持股有望升值。

興源環(huán)境連虧4年，轉(zhuǎn)讓其表決權(quán)引入國資股東

2019年4月，新投集團(tuán)以14.5億元收購興源控股持有的興源環(huán)境23.6%的股份，成為其控股股東，每股單價(jià)為3.924元/股。

此時(shí)，興源環(huán)境已遇到經(jīng)營困難。

由于參與多項(xiàng)PPP（Public—Private Partnership，公共部門與社會資本合作）和BOT（Build—Operate—Transfer，建設(shè)—運(yùn)營—轉(zhuǎn)讓）項(xiàng)目，投入大、周期長等問題陸續(xù)出現(xiàn)。2020年，其投資凈現(xiàn)金流為負(fù)11.6億元，主要是支付PPP項(xiàng)目工程款。為了化解這一問題，興源環(huán)境轉(zhuǎn)讓了部分存量PPP項(xiàng)目，并就部分前景不佳的項(xiàng)目與政府達(dá)成縮量退出共識。

而新投集團(tuán)入主興源環(huán)境的主要作用，一是資金支持，二是業(yè)務(wù)協(xié)同。

業(yè)務(wù)協(xié)同方面，興源環(huán)境明確提出，以公司生態(tài)環(huán)保全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢融入新希望集團(tuán)“六位一體”鄉(xiāng)村振興行動(dòng)方案的“1233戰(zhàn)略”，向全過程智能環(huán)保綜合服務(wù)模式轉(zhuǎn)變。

新投集團(tuán)入主當(dāng)月，興源環(huán)境即與新希望生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)合作，簽訂首單豬場項(xiàng)目污水處理系統(tǒng)工程合同，并參與規(guī)?；鷳B(tài)化豬場建設(shè)招標(biāo)項(xiàng)目，當(dāng)年已中標(biāo)多個(gè)訂單。2022年后，興源環(huán)境在發(fā)展“興源”壓濾機(jī)（1992年創(chuàng)立）為代表的裝備制造主業(yè)基礎(chǔ)上，加速布局儲能和雙碳等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

資金支持方面，2019年4月，興源環(huán)境向新投集團(tuán)借款1.8億元。至2023年末，興源環(huán)境對新投集團(tuán)的應(yīng)付款為16.38億元，其中14.51億元已展期至2024年12月31日。

對于既存?zhèn)鶆?wù)，2024年6月24日，興源環(huán)境公告，新投集團(tuán)擬以不超過5億元的債權(quán)對興源環(huán)境增資。債轉(zhuǎn)股后，新投集團(tuán)持股比例將進(jìn)一步增加。

但是，新希望的輸血，并沒有從根本上扭轉(zhuǎn)興源環(huán)境的困境。2018年，興源環(huán)境出現(xiàn)上市以來的首次虧損，巨虧12.99億元，2019年勉強(qiáng)扭虧至0.34億元，2020—2023年連續(xù)4年虧損，合計(jì)虧損21.65億元。

截至2023年末，興源環(huán)境短期借款7.71億元、長期借款19.46億元、應(yīng)付賬款19.85億元、其他應(yīng)付款21.74億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)90.21%。

債臺高筑之外，興源環(huán)境實(shí)際擔(dān)保余額合計(jì)超過30億元，其中直接或間接為資產(chǎn)負(fù)債率超過70%的被擔(dān)保對象提供的債務(wù)擔(dān)保余額超過21億元，放大了其或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，公司極有可能出現(xiàn)資不抵債的情況。

2024年1月，興源環(huán)境又因財(cái)務(wù)報(bào)表存在虛假記載，被浙江證監(jiān)局給予行政處罰。

基于這樣的狀況，2024年2月，新投集團(tuán)將所持興源環(huán)境3.69億股（占比23.76%）股份所對應(yīng)的表決權(quán)委托給寧波財(cái)豐科技有限公司（簡稱“寧波財(cái)豐”），委托期限3年。

興源環(huán)境的控股股東由此變成寧波財(cái)豐，實(shí)控人也隨之變更為寧波市奉化區(qū)財(cái)政局。2024年6月25日，興源環(huán)境公告其控股子公司杭州興源環(huán)保獲得寧波奉化國資旗下子公司借款2億元。

未來，國資股東接手后為興源環(huán)境的紓困舉措，將決定新投集團(tuán)的持股價(jià)值。

借重整進(jìn)入飛馬國際，其市值僅剩40億元

興源環(huán)境之后，新希望系公司借重整進(jìn)入的另一家上市公司是飛馬國際。

2021年，飛馬國際完成重整，新晉控股股東新增鼎（海南）投資發(fā)展有限公司（簡稱“新增鼎”）以5000萬元的對價(jià)獲得其29.9%的股權(quán)，另外向上市公司提供2億元借款，并在后續(xù)經(jīng)營中提供總額不超過18億元的流動(dòng)性支持。

新希望系通過3家公司持有新增鼎73.78%的股權(quán)，從而間接持有飛馬國際22.06%股權(quán)（圖10）。重整計(jì)劃中，新增鼎承諾上市公司2022—2024年凈利潤合計(jì)不低于5.7億元，飛馬國際在保留原有的垃圾發(fā)電和供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)同時(shí)，新控股股東將適時(shí)注入固廢處理領(lǐng)域資產(chǎn)，公司保持供應(yīng)鏈服務(wù)和環(huán)保新能源雙主業(yè)發(fā)展格局。

但是，飛馬國際2022—2023年的凈利潤分別為0.88億元、0.16億元，距業(yè)績承諾的凈利潤差距較大，帶動(dòng)其股價(jià)震蕩下跌，至2024年7月末跌至1.5元/股，市值僅剩40億元，新希望持股市值僅7.9億元。如果其股價(jià)繼續(xù)下跌至1元以下，并在連續(xù)20個(gè)交易日低于1元/股，將被強(qiáng)制退市。

飛馬國際又將如何提振其業(yè)績和股價(jià)呢？

由此可見，劉永好投資陷入困境的興源環(huán)境、飛馬國際，并未徹底扭轉(zhuǎn)公司的經(jīng)營困局，未來其將如何處置這些持股，值得關(guān)注。

02

未來看點(diǎn)：食品加工、調(diào)味品、冷鏈物流業(yè)務(wù)或整合上市

上市公司股權(quán)，仍是劉永好手中最具價(jià)值的資產(chǎn)。參照新乳業(yè)、華融化學(xué)、新希望服務(wù)整合上市的經(jīng)驗(yàn)，新希望集團(tuán)或有動(dòng)力整合旗下的食品加工、調(diào)味品和冷鏈物流業(yè)務(wù)，并推動(dòng)新希望六和食品、新希望味業(yè)、鮮生活冷鏈等平臺獨(dú)立融資、上市。

新希望六和食品：中央廚房、“10億元”爆款預(yù)制菜成看點(diǎn)

2023年末，新希望將新希望六和食品剝離至新希望投資集團(tuán)，這是食品板塊獨(dú)立發(fā)展的關(guān)鍵一步。

一方面，剝離后，新希望將聚焦飼料和生豬養(yǎng)殖兩大核心主業(yè)，而業(yè)務(wù)聚焦的行業(yè)龍頭更容易獲得高估值。另一方面，未來?xiàng)l件成熟，食品業(yè)務(wù)公司亦可整合后獨(dú)立融資并上市。

在新希望體內(nèi)，食品業(yè)務(wù)經(jīng)歷了10年培育。這一業(yè)務(wù)的起點(diǎn)在2014年，此前一年，新希望以每年8億只的屠宰量在肉禽屠宰業(yè)務(wù)上排全國第一，但其屠宰加工的產(chǎn)品主要流向批發(fā)市場，價(jià)值空間有限。

為了尋找增長空間，2014年，新希望在屠宰和肉制品業(yè)務(wù)實(shí)施“凍轉(zhuǎn)鮮、生轉(zhuǎn)熟、貿(mào)易轉(zhuǎn)終端”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，加大深加工食品比重，直接與終端對接，并整合旗下“美好”“千喜鶴”（2006年收購，2008年北京奧運(yùn)會豬肉食品獨(dú)家供應(yīng)商）肉制品品牌，成立新希望六和食品控股公司（簡稱“新希望食品”），新希望六和食品是其中的核心業(yè)務(wù)主體。

新希望六和食品剝離后，新希望仍持有食品業(yè)務(wù)，未來存在進(jìn)一步剝離、整合的空間。

近年，新希望食品板塊的著力點(diǎn)在于打造中央廚房，引入自動(dòng)化設(shè)備代替人工，優(yōu)化生產(chǎn)效率，改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以提升溢價(jià)，從生鮮肉的屠宰分割向更高附加值的肉制品深加工、預(yù)制菜生產(chǎn)延伸。

10年間，圍繞中央廚房，新希望通過投資、收購、新建等方式構(gòu)建了完整的食品產(chǎn)業(yè)鏈。

2015年，新希望與法國豬產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)營龍頭科普利信集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，該合作在2016年通過合資的豬肉深加工項(xiàng)目落地，引進(jìn)法國的食品加工技術(shù)與優(yōu)質(zhì)豬肉原料，在國內(nèi)發(fā)展高端肉制品業(yè)務(wù)。2016年，新希望收購嘉和一品中央廚房業(yè)務(wù)，后者是北京市場規(guī)模最大的中央廚房之一。2017年，新希望以6.06億元收購陜西農(nóng)牧一體化龍頭企業(yè)楊凌本香農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)70%的股權(quán)。

最重要的一筆收購發(fā)生在2021年8月，新希望收購四川省百味園食品有限責(zé)任公司（簡稱“百味園”）100%股權(quán)，2021年9月將其更名為德陽新希望六和食品有限公司，注冊資本逐步提升至6.2億元，作為新希望食品深加工的核心運(yùn)營主體，控制嘉和一品、楊凌食品等16家新希望系食品公司。

百味園成立于2007年，由四川宜賓五糧液集團(tuán)總投資1.02億元成立，主要生產(chǎn)“百味園燒白”系列罐頭產(chǎn)品，2009年逐步拓展出火腿腸、煙熏系列、水果罐頭、禽罐頭等產(chǎn)品。

除了收購，新希望兩次增資西南地區(qū)領(lǐng)先的速動(dòng)食品供應(yīng)平臺“凍品匯”，并投資成都新國富食品包材工廠、山東區(qū)域的屠宰和肉制品工廠等，集齊了食品加工產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成熟的業(yè)務(wù)公司。

同時(shí)，新希望也在內(nèi)部升級軟件。其在原先的“美食發(fā)現(xiàn)中心”基礎(chǔ)上，升級組建食品研究院，推動(dòng)深加工制品的研發(fā)。2017年，其推出的自熱型小火鍋，成為當(dāng)年十大爆款方便自熱食品之一，中央廚房成為新希望食品深加工制品業(yè)務(wù)中的新增長點(diǎn)。

此外，在預(yù)制菜領(lǐng)域，新希望也打造出了10億元級銷售額的爆款產(chǎn)品，其第一個(gè)爆款是小酥肉。

2019年，“炸能做小吃、涮能吃火鍋，蒸能做扣碗，煮能成燴菜”的小酥肉銷售迅猛增長，下半年銷售額突破1.4億元。新希望、龍大美食(002726)、正大食品等爭相進(jìn)入這個(gè)細(xì)分賽道?；疱伹雷屝孪Ｍ焖贀屨际袌?。目前，新希望旗下美好食品已經(jīng)100%覆蓋川派火鍋連鎖品牌Top100。2021年，美好食品小酥肉的銷售額達(dá)9.8億元，其中60%—70%都來源于川渝火鍋店。

2022年，新希望食品板塊銷售收入超過100億元，歸母凈利潤1.7億元，同比增長33%，其中，小酥肉大單品創(chuàng)造了14億元的營收，鹵肥腸營收近10億元。

除了美好食品，新希望旗下還有六和美食、千喜鶴、嘉和一品等預(yù)制菜品牌。其中，千喜鶴主要做生豬屠宰、冷鮮豬肉、凍品、調(diào)理品及副產(chǎn)品加工等，能夠?yàn)樾∷秩獾阮A(yù)制菜提供原料。嘉和一品則是加工制作主陣地。

新希望成功孵化出C端品牌和爆款產(chǎn)品，此時(shí)將食品業(yè)務(wù)剝離，獨(dú)立融資、上市或已提上日程。

2023年，新希望銷售各類深加工肉制品和預(yù)制菜26.87萬噸，同比增長6%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入46.14億元，同比增長10.05%。如果按照新希望在重大戰(zhàn)略調(diào)整之前的食品業(yè)務(wù)口徑，由生豬屠宰加上深加工肉制品和預(yù)制菜，則營業(yè)收入合計(jì)為116.72億元，同比增長7.57%。

未來，仍在上市公司體內(nèi)的鴨副產(chǎn)品，也有帶來業(yè)務(wù)增量的想象空間。

新希望每年屠宰鴨的數(shù)量約占全國的10%，這為其向下游發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，也提高了禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)的產(chǎn)品溢價(jià)。新希望的鴨副產(chǎn)品，有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)化能力。例如，其鴨腸的轉(zhuǎn)化率近100%；鴨血以高溫鴨血和鮮鴨血為主要產(chǎn)品，其中，鮮鴨血直供海底撈等大型火鍋連鎖品牌；從2021年開始，新希望開始加大鴨毛烘干加工的比例，以供下游羽絨服、羽毛球等廠商。另外，新希望骨粉等副產(chǎn)品的轉(zhuǎn)化率及利潤近年也都持續(xù)提升。

新希望味業(yè)：持續(xù)收購做大

與預(yù)制菜協(xié)同發(fā)展壯大的，是調(diào)味品業(yè)務(wù)，推動(dòng)者是新希望集團(tuán)旗下的草根知本。

2015年，新希望集團(tuán)在西藏經(jīng)開區(qū)設(shè)立創(chuàng)新業(yè)務(wù)投資公司草根知本，注冊資本12億元，先后投資了39家企業(yè)。值得一提的是，注冊在四川、貴州、西藏等西部地區(qū)的公司，符合鼓勵(lì)類產(chǎn)業(yè)要求，可享受按15%稅率征收企業(yè)所得稅等優(yōu)惠。

目前，草根知本持有四川新希望味業(yè)有限公司（簡稱“新希望味業(yè)”）85%的股權(quán)、鮮生活冷鏈68.5%股權(quán)、重慶新牛瀚虹45%股權(quán)、四川徽記食品（好巴食豆干母公司）51%股權(quán)、四川有你一面43.35%股權(quán)。

2016年8月，草根知本設(shè)立子公司新希望味業(yè)，整合系內(nèi)的調(diào)味品業(yè)務(wù)。

2016年11月，新希望味業(yè)收購成都市金福猴食品股份有限公司，該公司成立于2004年，生產(chǎn)鹽漬蔬菜、郫縣豆瓣和復(fù)合調(diào)料，擁有福猴、金福猴、川綠、元圓緣四個(gè)品牌，工廠年產(chǎn)能6萬噸。

2018年5月，新希望味業(yè)收購了成都國釀食品股份有限公司股權(quán)，該公司擁有“大王牌”醬油、食醋，“太和牌”豆豉，“海會寺牌”豆腐乳，“蜀香牌”調(diào)料及“錦橋牌”香腸、臘肉調(diào)料等系列調(diào)味品。

2018年5月，新希望味業(yè)參與四川川娃子食品天使輪投資，獲得其45.96%的股權(quán)。該公司創(chuàng)立于2015年，2021年12月完成3億元的A輪融資，估值30億元。川娃子擁有燒椒醬、油潑辣子等調(diào)味醬產(chǎn)品，其燒椒醬銷量已達(dá)5000萬瓶，油潑辣子2023年?duì)I收超過3000萬元。

目前，A股已有21家調(diào)味品上市公司，新希望味業(yè)未來或可籌劃獨(dú)立上市。

鮮生活冷鏈：估值100億元

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化，加之電商渠道演進(jìn)，使得及時(shí)觸達(dá)消費(fèi)者的冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)，成為新希望系走通C端模式的重要一環(huán)，新希望系原本區(qū)域性銷售的酸奶、鮮奶、預(yù)制菜、調(diào)味品等產(chǎn)品可以全國大規(guī)模鋪貨銷售。

兼顧服務(wù)內(nèi)部和外部的新希望冷鏈物流網(wǎng)絡(luò)，是劉永好在公開采訪中提及頻次最高的“高科技含量”業(yè)務(wù)。

2016年，新希望集團(tuán)成立鮮生活冷鏈。其下設(shè)深圳、河南、新疆、南寧、西安、沈陽、拉薩7個(gè)分公司，依靠自有網(wǎng)絡(luò)整合全國冷鏈車輛，并推出智慧物流平臺成都運(yùn)荔枝科技有限公司（簡稱“運(yùn)荔枝”）和智慧商流平臺四川集鮮數(shù)智供應(yīng)鏈科技有限公司（簡稱“集鮮”），為餐飲連鎖、生鮮零售、食品生產(chǎn)貿(mào)易等企業(yè)提供從源頭到門店的全程冷鏈流通服務(wù)，旨在打造冷鏈物流行業(yè)的滴滴。

2016年，鮮生活冷鏈以5360萬元對價(jià)，收購四川匯翔供應(yīng)鏈管理有限公司67%股權(quán)，后者2016年6月在成都成立后，其股東顏福才將擁有的其他貨物冷鏈運(yùn)輸業(yè)務(wù)注入該公司。鮮生活冷鏈本是其冷鏈業(yè)務(wù)的客戶。

規(guī)模擴(kuò)張下，鮮生活冷鏈亦獲得了資本的青睞，至2022年3月，其已完成天使輪、A輪、B輪融資，投資方包括遠(yuǎn)東宏信（03360.HK，參與了兩輪投資）、中金資本、龍湖資本、貴陽創(chuàng)投、中信建投資本、網(wǎng)聚資本、深圳市東創(chuàng)云投資等，融資后估值100億元，邁入了食材流通行業(yè)獨(dú)角獸俱樂部。

在產(chǎn)融結(jié)合催化下，鮮生活冷鏈發(fā)展迅速，其服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已覆蓋31個(gè)省2800個(gè)區(qū)縣，可調(diào)配冷鏈車輛超過18萬臺，入網(wǎng)的云倉超過1100萬平方米。2022年，中物聯(lián)冷鏈委發(fā)布的冷鏈企業(yè)百強(qiáng)榜中，鮮生活冷鏈旗下的運(yùn)荔枝排名第二，第一、第三分別是順豐速運(yùn)和京東物流。

值得一提的是，新希望選中的預(yù)制菜和冷鏈物流兩大賽道，均擁有萬億級市場空間。

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2022年我國預(yù)制菜市場規(guī)模達(dá)4196億元，預(yù)計(jì)2026年突破萬億。而預(yù)制菜在口味、技術(shù)等方面的要求越來越高，新希望不僅有打造爆款單品的經(jīng)驗(yàn)，更擁有從上游養(yǎng)殖、中游研發(fā)生產(chǎn)到下游物流銷售的完整產(chǎn)業(yè)鏈，未來或推出更多的爆款，帶動(dòng)營收增長。

而中國冷鏈物流也是一個(gè)持續(xù)增長的市場，2023年規(guī)模為5170億元，同比增長5.2%，預(yù)計(jì)2026年將突破萬億元。鮮生活冷鏈有望分享預(yù)制菜和冷鏈物流發(fā)展的紅利。

過往40多年的發(fā)展中，一體化產(chǎn)業(yè)培育與資本運(yùn)作兩手抓，使得新希望系通過持續(xù)孵化新業(yè)務(wù)、投資可變現(xiàn)的金融資產(chǎn)，增加了資產(chǎn)和資本騰挪的空間，以對抗風(fēng)險(xiǎn)、平滑周期。2013年，新希望毛利率僅為5.36%，劉暢接班后主導(dǎo)向養(yǎng)殖、食品領(lǐng)域延伸產(chǎn)業(yè)鏈，到2019年，新希望毛利率攀升至12.07%。2019年，新希望四大板塊中，飼料毛利率最低，為8.1%，禽產(chǎn)業(yè)、豬產(chǎn)業(yè)、食品的毛利率分別為10.65%、38.53%、13.47%，新業(yè)務(wù)仍舊是新希望業(yè)績成長的最強(qiáng)驅(qū)動(dòng)力。

今年5月后，豬價(jià)回暖、上市豬企大幅減虧，令人看到周期磨底階段終結(jié)的曙光。伴隨新一輪豬周期啟動(dòng)，新希望能否走出逆風(fēng)局？新希望系的資本版圖又會有什么變化呢？

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