證券時報網
陳澄
2024-11-13 22:41
本文為證券時報·中國資本市場研究院出品的【公司深度】系列之《利安科技:“模塑一體化”小巨人前瞻布局PCR市場，擬投入4.83億元用于精密注塑件擴產》
報告摘要
“模塑一體化”小巨人登陸創業板。公司是集產品工業設計、精密模具設計、制造、注塑、噴涂以及組裝等于一體的專業精密制造企業，是國內較為少見的“模塑一體化”企業。公司注塑產品為其核心業務，營收占比穩超80%，目前獲評為高新技術企業。2024年3月28日證監會發文，同意公司首次公開發行股票的注冊申請；6月7日，公司正式在創業板上市。
注塑產品技術具備行業先進性，模具基本使用壽命是可比公司的1.5倍—3倍。公司在注塑產品以及精密注塑模具兩個領域具備較強的行業競爭力，尤其在注塑產品領域具備行業先進水平，掌握了較為領先的模具設計與制造技術，模具型腔加工精度可達到0.001mm，同行業可比公司為0.001mm—0.005mm；注塑模具使用壽命可達到150萬次以上，可比公司為50萬次—100萬次左右。
具備PCR再生塑料應用的先發優勢，客戶優質且持續合作性強。為順應PCR再生塑料在塑料制品領域應用推廣的浪潮，公司提前布局PCR再生塑料應用，不斷提高采購比例，總結生產經驗，目前公司已熟練掌握PCR再生塑料的應用工藝。基于誠信經營、良好品質及創新能力，公司逐漸積累一批穩定的高質量客戶，為公司的可持續發展奠定重要基礎。
償債能力具有可靠保障，資產周轉速度持續領先。公司與下游客戶長期穩定合作，現金流充裕，遠高于公司負債一年的利息，2022年末資產負債率降至34%左右；資產管理能力較強，總資產周轉率持續領先可比公司。在精細化的管理優勢下，公司三費費率持續低于可比公司均值水平。公司主營業務發展良好，預計2024年1—6月營收增幅最高達到16.66%，歸母凈利潤增幅最高達到11.2%。
順應市場需求，積極開拓新產品、新客戶，強化核心競爭力，提高市場份額。雖然我國塑料制品模具行業企業數量眾多，但普遍規模小、集中度低，國內專注于“模塑一體化”上市公司數量較少，且高端技術及綜合研發生產水平與海外先進企業存在較大差距。近年來，“以塑代鋼、以塑代木”穩步推進，注塑產品及精密注塑模具市場將迎來新增長點，公司所處行業市場空間廣闊。與此同時，為順應“限塑令、碳中和”等政策，公司將持續加強新產業、新業態與公司業務的深度融合，保持創新力，加強PCR等環保友好型材料的研發應用，擴大產能、開拓新客戶，致力于成為國內一流、世界知名的專業精密制造企業。
寧波利安科技股份有限公司（以下簡稱“利安科技”或“公司”,代碼300784）成立于2006年，主要從事精密注塑模具以及注塑產品的研發、生產和銷售，是集產品工業設計、精密模具設計、制造、注塑、噴涂以及組裝等于一體的專業精密制造企業。
公司具備較強的自主研發能力，依托在精密注塑模具及注塑產品設計、加工、裝配、檢測等方面積累的技術和經驗，已發展成為規模化的“模塑一體化”生產企業，目前相繼獲評高新技術企業、浙江省“專精特新”中小企業、寧波市制造業單項冠軍重點培育企業；2023年7月，公司入圍第五批國家級專精特新“小巨人”企業名單。
公司主要產品廣泛應用于消費電子、玩具日用品、汽車配件和醫療器械等領域。同時，公司正向積極高分子注塑材料鏡頭模組等領域開拓市場中。公司客戶主要為國內外知名企業及上市公司，如羅技集團、海康集團、Spin Master、物產中大集團、普瑞均勝、敏實集團、微策生物、艾康生物等。
財務數據顯示，公司營業收入主要由注塑產品貢獻，占主營業務收入比例穩超80%，并逐漸上升。2020年—2022年公司主營業務收入分別為4.32億元、4.64億元、4.88億元。其中注塑產品營收增速略超整體，2021年—2022年增速接近10%；2022年，公司精密注塑模具系列產品收入增速突破15%。2023年公司主營收入有所下降，主要系精密注塑模具、其他塑料產品營收下滑影響。
股權結構與實控人情況：公司前身為寧波利安電子有限公司（簡稱“利安有限”），成立于2000年9月；2019年3月16日利安有限整體變更為股份公司；2020年初至2023年6月末，公司經歷經1次股權轉讓、2次增資。目前，公司第一大股東為浙江鉿比智能科技有限公司，持股73.97%。
根據公司當前的股權結構，公司實控人為李士峰、邱翌夫婦，合計直接持有公司16.06%的股份，通過鉿比智能間接持有公司73.97%的股份，通過寧波創匠控制公司0.92%的股份，李士峰、邱翌夫婦對公司控股比例合計為90.95%。
截至本招股說明書簽署日，公司共有7家全資子公司，包括利安科技（合肥）有限公司、寧波燦宇涂裝有限公司等；1家控股子公司：利安科技（越南）有限公司。
正式登陸深交所創業板：根據財務狀況，公司選擇深市創業板第（一）項上市標準；2022年5月10日公司IPO申請獲受理，2023年12月29日深交所發行動態顯示，公司創業板IPO審核狀態更新為“提交注冊”；2024年3月28日，證監會發文，同意利安科技首次公開發行股票的注冊申請。6月7日，公司正式登陸深交所創業板，發行價28.3元/股，發行市盈率（攤薄）22.4倍。
自成立以來，公司始終以注塑產品及精密注塑模具的研發、設計、制造與銷售為核心業務，掌握了精密注塑領域多項成熟的技術，形成一套成熟的開發體系和運營機制。自主研發產品受到行業及客戶的廣泛認可，目前公司獲浙江省經濟和信息化廳認定為“浙江省‘專精特新’中小企業”、獲浙江省科學技術廳認定為“省級高新技術企業研發中心”等。
注塑產品技術具備行業先進性，模具基本使用壽命是可比公司的1.5倍—3倍
注塑產品領域涉及材料學、工程力學等交叉學科，是科學理論與經驗訣竅的綜合應用。公司在注塑產品以及精密注塑模具兩個領域具備較強的行業競爭力，公司尤其在注塑產品領域具備行業先進水平。公司自設立以來始終堅持以工程思維為導向在注塑產品領域進行研發、生產；依托以精密注塑模具開發為核心，精密注塑成型技術及高分子材料制備及應用技術為主導的產業體系，掌握了較為領先的鏡面加工、CNC高速高精度加工、模具抽真空等模具設計與制造技術，模具型腔加工精度可以達到±0.001mm，同行業可比公司為0.001mm—0.005mm；注塑模具的使用壽命可以達到150萬次以上，同行業可比公司為50萬次—100萬次左右。
公司將研發和創新作為公司的立足之本，始終保持高水平的研發投入，開展功能高分子材料的改性、制備及應用技術的研究，自2021年至2023年共自主開展科技研發項目32項。通過高分子材料的功能化改性研究，使材料具有高均光、高韌性、高硬度、易雷雕、耐酸堿、炫彩等性能，具有更高的附加值，將新材料應用于公司產品的生產中，結合創新的結構設計，使產品具有更高的使用舒適度和實用性。這些研發成果轉化出來的高新技術產品對公司收入起到了顯著的支撐作用。
公司還掌握了自動化高精密嵌件模內成型、自動化氣輔輔助成型、注塑成型抽真空等注塑成型技術，提高注塑生產工藝效率；公司開發的高韌性無鹵阻燃材料、耐酸堿腐蝕的高分子復合材料等高分子材料，在各自應用場景下可分別提升塑料的阻燃性能、增強塑料韌性、提升耐酸堿腐蝕能力等。此外，公司在工藝改進、生產管理、質量控制等方面積累了豐富的經驗，擁有一套成熟的開發體系和運營機制。
截至本招股說明書簽署日，公司共擁有97項專利，其中包括11項發明專利、78項實用新型專利和8項外觀設計專利，以及10項計算機軟件著作權，所有技術幾乎均為自主研發獲取，且在玩具、醫療器械等領域全面開展應用。
數據顯示，公司核心技術產品收入占主營收入比例逐年遞增，2023年達到96.74%。自2020年以來，公司研發費用率持續超越可比公司均值，2023年達到5.79%，可比公司平均僅有4.53%，橫河精密、天龍股份等可比公司低于5%。今年一季度，公司研發費用率5.75%。
入選國家級專精特新“小巨人”，實現較為先進的“模塑一體化”經營模式
雖然我國塑料制品模具行業企業數量眾多，但普遍規模較小，集中度低，國內專注于“模塑一體化” 的上市公司數量較少。2022年我國塑料制品業規模以上企業共計20271家，國內塑料制品中、低端產品產能過剩，競爭激烈，甚至局部存在惡性競爭的情況；高端產品產能不足，對外存在較高程度的依賴。
精密注塑模具的質量往往決定了注塑產品以及終端成品的生產規模、技術和質量水平。公司具備較強的模具設計和開發能力，擁有不同品類、型號的產品量產能力，針對不同客戶提出的產品需求，能夠快速進行技術支持，產品品質和服務質量獲得國內外優質客戶的廣泛認可。
秉承“技術創造價值、技術引領市場”的經營理念，本著“團結、創新、實效、精進”的企業精神，公司依托在注塑產品及精密注塑模具設計、加工、裝配、檢測等方面積累的技術和經驗，向下游注塑產品業務領域延伸，已實現規模化且較為先進的“模塑一體化”經營模式。2023年7月，公司入圍第五批國家級專精特新“小巨人”企業公示名單。
精細化、信息化的現代管理模式下成本優勢顯著，三費費率持續低于可比公司
公司對所有環節包括采購、生產、銷售等都有對應的嚴格的內部控制流程，對每一個步驟都做到精細化、信息化的現代管理模式。
從生產端出發，每個訂單和產品通過BOM（物料清單）系統進行成本拆解，根據系統精確計算的成本構成，對原材料采購、生產投入能源、機器工時、人員數量、包裝用料等每個環節按系統拆解的結果嚴格實施和管控，以達到降低成本和提高生產效率的目的。從采購端出發，公司建立了一套供應商內部評價體系，對供應商進行質量和價格等多個維度的追蹤比較。根據供應商的歷史價格備案，每月或每年都會定期和上一期進行價格比較，實現了整體較高的運營效率。從銷售端出發，在接到客戶訂單后，公司會根據自有產能先制定生產計劃，在產能不足時同步下達外協工單，對交貨期和貨品質量都進行嚴格把控。
隨著公司生產規模逐漸擴大，形成了一定的成本優勢，強大的成本控制優勢進一步形成了規模化優勢。根據招股書披露，2021年以來三費費率持續低于可比公司均值。整體來看，2021年—2023年公司三費（銷售、管理、財務）費率分別為7.28%、7.08%、8.90%，可比公司均值分別為9.25%、9.24%、9.98%。具體來看，公司銷售費用率持續低于所有可比公司，不到1%，系公司主要客戶為長期合作關系，銷售團隊較為精簡，因開拓客戶而發生的費用較少所致；公司管理費用率與同行業基本一致。今年一季度，公司三費費率與可比公司均值基本持平，低于上海亞虹、唯科科技等公司。
產品質量全方位監測，客戶資源優質且持續合作穩定性強
穩定的客戶群體是公司業務、業績持續性的重要保證。產品質量是客戶持續穩定的基礎。自創立以來，公司建立了一套完整、嚴格的質量控制系列保證品質的相關管理制度，從原材料采購、生產、成品入庫、發貨到售后服務的全過程對產品質量進行全方位的監測與控制，以及時發現問題并迅速處理，確保和提高產品質量，使之符合客戶及市場的需要。
公司憑借誠信經營，以良好穩定的產品品質及創新設計能力，贏得客戶多年的信賴，并逐漸積累一批穩定的高質量客戶。公司國內外知名客戶集中于消費電子、玩具日用品、汽車配件、醫療四大領域。這類企業對供應商有著嚴格的篩選審查流程，需要經過長時間的考察和試供貨階段，滿足嚴格的技術參數與生產流程要求才能成為合格的供應商。
目前，公司已成為羅技集團鼠標外殼的重要供應商，并且公司與海康集團、普瑞均勝、微策生物、敏實集團、艾康生物等知名客戶均保持著長期穩定的合作關系。公司各領域的知名客戶群體可進一步為公司發揮多產品線、跨領域業務布局，為實現長期持續增長提供穩定的客戶資源。
招股書披露，2020年—2023年，公司前五大客戶銷售額占公司營業收入比重較高，持續超過80%；不過這一占比正持續下降，由2020年的91.2%下降至2023年的82.43%。羅技集團穩坐公司第一大客戶，營收占比50%以上；寧波盛威卓越安全設備有限公司為公司2022年第3、2023年第2大客戶，公司主要銷往這2家客戶消費電子類產品。
經公司2021年股東大會審議批準，公司擬公開發行股票不超過1406萬股，占發行后的總股本不低于25%。本次發行全部為新股發行，原股東不公開發售股份。
公司本次發行的募投項目計劃所需資金額為6.41億元。按本次發行價格28.30元/股，發行人預計募集資金總額為3.98億元，主要用于以下項目：寧波利安科技股份有限公司濱海項目（含4個子項目）、寧波利安科技股份有限公司消費電子注塑件擴產項目以及補充流動資金。具體如下：
（一）寧波利安科技股份有限公司濱海項目
該項目計劃投資額3.87億元，主要基于原有產品生產增加產能，具體擴產產品包括玩具日用品、汽車配件產品及醫療器械產品注塑件，為公司未來發展創造新的利潤增長奠定基礎。其中玩具日用品注塑件計劃產能1675噸，汽車配件注塑件計劃產能3370噸，醫療器械注塑件計劃產能385噸。通過本項目建設，可以提高公司生產過程的自動化和智能化水平，提升公司自主研發能力，實現生產過程的精益化管理。新建生產線在滿足現有下游客戶對相關產品產能的需求的同時，促進了公司多領域產品應用升級，為公司可持續發展奠定基礎。
（二）研發中心建設項目
本項目計劃投資額0.57億元，公司計劃對現有研發中心進行升級改造，在現有研發資源的基礎上，建立更專業、更先進的研發中心，豐富研發試驗手段，進一步加強對PCR和PLA等環境友好型材料、注塑成型技術和高精密模具設計和制造技術的研究。通過構建專屬的研發及測試環境，完善產品和技術的創新體系，對核心技術進行預研、技術攻關，從而緊跟業界技術發展動態和發展趨勢，提升公司核心競爭力。
（三）寧波利安科技股份有限公司消費電子注塑件擴產項目
本項目計劃投資額0.97億元，公司主要基于原有產品生產增加產能，具體擴產產品為消費電子類精密注塑件，消費電子類產品目前是公司收入的主要來源。本項目將購置先進的自動化生產設備，新的生產線建立，可以有效提升公司注塑產品和注塑模具的競爭力及市場占有率，實現本公司經濟效益最大化。
（四）補充流動資金
公司計劃募集資金1億元，用于補充流動資金。公司將圍繞戰略規劃和發展目標，結合業務經營的實際情況，合理、有序、高效地使用補充流動資金，持續提升公司核心競爭力和盈利能力。
公司表示，若募集資金不足，不足部分由公司自籌解決。募集資金到位之前，可以先由公司適當自籌資金安排項目的進度，待募集資金到位后置換先期投入的自籌資金。從募投項目來看，公司擬使用募集資金（含自籌資金）的4.83億元用于公司注塑件擴產，占總計劃資金比重超過75%。
公司將在募集資金到位后一個月內與保薦機構、存放募集資金的商業銀行簽訂三方監管協議，嚴格按照中國證監會和深圳證券交易所的相關規定對募集資金進行使用和管理。募投項目的實施有利于豐富產品結構，延伸產業鏈條；突破現有產能瓶頸，在提高生產效率的同時滿足持續增長的市場需求。
一直以來，公司都專注于注塑產品及精密注塑模具的研發、生產及銷售，目前已發展成集產品工業設計、標準化流程設立、精密模具設計、制造、注塑、噴涂以及組裝等于一體的專業制造企業。公司表示將通過不斷的研發投入和技術創新，立足于加強與行業內知名大客戶的長期合作，著重順應市場需求產品的開發拓展，致力于成為國內一流、世界知名的專業精密制造企業。
看點一：“以塑代鋼”、“以塑代木”穩步推進，公司市場空間廣闊
模具行業和塑料制品行業作為現代精密制造的重要配套產業，其發展歷來受到國家重視。近年來，國家出臺的一系列相關政策法規不斷規范引導模具、塑料制品行業向高端化邁進。《塑料加工業“十四五”科技創新指導意見》指出，“功能化、輕量化、精密化、生態化、智能化”為塑料加工行業的技術創新發展方向；“醫療、電子、家電、交通等微納、高精密制品注塑成型制品，復雜形狀的塑木制件注塑”被列入“十四五”期間重點產品發展方向。
注塑產品及精密注塑模具廣泛應用于汽車、電子、家電、信息、航空航天、軍工、交通、建材、醫療、生物、能源等領域，市場空間廣闊。根據塑料加工業協會數據統計，2022年度塑料零件及其他塑料制品規模以上企業實現主營業務收入7600.70 億元。國家統計局數據顯示，2023年我國塑料制品產量達到7488.5萬噸，始終保持較高產量水平。
全球玩具市場穩定增長。作為玩具生產和出口大國，我國是全球玩具產業的主要供應國。塑料玩具是我國玩具市場第一大細分品類，數據顯示，2021年我國塑料玩具市場規模達到778.77億元，同比增長2.9%，約占玩具市場的51.05%左右；產量達到99.7億套，需求量達到38.94億套。根據Frost&Sullivan統計，全球玩具零售價值自2016年至2020年經歷持續增長，由2016年917億美元增至2020年998億美元，復合年增長率為2.1%；預計2025年達1267億美元，2020年至2025年復合年增長率為4.9%。
消費電子行業發展迅速。物聯網時代拓寬了消費電子類產品的應用領域，各類電子產品使用頻率大幅上漲，消費群體持續擴大。隨著科學技術的不斷提升，成長性消費電子產品需求旺盛，外觀設計將不斷優化轉型以降低消費者的審美疲勞，進而激發消費電子類產品整體升級的需求，如塑料外殼等。我國已成為全球最大的消費電子產品生產國、出口國和消費國。根據中商情報網數據，我國消費電子市場規模自2020年以來持續增加，2022年達到1.86萬億元，預計2024年有望接近2萬億元。
相較于鋼材、木材，塑料的生產成本低，耐腐蝕、電氣絕緣性更佳且具備一定環保型。隨著“以塑代鋼”、“以塑代木” 轉型升級的穩步推進，客戶企業紛紛加大產品創新力度，高檔產品比重逐漸加大，配套服務不斷完善，注塑產品及精密注塑模具市場將迎來新增長點，預計市場需求將進一步擴大。
公司下游涉及的行業和領域眾多，重點涉及的消費電子、玩具日用品、汽車配件、醫療器械等領域均有廣闊的市場前景。公司作為多個領域塑料產品的供應商，將緊密圍繞國家經濟政策及產業方向發展業務，隨著各個領域市場規模的增長而不斷擴大業務。綜上，無論是注塑產品還是注塑模具，都存在廣闊的市場空間，為公司持續穩定發展奠定了市場基礎。
看點二：順應“限塑令”、“碳中和”等政策，加強PCR等環境友好型材料的研發
PCR再生塑料（Post-Consumer Recycled material），即“消費后回收材料”。這種塑料是由消費者使用過的塑料制品，如飯盒、洗發水瓶、礦泉水瓶等，經過收集、清洗、加工等步驟后重新制成的塑料原料。相比傳統塑料原料，PCR再生塑料在環保、經濟等方面優勢顯著。
環保方面。首先，PCR再生塑料在生產過程中減少了對新塑料的需求，從而降低了對石油資源的依賴。其次，PCR再生塑料的制造過程中產生的二氧化碳排放量較低，有助于減緩全球氣候變化的影響。最后，通過使用PCR再生塑料，可以減少固體廢物的產生，降低環境污染。
經濟方面。隨著消費者對環保產品的需求日益增加，使用PCR再生塑料生產的產品在市場上具有更高的競爭力。此外，PCR再生塑料的制造成本相對較低，因為它可以利用廢棄的塑料制品作為原料，降低了原材料成本。
因此，PCR再生塑料目前在全球范圍內正受到越來越多的關注和重視，利用法規強制要求再生含量已成為推動PCR市場的一種經濟工具。從歐洲到北美，使用再生塑料含量的最低要求，來增加高品質PCR的供應。例如，英國強制征收塑料包裝稅，要求少于30%的再生塑料包裝稅率為每噸200英鎊；加利福尼亞州的793號法案和新澤西州的2515號法案，也都要求塑料制品包裝中含有PCR成分。
根據倫敦調查公司Visiongain最新發布的《 2023-2033年消費后再生塑料市場報告》顯示，2022年全球PCR市場規模162.39億美元，預計在2023-2033年的預測期內將以9.4%的年復合增長率增長。
在全球“限塑令”，以及“碳達峰、碳中和”的戰略背景下，PCR再生塑料作為循環替代品，在塑料制品領域推廣應用成為必然趨勢。為順應PCR再生塑料在塑料制品領域應用推廣的浪潮，公司將持續加強新產業、新業態與公司業務的深度融合，履行企業社會責任，公司提前布局PCR再生塑料應用，并不斷提高PCR再生塑料占塑料粒子的采購比例，不斷地總結生產經驗，加強PCR再生塑料應用研究，了解PCR再生塑料對產品的適用性，強化技術開發能力，目前公司已熟練掌握PCR再生塑料的應用工藝。
隨著PCR再生塑料使用范圍的擴大及使用量的增長，下游客戶對產品品質的要求提高，且往往存在個性化需求，因而對公司PCR 再生塑料產品研發及質量管理提出了更高的要求。公司在募投項目中披露，在現有研發資源的基礎上，豐富研發試驗手段，進一步加強對PCR和PLA（聚乳酸，一種新型的生物降解材料）等環境友好型材料、高精密模具設計和制造技術以及注塑成型技術的研究。
看點三：加強與原有客戶合作的同時，開拓新客戶
注塑產品是公司收入主要來源，據招股書披露，公司注塑產品2020年—2022年產能利用率分別為102.42%、95.52%、85.62%，2023年為85.11%，呈下降趨勢，主要系子公司利安合肥尚未大批量生產所致。公司表示將以募集資金投資項目為發展契機，充分利用自身多年來積累的設計、開發、研發、技術工藝、生產管理和客戶資源等方面的優勢，洞悉下游行業需求趨勢及技術發展趨勢，在不斷精進產品工藝技術的基礎上，擴大生產規模，降低生產成本；重點加強公司核心技術優勢，積極研發新產品、形成豐富的產品矩陣，在加強與原有優質客戶合作的同時，積極拓展新客戶，提高市場份額。
國內銷售方面，公司繼續專業技術以為依托，以靈活的價格談判模式進行市場拓展。加強前沿的市場信息收集工作，有效掌握客戶動態，深入了解下游客戶及行業最新發展及客戶不斷更新的需求，向客戶提供具針對性的定制化產品，提升客戶對公司產品的滿意度。
海外銷售方面，公司繼續拓展優質客戶，增加行業市場份額。招股書披露，公司2020年—2022年海外業務收入持續超過1億元，海外營收貢獻度保持20%以上，2023年接近1億元，海外營收占比達到21.05%。
看點四：持續加大研發，保持公司創新力
模具是一切注塑產品的根本，模具的質量、精度、使用壽命及注塑產品的精密程度、生產效率等指標對生產設備要求較高，沒有高端先進設備就無法生產出高精度的模具和高質量的注塑產品。雖然我國模具行業在產品精度、壽命及復雜程度等方面已有較大進步，但企業高端技術及綜合研發生產水平與海外先進企業存在較大差距。
公司通過逐步加大研發投入保持了公司的創新能力，公司研發費用率持續上升，并保持較高水平。公司重視產學研合作和人才交流，幫助技術人員更新知識結構，及時了解和掌握業內技術發展方向，提升研發人員的技術水平。
截止2023年12月31日，公司正在從事的研發項目有6個，經費預算合計3066萬元，其中“小家電雙臂協作機器人智能裝配關鍵技術研發及產業化”項目經費預算1500萬元，主要研究計算機視覺定位和變剛度柔順夾持器技術，解決單一傳感器在不同光照下信息缺失的問題。該項目采用非監督方法用于特征點檢測， 最大限度減少對標簽依賴， 更具通用性、精度更高、效果更穩定。
未來，公司逐步加大科技研發投入以增強自主創新能力，進一步縮小與世界精密注塑零件和精密注塑模具生產企業的差距。
看點五：進一步拓寬融資渠道，擴充產能，提高市場份額
公司表示將通過不斷的自主創新和始終堅持的高質量服務，提升市場知名度和綜合競爭力；持續對行業發展趨勢和客戶需求狀況進行及時跟蹤分析，建立明確的銷售目標，嚴格控制銷售風險，并積極參加國內外知名展會，深度挖掘潛在客戶，不斷擴大公司品牌影響力。
隨著公司產能規模擴大、以及新品研發的需要，公司將進一步擴寬公司的融資渠道，在間接融資的基礎上，充分利用資本市場的多種直接融資功能，增強直接融資的能力，以滿足公司業務發展對資金需要。
2020-2023年公司主營業務發展良好，經營狀況整體穩定，經營業績保持穩定向好趨勢。2020年營業收入與利潤規模快速增長，其中營業收入增速超過85%，扣非凈利潤增速超過115%。2021年、2022年公司營業收入持續呈增長態勢。
2023年公司實現營業收入4.69億元；歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為0.76億元、0.71億元，營業收入、凈利潤及扣非凈利潤扣非凈利潤同比略降，主要系公司2022年進行遠期結售匯業務形成的虧損屬于非經常性損益；2023年公司客戶拓展及客戶溝通更多采用線下方式，差旅招待活動有所增加；此外，公司籌建子公司利安越南，導致期間費用較上年同期有所提升。
2024年一季度，公司營業收入同比增長10%以上。基于良好的經營狀況，公司預計2024年1-6月，實現營收入2.21億元—2.45億元，同比增長5.55%—16.66%；預計歸母凈利潤0.30億元—0.33億元，同比增長0.61%—11.2%，上升幅度略低于營業收入，主要系預計收到的政府補助減少所致。
現金流充裕，存貨占比持續低于可比公司中位數。2021年—2023年公司經營活動產生的現金流量凈額分別為0.92億元、0.99億元和0.88億元，遠高于公司負債一年的利息。公司現金流凈額自2019年以來持續增加，2021年以來持續超過上海亞虹等可比公司。
相比流動資產，公司的存貨規模較低，且持續低于可比公司中位數。2021年—2023年，公司存貨流動資產比分別為17.91%、9.62%、9.32%，可比公司中位數持續超過19%。不過需要注意的是，公司的存貨規模有增長的趨勢，今年一季度存貨流動資產比例達到11.65%，因此需警惕存貨規模增加帶來的流動性風險。
償債能力良好，2021年以來持續低于橫河精密、雙林股份等公司。公司負債總額雖有一定上升趨勢，但資產負債率波動較小。2021年末首次低于40%，2022年末僅有33.93%，接近可比公司平均資產負債率32.66%；2023年公司為在建工程的建設借入了較多長期借款，致使2023年負債總額有所提升，2023年末資產負債率升至39.23%，可比公司平均32%左右。自2021年以來，公司資產負債率持續低于橫河精密、雙林股份等可比公司。
凈資產收益率持續領先可比公司。2020年—2022年，公司凈資產收益率（ROE，加權）穩居20%以上，持續領先于可比公司，雙林股份、天龍股份等可比公司凈資產收益率持續低于10%，表明公司盈利能力領先。2023年、2024年一季度，公司ROE分別下降至20.96%、4.4%，但仍大幅超越可比公司。
資產周轉速度持續位居可比公司前列。公司與下游客戶長期合作，資產周轉情況良好，資產管理能力較強。對比可比公司，公司總資產周轉率依然處于相對領先地位，并持續超過可比公司均值。2020年—2022年均超過1次，可比公司平均不超過0.85次；2023年公司總資產周轉率0.82次，可比公司平均0.61次。
需要注意的是，公司凈資產收益率與總資產周轉率均有下降趨勢。待上市后，隨著公司資產規模的提升，短期內公司的凈資產收益率及資產周轉速度可能均會有一定程度的降低。
根據公司招股說明書，投資者應特別認真地考慮下述各項風險因素。下述風險按照重要性原則或可能影響投資者決策的程度大小排序：
1. 創新與技術研發以及技術人才流失風險。
2. 對大客戶銷售收入占比較高的風險。
3. 產能受限的風險。
4. 經營業績及行業地位下滑的風險。
5. 原材料價格波動的風險。
6. 下游客戶經營業績和自身資信情況變化導致對發行人的產品需求變
化風險。
7. 募集資金投資項目實施風險。
8. 發行失敗的風險。
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